Στρατηγικές
39
των μεγάλων αποδόσεων και της συγκίνησης που αυτά
προκαλούν. Με την αυτοπεποίθησή μου σε αδικαιολόγητα
ύψη, ήμουν έτοιμος να μεταφράσω σε κέρδη τη θεωρία
περί στηρίξεων, αντιστάσεων, Fibonacci, διαγραμματικών
σχηματισμών κ.α. Η έλλειψη ενός σχεδίου εκτέλεσης
συναλλαγών, αδυναμία πλήρους ελέγχου του ρίσκου και
απουσία πειθαρχίας (παρά το επαγγελματικό μου παρελθόν)
δεν με απασχόλησαν ιδιαίτερα στην αρχή.
Στο μικροσκόπιό μου είχε μπει η μετοχή της εταιρίας του
ομίλου ΤΙΤΑΝ (TTNr.AT), η οποία από τα υψηλά των €47,
αρχές του 2007, διαπραγματεύονταν πέριξ των €13, αρχές του
2009. Σύμφωνα με το ημερολόγιό μου, την 29/1/2009 άνοιξα
αγοραστική θέση στην τιμή των €13.30 (Δ1-1), την οποία και
αύξησα τρεις συνεδριάσεις μετά, την 3/2/2009, αγοράζοντας
επιπλέον μετοχές στην τιμή των €13.15 (Δ1-2). Ρευστοποίησα
την θέση μου την 11/3/2009 πουλώντας στην τιμή των €14.50
(Δ1-3). Η καταχώρηση επιπλέον στοιχείων για την συναλλαγή
αυτή, τελείωνε με την παραπομπή σε δύο άρθρα, το ένα
περί ανοίγματος νέων αγορών για την εταιρεία και το άλλο
περί αύξησης της παραγωγής τσιμέντου στο εργοστάσιο της
Αιγύπτου!
1o λάθος: Ασυμβατότητα του στυλ μου
εκτέλεσης συναλλαγών με τα χαρακτηριστικά
της μετοχής και την τεχνική της εικόνα.
Στην ερώτηση ποιο ήταν το επενδυτικό μου στυλ, δεν
μπορούσα να απαντήσω ξεκάθαρα, πέραν του ότι επιδίωκα
την διακράτηση από μερικές ημέρες μέχρι και λίγες εβδομάδες
και την επιθυμία υψηλών αποδόσεων. Το παραπάνω από μόνο
του δημιουργούσε περιορισμούς όσον αφορά την επιλογή
των υποψήφιων μετοχών, οι οποίες εκτός από μεταβλητότητα
(volatility), έπρεπε να έχουν και ταχύτητα (velocity) προς
την μία ή την άλλη κατεύθυνση. Με συντελεστή βήτα (beta)
μικρότερο της μονάδας, ο Τιτάνας συγκέντρωνε χαρακτηριστικά
αμυντικής μετοχής, ακατάλληλης για τους δικούς μου στόχους
και επιδιώξεις.
Επιπλέον, το trading με βάση την τεχνική εικόνα απαιτούσε
ένα ακόμη χαρακτηριστικό, αυτό της ρευστότητας της μετοχής
(liquidity). Έχοντας βρει, όπως αποδείχθηκε, μακροπρόθεσμο
πυθμένα, ο τίτλος βρισκόταν εντός ενός οριζοντίου καναλιού επί
τριμήνου, ενώ ο ανοδικός δείκτης Συσσώρευση/Διανομή από
τις αρχές του Φεβρουαρίου 2009, μαρτυρούσε ότι το ¨έξυπνο
χρήμα¨, είχε αρχίσει νασυσσωρεύει τημετοχήστοχαρτοφυλάκιό
του. Η εκτέλεση συναλλαγών με βραχυπρόθεσμο επενδυτικό
ορίζοντα σε ένα τέτοιο περιβάλλον απαιτεί ταχύτητα, ακρίβεια
στην έναρξη των θέσεων και ξεκάθαρη τιμή στόχο και stop
loss. Η ισχυρή ζώνη αντίστασης των €14.58 - €14.76, RZd1
και η στήριξη των €11.5 - €11.2, SZd1, μπορεί να έδινε ένα
μπούσουλα για τον υπολογισμό του λόγου απόδοση/ρίσκο,
η έλλειψη όμως, επαρκούς ρευστότητας και το μεγάλο, ως
αποτέλεσμα, slippage, στρέβλωνε την πραγματική απόδοση
και το αναληφθέν ρίσκο.
2o λάθος: Λόγος απόδοσης/ρίσκου <2.
Από τις πιο σημαντικές παραμέτρους στον σχεδιασμό μιας
συναλλαγής είναι ο υπολογισμός του λόγου απόδοσης/ρίσκου.
Με τον όρο απόδοση εννοούμε την διαφορά μεταξύ πιθανής
τιμής πώλησης και τιμής εισόδου, ενώ με τον όρο ρίσκο εννοούμε
την διαφορά μεταξύ της τιμής εισόδου και του επιπέδου stop
loss, στο οποίο θα ρευστοποιήσουμε την θέση μας με προ-
υπολογισμένες απώλειες. Γενικά, δύο είναι τα στοιχεία τα οποία
πρέπει να προσέχουμε όσον αφορά τον παραπάνω λόγο. Η
χρήση ρεαλιστικών τιμών σε αριθμητή και παρονομαστή και η
απόρριψη οποιαδήποτε συναλλαγής, εμφανίζει τιμή μικρότερη
του 2:1. Το τελευταίο φυσικά εξαρτάται από τα χαρακτηριστικά
του συστήματος που εφαρμόζουμε. Υψηλά ποσοστά επιτυχίας
μπορούν να δικαιολογήσουν τιμές μικρότερες του παραπάνω, αν
και οι επαγγελματίες επενδυτές συνιστούν την αποφυγή του. Όσον
αφορά το πρώτο, τόσο η τιμή στόχος όσο και το stop loss πρέπει
να στηρίζονται σε τεχνικά κριτήρια, όπως αντιστάσεις και στηρίξεις,
διαγραμματικοί σχηματισμοί κ.α., ενώ στην τιμή εισόδου πρέπει
να υπολογίζουμε τα έξοδα της συναλλαγής και το ενδεχόμενο
slippage. Περιττό να αναφέρω ότι στην δική μου περίπτωση είχα
καταστρατηγήσει όλα τα παραπάνω, με τη συναλλαγή μου να
εμφανίζει λόγο απόδοσης/ρίσκου μικρότερο και από τη μονάδα!
3o λάθος: Άκαιρη και άκυρη αύξηση της θέσης μου.
Έχουμε τονίσει και σε παλαιότερα άρθρα ότι το «μουαγιέν» θα
πρέπει να αποφεύγεται. Αν και η δεύτερη αγορά έγινε στα ίδια
επίπεδα τιμής με την πρώτη, η ενέργεια ήταν αψυχολόγητη,
ενώ το μόνο που κατάφερα ήταν να αυξήσω το ρίσκο μου σε
μια συναλλαγή που είχε λάθος παραμέτρους από το ξεκίνημά
της. Σε αυτό το σημείο θα πρέπει να τονίσουμε ότι το ¨χτίσιμο¨
μιας θέσης δεν απαγορεύεται γενικά, αρκεί να πληρούνται οι
ακόλουθες προϋποθέσεις:
• το ρίσκο να είναι πλέον μηδενικό, έχοντας μετακινήσει
αντίστοιχα το stop loss.
Είναι παρατσούκλι του κ. Warren Buffet, ενός από τους
πλουσιότερους ανθρώπους στον κόσμο. Ακολουθώντας
μια στρατηγική με την οποία αγοράζει μετοχές υγειών
εταιριών που διαπραγματεύονται πολύ χαμηλότερα από
την πραγματική τους αξία και έχοντας μακροπρόθεσμο
επενδυτικό ορίζοντα, θεωρείται από τους πιο επιτυχημένους
επενδυτές της εποχής μας. Η έδρα του είναι στην πόλη
Omaha της πολιτείας Nebraska.
Oracle from Omaha
