64 / 66
Πρακτικές εμπειρίες
64
www.traders-mag.gr06.2015
τύπου και να γυρίσει πίσω σε σκοτεινές εποχές που νομίζαμε
ότι έχουμε ξεπεράσει οριστικά.
TRADERS´: Πως όμως βλέπετε το μέλλον του Ευρώ;
Πιστεύετε οτι έχει διαδραματίσει το ρόλο που του
αναλογούσε;
Αργυρού:
Ο τρόπος με τον οποίο είχε αρχικά σχεδιασθεί και
λειτουργήσει το κοινό νόμισμα έχει σημαντικές αδυναμίες,
τις οποίες η ευρωπαϊκή κρίση δημοσίου χρέους ανέδειξε
σε υπερθετικό βαθμό. Προκειμένου το ευρώ να επιβιώσει
μακροχρόνια, η αρχιτεκτονική του πρέπει να αλλάξει,
διαδικασία που στην παρούσα φάση απασχολεί έντονα την
ευρωπαϊκή πολιτική ηγεσία, τις αγορές και του ακαδημαϊκούς.
Σε πρόσφατο άρθρο μου έχω αναλύσει λεπτομερώς τόσο
τις αδυναμίες του αρχικού θεσμικού πλαισίου λειτουργίας του
ευρώ, όσο και τις θεσμικές αλλαγές που έχουν εισαχθεί από
το αρχή της κρίσης. Επιγραμματικά αναφέρω την εισαγωγή
της Ευρωπαϊκής Τραπεζικής , την κοινή τραπεζική νομοθεσία
(single banking rulebook), τη λειτουργία ενιαίου μηχανισμού
εκκαθάρισης προβληματικών τραπεζών (single resolution
mechanism) που θα λειτουργεί με βάση την αρχή του bail-in
και όχι την ως τώρα ακολουθούμενη πρακτική του bail-out, κοκ
TRADERS´: Και την παραφιλολογία περί διπλού
νομίσματος στην Ελλάδα, τη θεωρείτε δόκιμη;
Αργυρού:
Όχι, κάθε άλλο. Η εισαγωγή διπλού νομίσματος
στην Ελλάδα θα επιφέρει πολύ μεγάλη αναστάτωση στην
οικονομική ζωή της Ελλάδας και, εάν συμβεί, θα αποτελέσει
ένα πολύ μεγάλο, και πιθανότατα μη
αναστρέψιμο, βήμα για έξοδο από το
ευρώ. Πρέπει να διευκρινίσουμε ότι
εφόσον η Ελλάδα δεν αποχωρεί από
το ευρώ, διπλό νόμισμα μπορεί να
υπάρξει μόνο μέσα από την εισαγωγή
αναγκαστικού εσωτερικού δανεισμού,
τα γνωστά IOUs. Πρακτικά, αυτά θα
είναι υποσχέσεις καταβολής από το
ελληνικό κράτος στον φορέα ενός IOU
ενός χρηματικού ποσού σε ευρώσε μια
μελλοντική ημερομηνία. Η παρούσα
αξία (η τιμή αγοράς) των IOUs σε
ευρώ θα είναι άμεσα συνδεδεμένη
με την ικανότητα του Ελληνικού
κράτους, όπως την αντιλαμβάνεται η
αγορά, να αποπληρώσει στο μέλλον
το ποσό αυτό σε ευρώ. Σε μια χώρα η
οποία θα έχει πρακτικά χρεωκοπήσει
(διαφορετικά δεν θα εξέδιδε τα IOUs)
η αξία υποσχέσεων για πληρωμή από
αυτή τη χώρα μελλοντικών ποσών σε ένα νόμισμα,την
προσφορά του οποίου δεν ελέγχει, θα είχε πολύ μικρή
αξία. Έτσι, η αγοραστική δύναμη των IOUs θα ήταν πάρα
πολύ χαμηλή, η συναλλαγματική τους ισοτιμία έναντι του
ευρώ που ξέρουμε θα ήταν υποτιμημένη κατά ποσοστό
που θα υπερβαίνει το 50%, αφού θα λειτουργούσαν ως
προπομπός της δραχμής. Όσοι λοιπόν θα πληρώνονται
στο εσωτερικό της χώρας με αυτά τα IOUs (συνταξιούχοι,
δημόσιοι υπάλληλοι και προμηθευτές) θα δουν το βιοτικό
τους επίπεδο να πέφτει δραματικά και άμεσα, εάν δε
οι ελληνικές αρχές προσπαθήσουν να επιβάλλουν την
υποχρεωτική χρήση των IOUs στις συναλλαγές, το
αποτέλεσμα θα είναι η διάλυση του τραπεζικού συστήματος
και η εγκατάσταση μιας παράλληλης, σκιώδους οικονομίας
που θα λειτουργεί με το ευρώ που ξέρουμε χωρίς το κράτος
να εισπράττει κανένα φορολογικό έσοδο. Τελικά τα IOUs
θα καταλήξουν να λειτουργούν ως μια υπέρ-πληθωριστική
μορφή χρήματος κάτι που θα επιφέρει βαρύτατα πλήγματα
στην ελληνική οικονομία και κοινωνία. Πρόκειται για
μια εξαιρετικά κακή ιδέα την οποία δεν πρέπει καν να
συζητάμε – η Ελλάδα πρέπει να παραμείνει στο ευρώ
και να αντιμετωπίσει τα δομικά της προβλήματα όπως
αναφέραμε παραπάνω.
TRADERS´: Ποιά είναι η άποψή σας σχετικά με την
πορεία του ελληνικού χρηματιστηρίου σε περίπτωση
που βρεθεί κάποια λύση; Μήπως έχει προεξοφληθεί
κάτι τέτοιο;
Πηγή: Ease of Doing Business Index, World Bank.
2010
(out of 183)
2012
(out of 183)
2015
(out of 189)
Starting a business
140
135
52
Dealing with construction permits
50
41
88
Employing workers
147
N/A
N/A
Getting electricity
N/A
77
80
Registering property
107
150
116
Getting credit
87
78
71
Protecting investors
154
155
62
Paying taxes
76
83
59
Trading across borders
80
84
48
Enforcing contracts
89
90
155
Closing a business
43
N/A
N/A
Resolving insolvency
N/A
57
52
Ease of doing business –
total ranking
109
100
61
Π1)
Κατάταξη της Ελλάδας στον δείκτη Ease of Doing Business Index