Πρακτικές εμπειρίες
65
θέση και να μην επηρεάζεσαι από προσωρινές κινήσεις της
αγοράς που μπορεί να σου προκαλέσουν πανικό. Φυσικά,
πρέπει πάντα να επαναξιολογείς και να λαμβάνεις υπόψη
οποιαδήποτε νέα στοιχεία επηρεάζουν την κρίση σου και
να λαμβάνεις μέτρα γρήγορα όταν εμφανίζεται κάποιο
δεδομένο που αντιτίθεται στην αρχική σου ανάλυση. Αλλά
αν πρόκειται μόνο για θόρυβο της αγοράς, ο οποίος κάνει
την αγορά να μετακινείται εναντίον σου, τότε πρέπει να
είσαι υπομονετικός. Πλέον είμαι πολύ πιο υπομονετικός με
τις αγορές και περιμένω τα κατάλληλα σημεία εισόδου και
εξόδου για τις συναλλαγές μου αντί να ενεργώ βεβιασμένα.
TRADERS´: Όταν συναλλάσσεστε δικαιώματα
προαίρεσης, ποια στησίματα χρησιμοποιείτε ακριβώς,
και σε ποιό χρονικό πλαίσιο;
Φλαμούρης Δημήτρης:
Συνήθιζα να συναλλάσσομαι
δικαιώματα προαίρεσης μεγαλύτερης διάρκειας που συχνά
υπερέβαιναν τα δύο χρόνια. Συχνά, τα δικαιώματα προαίρεσης
ήταν σε πολλαπλά υποκείμενα, γεγονός που περιέπλεκε τα
πράγματα. Ο τρόπος που τίθενται παράμετροι στον υπολογισμό
της επιφάνεια της μεταβλητότητας (volatility surface) αποτελεί
το μυστικό της κάθε τράπεζας και καθώς δεν υπάρχει σωστή
απάντηση έπρεπε να χρησιμοποιούμε μια ποικιλία μοντέλων.
Την ίδια στιγμή, η διαίσθηση που αποκτάς για τις ελλείψεις
του κάθε μοντέλου αποδεικνύεται στο τέλος ως ο καλύτερος
οδηγός αποτελεσματικής διαχείρισης ενός βιβλίου εξωτικών
παραγώγων (1ης και 2ης γενιάς δικαιώματα προαίρεσης).
TRADERS´: Παρακαλώ, δώστε μας περισσότερες
πληροφορίες για αυτό. Πώς επιλέγετε τις εισόδους και
εξόδους σας, και πού τοποθετείτε stops και στόχους
στις συναλλαγές σας;
Φλαμούρης Δημήτρης:
Τα stops και οι στόχοι που θέτεις
στις συναλλαγές σου εξαρτώνται από τον χρονικό ορίζοντα.
Μερικές φορές μπορεί να διακρίνεις ανωμαλίες στην αγορά
και να εκτελέσεις μια σύντομη συναλλαγή, άλλες φορές
έχεις μια πιο μακροπρόθεσμη προοπτική και πρέπει να
περιμένεις έως ότου η ανάλυσή σου υποδείξει το κατάλληλο
επίπεδο εισόδου. Δεν είμαι φανατικά υπέρμαχος της τεχνικής
ανάλυσης και πιστεύω πολύ περισσότερο στην ψυχολογία
της αγοράς, οπότε συνήθως παίρνω θέσεις όταν βλέπω μια
υπερβολική αντίδραση στην αγορά. Εάν όλα εξελιχθούν
άσχημα και η αρχική πτώση ακολουθηθεί από μια άλλη
πτώση, τότε θα τοποθετήσω άμεσα ένα stop-loss και θα
εξέλθω με μέγιστη απώλεια της τάξης του 5%.
TRADERS´: Παρακαλώ, δείξτε μας και μία ή δύο
αποτυχημένες συναλλαγές ώστε να μάθουμε πώς
χειρίζεστε τις απώλειες.
Φλαμούρης Δημήτρης:
Κάποτε έπρεπε να αντισταθμίσω
ένα reset ενός cliquet στον FTSE100 (μια συναλλαγή που
αποτελείται από μια σειρά τριμηνιαίων forward starting
call spreads) και έκανα το Δέλτα αντίστροφα. Έτσι, αντί να
αγοράσω, πούλησα στο κλείσιμο του FTSE 100 ΣΜΕ αξίας
$50m. Συνειδητοποίησα το λάθος μου αρκετά γρήγορα
(σε 3-5 λεπτά) και έπρεπε να αντιστρέψω τη συναλλαγή
και να αγοράσω ΣΜΕ αξίας $100m μετά από το κλείσιμο,
με χαμηλότερη ρευστότητα. Στο τέλος κατάφερα να τα
αγοράσω με απώλεια γύρω στα $20k, που δεν ήταν τόσο
άσχημα, λαμβάνοντας υπόψη το ενδεχόμενο να πήγαιναν
τα πράγματα πολύ χειρότερα. Το μάθημα ήταν πως όταν
υπάρχει μια κρίση δεν έχει σημασία τι πήγε στραβά, σημασία
έχει μόνο ο τρόπος αντιμετώπισής της.
TRADERS´: Ποια μέθοδο ακολουθείτε ως προς τη
διαχείριση κινδύνου και χρημάτων;
Φλαμούρης Δημήτρης:
Όσον αφορά τη διαχείριση
κινδύνου πιστεύω ότι η πειθαρχία αποτελεί το πιο σημαντικό
πράγμα. Να μην παρασύρεσαι, να μην προσκολλάσαι σε
μια θέση. Πρέπει πάντα να κάνεις το mark to market στο
βιβλίο σου, να βλέπεις δηλαδή μόνο την παρούσα αξία του
(όταν διαπραγματεύεσαι τον προσωπικό σου λογαριασμό)
Έχω μάθει ότι το να εμπιστεύεσαι το αρχικό σου
ένστικτο είναι το πιο σημαντικό. Να εμμένεις σε
ό, τι σε έκανε να λάβεις την απόφαση να ανοίξεις μια
θέση και να μην επηρεάζεσαι από προσωρινές κινήσεις
της αγοράς που μπορεί να σου προκαλέσουν πανικό
