Πρακτικές εμπειρίες
66
06.2013
και να επαναξιολογείς τις επιλογές σου συνεχώς. Πριν από
την εκτέλεση συναλλαγών πρέπει να καθορίζεις τα όρια
κινδύνου και να τα διατηρείς συνεχώς, ακόμη κι αν αυτό
σημαίνει την απώλεια χρημάτων λόγω της ενεργοποίησης
ενός stop-loss. Ποτέ να μην μετατοπίζεις τα όριά σου όταν
τα πλησιάζει η αγορά. Το σημαντικότερο για έναν επενδυτή
είναι πρώτα να μην χάσει πολλά χρήματα κι έπειτα να βγάλει
χρήματα.
TRADERS´: Παρακαλώ, περιγράψτε μας τη χειρότερη
συναλλαγή που έχετε βιώσει και τι διδαχθήκατε από
αυτή.
Φλαμούρης Δημήτρης:
Κατά τη διάρκεια ενός short
squeeze της 28ης Οκτωβρίου 2008 η τιμή της μετοχής
της Volskwagen εκτοξεύθηκε έως τα 1000 ευρώ, και
διατηρούσα θέση πώλησης σε μια συναλλαγή dispersion
για 10 ονόματα που περιλάμβαναν τη Volskwagen (μια
συναλλαγή dispersion σημαίνει να διατηρείς θέση αγοράς
για ένα καλάθι μεμονωμένων δικαιωμάτων αγοράς σε 10
μετοχές και να διατηρείς θέση πώλησης για ένα δικαίωμα
στο καλάθι των 10 μετοχών) γεγονός που με έφερε σε
θέση αρνητικού Gamma στη Volskwagen. Έπρεπε να
αντισταθμίσουμε και, επομένως, να αγοράσουμε τη
μετοχή σε αυτές τις εξωφρενικά υψηλές τιμές ή έπρεπε να
περιμένουμε την πτώση της διατηρώντας στο μεσοδιάστημα
των διαπραγματεύσεων μια τεράστια θέση πώλησης για μια
μετοχή που δεν έδειχνε σημάδια λογικής συμπεριφοράς;
Φλαμούρης Δημήτρης
Τελείωσε το Μαθηματικό τμήμα του ΑΠΘ και συνέχισε μεταπτυχιακό και
διδακτορικό στο City University στο Λονδίνο. Εργάστηκε σε καταξιωμένες
εταιρείες όπως η Deloitte and Touche ως quantitative specialist, η
Bear Stearns στο risk management στον τομέα των απλών μετοχικών
παραγώγων ενώ το 2002 μετακινήθηκε εσωτερικά στον τομέα του trading
στα μετοχικά εξωτικά παράγωγα (exotic equity derivatives). Έκτοτε
εργάστηκε στην ΑΒΝ Αmrο (τώρα Royal Bank of Scotland) με επιπλέον
καθήκοντα να παρέχει τιμές για τα δομημένα προϊόντα. ΚαλύπτεΙ όλες
τις αγορές είτε αναδυόμενες είτε ώριμες, καθώς και κάποιες αγορές
εμπορευμάτων, όπως τα πολύτιμα μέταλλα ή το πετρέλαιο.
Κι αν δεν έπεφτε και, αντιθέτως, ανέβαινε στα 2000 ευρώ
την επόμενη μέρα; Η απάντηση που έδώσα στα δύσκολα
αυτά ερωτήματα είναι να αντισταθμίσω μέρος της θέσης και
να ελπίσω στο καλύτερο. Αυτό κι έκανα, με αποτέλεσμα να
χάσω EUR6m σε μια μέρα και την επόμενη, όταν η τιμή
της μετοχής πράγματι μειώθηκε στα 500, επανέκτησα τα
EUR 4m. Αυτό που διδάχθηκα είναι η τεράστια σημασία
του ψυχολογικού παράγοντα στις αγορές, και το γεγονός ότι
πρέπει να διατηρείς την ψυχραιμία σου ακόμη και στις πιο
ακραίες συνθήκες.
TRADERS´: Επίσης, περιγράψτε μας παρακαλώ τη
συναλλαγή με το υψηλότερο κέρδος.
Φλαμούρης Δημήτρης:
Κατείχα θέση πώλησης σε
digital του Eurostoxx (μια συναλλαγή όπου θα έπρεπε
να πληρώσω ένα κουπόνι εφόσον ο δείκτης υπερέβαινε
ένα συγκεκριμένο επίπεδο – το digital barrier) και την
ημέρα της λήξης ο δείκτης έκλεισε περίπου δύο βήματα
τιμής (tick) κάτω από το digital barrier. Ήταν πολύ έντονη
κατάσταση καθώς το Gamma που έπρεπε να χειριστώ
ήταν πραγματικά μεγάλο, αλλά στο τέλος ο δείκτης έκλεισε
ακριβώς εκεί που ήθελα και, ως συνέπεια, η ομάδα μου
έβγαλε περίπου EUR 1m.
TRADERS´: Αν είχατε να δώσετε μια συμβουλή σε
επίδοξους νέους επενδυτές, ποια θα ήταν αυτή;
Φλαμούρης Δημήτρης:
Πειθαρχία, πειθαρχία, πειθαρχία.
Δεν είμαι βέβαια σίγουρος αν αυτή μετράει ως μία ή
τρεις...!
TRADERS´: Πέρα από τις επενδύσεις, ποια σπορ ή
χόμπι εξασκείτε;
Φλαμούρης Δημήτρης:
Απολαμβάνω ιδιαίτερα το κρασί και
έχω δύο ψυγεία -συντηρητές κρασιών στο σπίτι μου, γεμάτα
με ελληνικά και διεθνή κρασιά, τα οποία δυστυχώς αδειάζω
αρκετά συχνά... Μου αρέσει πολύ επίσης να ταξιδεύω, ιδίως
στην Ασία.
«
Τα stops και οι στόχοι που θέτεις στις συναλλαγές
σου εξαρτώνται από τον χρονικό ορίζοντα. Μερικές
φορές μπορεί να διακρίνεις ανωμαλίες στην αγορά
και να εκτελέσεις μια σύντομη συναλλαγή, άλλες
φορές έχεις μια πιο μακροπρόθεσμη προοπτική
