Βασικά
63
Τα τελευταία έτη, πέραν των συστηματικά υψηλών δεικτών
μεταβλητότητας που εμφανίζει η ελληνική αγορά, οι αποδόσεις
των μετοχών της υψηλής κεφαλαιοποίησης, με λίγες εξαιρέσεις,
δεν ήταν τελικά τόσο υψηλές ώστε να αποζημιώνουν τους
επενδυτές για τον μεγάλο κίνδυνο που παίρνουν.
Το ρίσκο, με λίγα λόγια, των ελληνικών μετοχών ήταν πολύ
υψηλό για τις αποδόσεις που οι ελληνικές μετοχές «υπόσχονται»
στους επενδυτές, εξετάζοντας τις δύο σχέσεις εκ των υστέρων.
Αυτό τουλάχιστον προέκυπτε από την εξέταση ενός δείκτη
που υπάρχει ειδικά για αυτές τις περιπτώσεις, του δείκτη
Sharpe. Αυτή η διαπίστωση, ωστόσο, φαίνεται να αλλάζει
με βάση τα τελευταία στοιχεία δωδεκαμήνου όπου αρκετές
ελληνικές μετοχές της υψηλής κεφαλαιοποίησης πλέον
εμφανίζουν δείκτες Sharpe με υψηλά θετικά πρόσημα.
Ο δείκτης Sharpe
O Sharpe είναι δείκτης απλός και λειτουργικός και μπορεί να
δείξει την απόδοση μιας μετοχής, ενός χαρτοφυλακίου ή ενός
fund σταθμισμένης με τον κίνδυνο και εξηγεί αν οι αποδόσεις
του περιουσιακού στοιχείου οφείλονται στις έξυπνες
επενδυτικές αποφάσεις του fund manager ή στον επιπρόσθετο
κίνδυνο που αναλαμβάνει σε σχέση με το δείκτη αναφοράς.
Βάσει των ετησιοποιημένων μεγεθών απόδοσης και τυπικής απόκλισης και το επιτόκιο του ακίνδυνου χρεογράφου (risk free rate) όπως
διαμορφώνεται από τις τρέχουσες αποδόσεις των 10ετών κρατικών ομολόγων, υπολογίζουμε το δείκτη Sharpe, χρησιμοποιώντας το
μαθηματικό τύπο (Rm-Rf)/σm. Ένας δείκτης Sharpe περίπου στη μονάδα θεωρείται ικανοποιητικός, ενώ ένας δείκτης κοντά στα επίπεδα
των 2 φορών θεωρείται εξαιρετικός. Στον αντίποδα χαρτοφυλάκια ή μετοχές δείκτες Sharpe με αρνητικό πρόσημο αποτελούν λιγότερο
ελκυστικές επιλογές σε σχέση με το ακίνδυνο χρεόγραφο.
Πηγή: FACTSET, * ΣΤΟΙΧΕΙΑ 6 ΜΗΝΩΝ
Εταιρεία
Μέση μηνιαία
απόδοση τελευταίων
12 μηνών
Μέση μηνιαία τυπική
απόκλιση τελευταίων
12 μηνών
Ετησιοποιημένη
απόδοση
Ετησιοποιημένη
τυπική απόκλιση
Risk
free rate
Sharpe
ratio
EUROBANK PROPERTIES 6,62%
8,28%
79,41%
28,70%
8%
2,49
FOLLI FOLLIE
6,70%
10,82%
80,36%
37,46%
8%
1,93
JUMBO
7,25%
12,74%
87,02%
44,15%
8%
1,79
ΟΤΕ
9,76%
18,27%
117,14%
63,31%
8%
1,72
ΕΧΑΕ
7,55%
14,09%
90,64%
48,80%
8%
1,69
ΟΠΑΠ
5,43%
10,20%
65,10%
35,34%
8%
1,62
ΕΥΔΑΠ
6,68%
13,37%
80,16%
46,32%
8%
1,56
METKA
6,50%
13,23%
78,05%
45,83%
8%
1,53
ΕΛΛΑΚΤΩΡ
7,60%
16,54%
91,17%
57,28%
8%
1,45
ΔΕΗ
7,63%
19,15%
91,59%
66,35%
8%
1,26
ΒΙΟΧΑΛΚΟ
8,27%
25,64%
99,20%
88,81%
8%
1,03
ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ
4,57%
14,96%
54,79%
51,82%
8%
0,90
ΣΩΛΗΝΟΥΡΓΕΙΑ ΚΟΡΙΝΘΟΥ 5,85%
19,89%
70,16%
68,90%
8%
0,90
ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ
4,73%
16,01%
56,71%
55,46%
8%
0,88
ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΠΕΤΡΕΛΑΙΑ
3,02%
11,91%
36,23%
41,24%
8%
0,68
FRIGOGLASS
2,86%
11,18%
34,29%
38,74%
8%
0,68
ΟΛΠ
2,28%
9,73%
27,36%
33,69%
8%
0,57
MOTOR OIL
1,83%
9,19%
21,91%
31,82%
8%
0,44
ΤΙΤΑΝ
2,16%
12,75%
25,88%
44,15%
8%
0,41
INTRALOT
2,23%
13,82%
26,78%
47,86%
8%
0,39
MARFIN INVESTMENT
GROUP
2,99%
23,67%
35,84%
81,99%
8%
0,34
COCA-COLA HBC*
2,11%
10,26%
12,67%
25,14%
8%
0,19
ALPHA BANK
-0,74%
21,79%
-8,88%
75,47%
8%
-0,22
ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕZΑ
-4,04%
24,82%
-48,50%
85,96%
8%
-0,66
ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ
-5,96%
17,14%
-71,58%
59,39%
8%
-1,34
T1)
Οι δείκτες Sharpe των μετοχών FTSE/ASE large cap
