Γνώμη των ειδικών
21
Σήμερα, η κατεύθυνση και η τάση καθορίζονται μόνο μετά από
τη δημοπρασία. Συνεπώς, πρέπει να περιμένετε για τα πρώτα
λεπτά και να πραγματοποιήσετε εισαγωγή μόνο εφόσον
αναπτυχθεί μια τάση (διάγραμμα 2).
Οι συναλλαγές δια χειρός με
βιβλίο εντολών είναι σχεδόν αδύνατες
Σήμερα, οι αλγόριθμοι που συνδέονται με μια τιμή αναφοράς
και μια αυτοματοποιημένη ροή ειδήσεων καθιστούν τις
συναλλαγές δια χειρός με βιβλίο εντολών «επιπέδου 2»
σχεδόν αδύνατες. Στο παρελθόν, τετραψήφιες ή πενταψήφιες
εντολές ήταν ορατές στα βιβλία, σήμερα είναι μόνο τριψήφιες.
Οι μεγάλες εντολές διασπώνται σε έναν αριθμό μικρότερων
καθώς κανείς δε θέλει να ανοίξει τα χαρτιά του. Ο όγκος
είναι πλασματικός και προέρχεται από τις μηχανές. Δύο
αλγόριθμοι εκτελούν συναλλαγές σε αντίθετη κατεύθυνση.
Εάν εισέλθει ένας τρίτος, οι υπόλοιποι ωφελούνται από αυτό.
Επομένως, η αποκομιδή κερδών μέσω βραχυπρόθεσμων
εντολών (scalping) με τη χρήση του βιβλίου εντολών είναι
σχεδόν αδύνατη.
Κρυμμένος όγκος λόγω
σκοτεινών συναλλαγών (dark pools)
Η δραστηριότητα των σκοτεινών συναλλαγών έχει αυξηθεί
λόγω της ανάπτυξης των αλγορίθμων. Οι σκοτεινές συναλλαγές
αναφέρονται σε επενδυτικές πλατφόρμες τραπεζών ή σε
εσωτερικές πλατφόρμες των χρηματαγορών όπου ο αγοραστής
και ο πωλητής παραμένουν ανώνυμοι έως ότου εκτελεστεί
η συναλλαγή. Λόγω της πλήρους ανωνυμίας, οι σκοτεινές
ίχνη στις αγορές). Ο επενδυτής έχει
αντικατασταθεί από προγραμματιστές,
μαθηματικούς
και
φυσικούς.
Ο
επενδυτής οφείλει να προσαρμοστεί
σε αυτήν την διαδικασία και πρέπει
να μελετήσει τα συστήματα εκτέλεσης
συναλλαγών ώστε να κατανοήσει αυτούς
τους νέους μηχανισμούς της αγοράς.
Τώρα η ερώτηση είναι η εξής: πώς έχει
μεταβληθεί η συμπεριφορά των αγορών
λόγω της εκτέλεσης συναλλαγών μέσω
υπολογιστών;
Οι τάσεις είναι πιο ευδιάκριτες
Σύμφωνα
με
δείκτες
τεχνικής
ανάλυσης, οι μετοχές και τα
συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης
– ΣΜΕ (futures) αναπτύσσονται σε
τάσεις. Οι περισσότεροι αλγόριθμοι
παρακολουθούν επίσης τάσεις και
βασίζονται σε μια προσέγγιση ορμής.
Τους κατατάσσουμε σε βραχυπρόθεσμης, μεσοπρόθεσμης
και μακροπρόθεσμης τάσης. Μπορεί να γίνει ένας επιπλέον
διαχωρισμός με βάση το χρονικό πλαίσιο (για παράδειγμα, σε
διαγράμματα των 5, 30 ή 60 λεπτών).
Τα αυτοματοποιημένα συστήματα συναλλαγών είναι
επίσης προγραμματισμένα με βάση το χρονικό πλαίσιο.
Οι περισσότεροι από τους μεγάλους επενδυτικούς οίκους
χρησιμοποιούν για τις καθημερινές εντολές τους μεγαλύτερα
χρονικά πλαίσια. Το πλεονέκτημα έγκειται στην αποφυγή
σημαντικών μετακινήσεων στις αγορές - η ανάπτυξη της τάσης
εξομαλύνεται. Λόγω του μεγαλύτερου χρονικού πλαισίου, οι
τάσεις είναι εκτενέστερες και εντατικότερες - σε αντίθεση με
έναν επενδυτή που θα εκτελούσε συναλλαγές πιο επιθετικά.
Οι αναπτύξεις των τιμών είναι αποδοτικότερες και εμφανίζονται
λιγότερες αναπηδήσεις και τινάγματα (διάγραμμα 1).
Οι δημοπρασίες είναι λιγότερο σημαντικές
Στο παρελθόν, η εναρκτήρια δημοπρασία ήταν η
σημαντικότερη στιγμή της ημέρας. Η εκτίμηση των ειδήσεων
που προηγούνταν του ανοίγματος της αγοράς γινόταν εκ
των προτέρων και το χρηματοοικονομικό εργαλείο άνοιγε την
ημέρα διαπραγματεύσεων με την εναρκτήρια δημοπρασία.
Η εν λόγω τιμή ανοίγματος είχε μεγάλη σημασία επειδή ένα
μεγάλο μέρος του ημερήσιου όγκου συναλλασσόταν εκείνη τη
στιγμή. Με την αύξηση των αλγορίθμων, ο συναλλασσόμενος
όγκος κατά την εναρκτήρια δημοπρασία μειώθηκε σημαντικά.
Πολλά συστήματα εκτέλεσης συναλλαγών αρχίζουν μετά
από τη δημοπρασία των 9:00 και 9:30 πμ. Επομένως, η τιμή
ανοίγματος δεν είναι όσο σημαντική ήταν στο παρελθόν.
Οι μετοχές της Volkswagen AG (VOW3) παρουσίασαν μεγάλη άνοδο μετά από τη
δημοσίευση των νούμερων τριμήνου. Αυτή η ισχυρή τάση συνεχίζεται για τις επόμενες
ημέρες χωρίς σταθεροποίηση. Η γραμμική ανοδική τάση είναι ιδιαίτερα εμφανής.
Πηγή:
Δ1)
Ράλι τιμών μετά από τη δημοσίευση της τριμηνιαίας δήλωσης
