γνωμη των είδίκων
25
με το χειρισμό του βάρους, όχι της κλίμακας.Αυτό το γνωρίζουν
όλοι οι πετυχημένοι επενδυτές και συναλλασσόμενοι.
Η προσδοκία είναι η μαθηματική ενσωμάτωση του
«περιορισμού των απωλειών και προώθησης των κερδών».
Στην πραγματικότητα, όπως αναγνωρίζουν οι ίδιοι, πρόκειται
χωρίς αμφιβολία για το κύριο αίτιο της επιτυχίας τους, όποτε η
επιτυχία δεν οφείλεται αποκλειστικά στην τύχη. Με ένα χαμηλό
ποσοστό επιτυχών συναλλαγών της τάξης του 30% μπορεί
κανείς να κάνει μια περιουσία στις αγορές εφόσον ξέρει πώς
να χειριστεί τις κερδοφόρες και τις ζημιογόνες συναλλαγές.
Το πιο παράξενο απ’ όλα είναι το γεγονός ότι αποφεύγουμε
τις απώλειες επειδή θέλουμε να τις αποφύγουμε. Τις
αποφεύγουμε συνειδητά και βάσει της λογικής του σοκ. Το να
πουλάμε όταν έχουμε απώλειες αποτελεί παραδοχή της λάθος
επιλογής μας καθώς η μετατροπή μιας λογιστικής απώλειας
σε πραγματική ξεπουλά κάθε ελπίδα για μελλοντική κάλυψη
της απώλειας. Και σα να μην έφτανε αυτό, πουλάμε και εκεί
που έχουμε κέρδη επειδή φοβόμαστε ότι θα εξελιχθούν σε
συναλλαγές με απώλειες! Κάνουμε το ακριβώς αντίθετο από
ότι μας υπαγορεύει η προσδοκία.
Αλλά με την προσδοκία, έχουμε φθάσει στο σταυροδρόμι
όπου συναντιούνται το ρίσκο, τα κέρδη και η διαφοροποίηση.
Γιατί εάν το να συσσωρεύεις κερδοφόρες συναλλαγές και να
περιορίζεις ζημιογόνες έχει μαθηματικό νόημα, με την πάροδο
του χρόνου θα βλέπαμε τους πόρους μας να επικεντρώνονται
ακόμη περισσότερο στην αύξηση των κερδοφόρων
συναλλαγών και στον αποκλεισμό των ζημιογόνων. Άρα
η προσδοκία μάς λέει να μη διαφοροποιήσουμε αλλά να
συγκεντρώσουμε στο χαρτοφυλάκιο τις συναλλαγές που
αποδεικνύονται κερδοφόρες. Εδώ έχουμε τη μαθηματική
απόδειξη ότι η διαφοροποίηση μπορεί να αποτελεί τη λάθος
επιλογή. Ιδιαίτερα επειδή ζούμε σε μια εποχή που για πρώτη
φορά στην ιστορία έχουμε πληθώρα εργαλείων και προϊόντων
για να διαχειριστούμε το ρίσκο μας με τον πιο λεπτομερή τρόπο
που μπορούμε να φανταστούμε. Σε ορισμένες περιπτώσεις δεν
χρειάζεται να υπολογίζουμε το ρίσκο, μπορούμε ακόμη και να
το καθορίσουμε εξαρχής. Ενώ με τη διαφοροποίηση, φαίνεται
ότι εκτελούμε συναλλαγές για να αποφύγουμε τις απώλειες κι
όχι για να πετύχουμε κέρδη.
ςτο επόμενο άρθρο της σειράς
Προσπαθούμε να φτάσουμε κάπου; Στο επόμενο άρθρο θα
κάνουμε ένα αληθινό πείραμα Μόντε Κάρλο για να δούμε αν οι
αποδόσεις είναι συστηματικά καλύτερες χωρίς διαφοροποίηση
και, εάν ναι, πώς μπορούμε συστηματικά να αποφύγουμε τη
διαφοροποίηση με ασφάλεια.
«
