Γνώμη των ειδικών
17
κερδοσκοπήσεις στην αυξανόμενη μεταβλητότητα με μόχλευση
της τάξης του δύο.
Αυτά τα προϊόντα μεταβλητότητας διατίθενται στο κοινό
εδώ και μόνο δέκα χρόνια. Επομένως, η μεταβλητότητα ως
ομάδα κεφαλαιακών αγαθών είναι ακόμα σχετικά νέα.
Προϊόντα για συναλλαγές μεταβλητότητας
Ο πίνακας 1 παρουσιάζει μια επισκόπηση των σημαντικότερων
προϊόντων. Το VSTOXX είναι το ΣΜΕ μεταβλητότητας του
EURO STOXX 50 και το μοναδικό προϊόν για την Ευρώπη. Αυτό
το ΣΜΕ εισήχθη το 2005 και υπολογίστηκε αναδρομικά μέχρι
το έτος 1999. Μια σύγκριση με τον VIX παρουσιάζει σχεδόν
πανομοιότυπη ανάπτυξη και, επομένως, οι αναφορές για τον VIX
πρέπει να ισχύσουν και για τον VSTOXX, αν και ο όγκος των
ΣΜΕ του VSTOXX είναι μόνο γύρω στο 1,5% σε σύγκριση με τα
αμερικανικά ΣΜΕ του VIX. Στο μεταξύ, στον VSTOXX παράλληλα
εισήχθησαν ETNαπό διάφορους εκδότες, αλλά τα χαρακτηριστικά
του όγκου είναι τα ίδια με εκείνα των υποκειμένων.
Οι τιμές κλεισίματος των προϊόντων κατά την 28η
Οκτωβρίου 2013 πολλαπλασιάστηκαν με το μέσο όγκο των
προηγούμενων 20 ημερών για να ληφθεί μια ρεαλιστική
εκτίμηση του ημερήσιου όγκου. Αυτό σημαίνει ότι ο μέσος
όγκος συναλλαγών για τα ETF ή τα ETN είναι περίπου δύο
δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ ανά ημέρα. Ο ονομαστικός
όγκος συναλλαγών των ΣΜΕ είναι ελαφρώς μεγαλύτερος
από δύο δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ ανά ημέρα. Ο
συνολικός ημερήσιος όγκος συναλλαγής για όλα τα προϊόντα
μεταβλητότητας είναι περίπου ίσος με το μέγεθος των μεγάλων
μετοχών όπως είναι η Apple, η Microsoft ή η General Electrics.
Χαρακτηριστικά του VIX
Ο VIX υπολογίζει την αναμενόμενη μεταβλητότητα του
S&P 500 κατά τη διάρκεια 30 ημερών. Για τον υπολογισμό
χρησιμοποιείτε τις τεκμαρτές μεταβλητότητες των δικαιωμάτων
προαίρεσης του S&P 500 για τον επόμενο και τον αμέσως
επόμενο μήνα. Τα τμήματα των δικαιωμάτων προαίρεσης
Ο ημερήσιος όγκος συναλλαγών υπολογίστηκε βάσει της μέσης τιμής 20 ημερών. Ο κύκλος εργασιών είναι το γινόμενο της τιμής και του
όγκου. Στο κατώτερο μισό του πίνακα υπάρχουν μόνο ΣΜΕ.
Συντομογραφία Περιγραφή
Ημερομηνία
έκδοσης
Τιμή
(28.10.2013)
ΗμερήσιοςΌγκος
(20-day average)
Τζίρος
(ονομαστικός)
VXX
iPath S&P 500 VIX Short Term Futures ETN 29.01.2009 12.92
62,843,000
811,931,560
VIIX
VelocityShares VIX Short Term ETN
29.11.2010 69.74
269,000
18,760,060
VIXY
ProShares VIX Short Term Futures ETF
03.01.2011 34.55
1,339,000
46,262,450
UVXY
ProShares Ultra VIX Short Term Futures ETF 03.10.2011 25.26
10,041,000
253,635,660
TVIX
VelocityShares Daily 2x VIX Short Term ETN 29.11.2010 11.32
5,694,000
64,456,080
VXZ
iPath S&P 500 VIX Mid Term Futures ETN
29.01.2009 17.98
1,017,000
18,285,660
VIXM
ProShares VIX Mid Term Futures ETF
03.01.2011 22.10
218,000
4,817,800
TVIZ
VelocityShares Daily 2x VIX Mid Term ETN
29.11.2010 45.33
13,700
621,021
SVXY
ProShares Short VIX Short Term Futures ETF 03.10.2011 113.71
853,000
96,994,630
XIV
VelocityShares Daily Inverse VIX Short Term ETN 29.11.2010 28.98
18,139,000
525,668,220
ZIV
VelocityShares Daily Inverse VIX Mid Term ETN 29.11.2010 34.15
113,000
3,858,950
VIX
CBOE Volatility Index
13.31
Not tradeable
Π1)
Επισκόπηση συναλλαγής προϊόντων στον VIX
Τιμή
Όγκος
Τζίρος
Τιμή
Όγκος
Τζίρος
VX Nov13 14.65
73,400
1,075,310,000
VSTOXX Nov13 17.30
8444
14,608,120
VX Dec12 15.62
34,100
532,642,000
VSTOXX Dec13 17.45
5522
9,635,890
VX Jan14 16.88
16,700
281,896,000
VSTOXX Jan14 19.75
2068
4,084,300
VX Feb14 17.68
11,500
203,320,000
VSTOXX Feb14 20.70
569
1,177,830
VX Mar14 18.17
7460
135,548,200
VSTOXX Mar14 21.15
891
1,884,465
VX Apr14 18.50
3920
72,520,000
VSTOXX Apr14 21.30
283
602,790
VX May14 18.89
1373
25,935,970
VSTOXX May14 22.20
230
510,600
VX Jun14 19.30
282
5,442,600
VSTOXX Jun14 22.55
0
0
