TRADERS´GR 04

10 / 84

Εισαγωγικό άρθρο
10
04.2015
µεταβλητότητας (HV) μιας μετοχής είναι σύμφωνες με τη
μεταβλητότητα του δείκτη, τότε είναι πιθανό να πρόκειται
για αποδοτική μετοχή. Διατηρώντας τα πάντα σταθερά -
καθοριστικό όταν πρόκειται για τις αγορές – η συγκεκριμένη
μετοχήπιθανόν να μη μετακινηθεί περισσότερο από τησυνολική
αγορά. Ας υποθέσουμε τώρα ότι η μέτρηση HV μιας μετοχής
είναι διπλάσια της αγοράς. Αυτή η μετοχή έχει αποδείξει ότι
μπορεί να πραγματοποιήσει μετακινήσεις διπλάσιες εκείνων
της αγοράς, και διατηρώντας τα πάντα σταθερά, θα συνεχίσει
πιθανώς να πραγματοποιεί μεγαλύτερες μετακινήσεις από
την αγορά. Είναι δύσκολο να νικήσεις ένα δείκτη αναφοράς
με μετοχές που είναι λιγότερο ευμετάβλητες από τον ίδιο το
δείκτη. Αναφερόμενοι στο διάγραμμα 2, παρατηρήστε ότι η μη
αποδοτικότητα αυξάνεται όσο αυξάνεται η μεταβλητότητα.
Μερικές φορές, οι καλύτερες μη αποδοτικές υποψήφιες
για συναλλαγή μπορεί να είναι εκείνες οι μετοχές που έχουν
ήδη αποδείξει ότι μπορούν να πραγματοποιούν μη αποδοτικές
μετακινήσεις. Αναφερόμενοι στο διάγραμμα 3, παρατηρήστε
ότι η Kite Pharma Inc. (KITE) έχει σχεδόν διπλασιασθεί σε
αξία (1), πριν εμφανίσει ένα στήσιμο υποχώρησης. Αυτή η
μετακίνηση αντανακλάται από μια σχετικά υψηλή μέτρηση
ιστορικής µεταβλητότητας 50 ημερών (HV) (2) ίση με 75,
σχεδόν έξι φορές αυτής του S&P 500 (ίση περίπου με 13,
δεν εμφανίζεται). Η μετοχή πυροδοτεί μια είσοδο (3) και στη
συνέχεια διπλασιάζεται σε αξία (4). Πλήρης αποκάλυψη: τη
στιγμή της συγγραφής του παρόντος, η μετοχή αποτελεί μέρος
του χαρτοφυλακίου δημόσιου μοντέλου
του συντάκτη.
Όπως και στη ζωή, υπάρχει
το πάρα πολύ καλό. Μετοχές με
υψηλότατες μετρήσεις μεταβλητότητας
μπορεί να έχουν ήδη κάνει μια ακραία
μη αποδοτική μετακίνηση ή μπορεί να
ανεβοκατεβαίνουν τόσο πολύ που να
μην έχουν δομή (π.χ. να μοιάζουν με
ηλεκτροκαρδιογράφημα). Ως γενικός
κανόνας, μόλις η HV 50 ημερών
φτάσει σε τριψήφια νούμερα (δηλαδή
> 100), η μετοχή πρέπει να αναλυθεί
με προσοχή. Συνήθως, μετοχές με
ακραίες μετρήσεις της τάξης του 150
ή περισσότερο, πρέπει να αγνοούνται.
Αναφερόμενοι στο διάγραμμα 4,
παρατηρήστε ότι η μέτρηση της
μεταβλητότητας της προαναφερθείσας
CALAπετάχτηκε από λιγότερο από 100
σε περισσότερο από 150. Μετά από
τόσο ακραίες μετακινήσεις, οι μετοχές
έχουν την τάση να ανεβοκατεβαίνουν,
καθιστώντας τη συναλλαγή τους
δύσκολη, αν όχι ακατόρθωτη.
Γιατί τα ETF και οι δείκτες
τείνουν να είναι αποδοτικοί
Τα ETF είναι ένας συνδυασμός μικρών, μη αποδοτικών μετοχών
που συνδυάζονται με μεγαλύτερες, αποδοτικές μετοχές. Η
διαφοροποίηση μετριάζει τη μεταβλητότητα. Είναι πιο δύσκολο
για ολόκληρο τον τομέα ή την αγορά να πραγματοποιήσει
μια μεγάλη, μη αποδοτική μετακίνηση. Οι δείκτες είναι ακόμη
χειρότεροι. Η διαφοροποίηση, ή «δυσχεροποίηση», μετριάζει
τη μεταβλητότητα ακόμη περισσότερο.
Άλλες κυρίως αποδοτικές αγορές
Προκειμένου να κατανοήσουμε τις μη αποδοτικές αγορές,
βοηθάει να κατανοήσουμε τις αποδοτικές. Τα εμπορεύματα,
γενικά, τείνουν να αποτελούν αποδοτικές αγορές. Υπάρχει
μια πιο αληθινή σχέση προσφοράς και ζήτησης. Ο συντάκτης
δεν θέλει να ξυπνάει στις 05:30 πμ. Ωστόσο, ξέρει ότι πρέπει
να σηκωθεί πριν από τους περισσότερους πελάτες και πολύ
πριν από το άνοιγμα του χρηματιστηρίου, αν θέλει να συντάξει
κάτι, όπως αυτό το άρθρο. Επομένως, απολαμβάνει ένα
μεγάλο φλιτζάνι καφέ για να πάρει μπρος. Αυτό μας δίνει ένα
παράδειγμα καταναλωτή. Για να φτάσει ο καφές στο συντάκτη,
μεσολαβούν παραγωγοί (σε αυτή την περίπτωση καλλιεργητές)
που θέλουν την καλύτερη τιμή για το προϊόν τους. Μπορεί
να πουλήσουν το προϊόν καλλιέργειας προκαταβολικά. Αυτό
Σε γενικές γραμμές, οι μετοχές με υψηλότερες μετρήσεις μεταβλητότητας μπορεί να είναι
καλές μη αποδοτικές υποψήφιες. Ωστόσο, από τη στιγμή που οι μετοχές φτάσουν σε
ακραίες μετρήσεις, θα πρέπει να αποφεύγονται.
Πηγή: Metastock
Δ4) Ακραίες μετρήσεις μεταβλητότητας