TRADERS´GR 04

80 / 84

Πρακτικές εμπειρίες
80
04.2015
Mobius: Ανέκαθεν ενδιαφερόμουν για τις αναδυόμενες
χώρες. Άρχισα να ταξιδεύω στην Ασία στη δεκαετία του '60.
Σπούδασα στην Ιαπωνία όταν ακόμα ήταν μια αναδυόμενη
αγορά. Έχοντας υπάρξει μάρτυρας της εκεί ανάπτυξης,
πιστεύω στη μελλοντική ανάπτυξη και άλλων αναδυόμενων
χωρών.
TRADERS’: Τι έπρεπε να υπερνικήσετε, ή να
ξεπεράσετε, προκειμένου να γίνετε επιτυχής; Έπρεπε
να «πληρώσετε κάποιο τίμημα»;
Mobius: Δεν μου αρέσει να αναγνωρίζω τον εαυτό μου ως
πετυχημένο επενδυτή καθώς συνεχώς προσπαθούμε να
κάνουμε το καλύτερο δυνατό για τους επενδυτές μας και
η κάθε μέρα, η κάθε εβδομάδα, ο κάθε μήνας και το κάθε
έτος αποτελούν μια νέα πρόκληση για να διατηρήσουμε
την επιτυχία μας. Έως τώρα, η επιτυχία μας έχει βασιστεί
σε μια ταπεινή προσέγγιση όπου αναγνωρίζουμε ότι δεν
ξέρουμε τα πάντα και ότι πρέπει πάντα να έχουμε ανοικτό
μυαλό για να μαθαίνουμε όλο και περισσότερα. Η επιτυχία
στις επενδύσεις είναι αποτέλεσμα διαρκούς εκμάθησης
και της διατήρησης ενός ανοικτού μυαλού. Δε νομίζω ότι
χρειάστηκε να πληρώσω κάποιο τίμημα, δεδομένου ότι
αγαπώ τη δουλειά μου και ήμουν αρκετά τυχερός ώστε να
αποτελώ μέλος μιας σπουδαίας ομάδας, εδώ, στην Franklin
Templeton.
TRADERS’: Πώς διαφέρουν οι επενδύσεις στις χώρες
που έχετε επισκεφθεί και τι είναι αυτό που ψάχνετε ως
σημάδια επενδυτικού κλίματος όταν επισκέπτεστε νέα
μέρη;
Mobius: Η προσωπική μου θεωρία είναι ότι οι χώρες που
διευκολύνουν την είσοδο των επισκεπτών σε αυτές τείνουν να
είναι φιλικές στις ξένες επενδύσεις. Όποτε επισκέπτομαι μια
νέα χώρα, το ραντάρ μου ενεργοποιείται με το που κατεβαίνω
από το αεροπλάνο και περνάω από τον έλεγχο. Τα σήματα
που λαμβάνω εντείνονται καθώς διασχίζω την πόλη, φτάνω
στο ξενοδοχείο, συζητώ με οδηγούς ταξί, περπατάω στη
γειτονιά και συνομιλώ με το προσωπικό των καταστημάτων.
Η κατάσταση των υποδομών αποτελεί συχνά σημάδι της
οικονομικής επάρκειας.
TRADERS’: Είστε, πιθανώς, ένας από τους πιό
τακτικούς ταξιδιώτες στον κόσμο, έχοντας επισκεφτεί
εκατοντάδες χώρες και χιλιάδες εταιρείες. Στο μπλογκ
σας αναφέρετε ότι έχετε καλύψει 30 εκατομμύρια
μίλια πτήσεων, το οποίο ισοδυναμεί με απόσταση
1000 φορές μεγαλύτερη από το γύρο του κόσμου (ή
είναι ίση με 60 φορές την απόσταση από το φεγγάρι
στη γη, μετ’ επιστροφής) – το οποίο είναι απλά
απίστευτο! Πώς αυτή η τεράστια εμπειρία σάς βοηθά
να βρίσκετε και να αξιολογείτε επενδυτικές ευκαιρίες;
Ποια είναι η διαδικασία που ακολουθείτε, τι είναι αυτό
που ψάχνετε;
Mobius: Πιστεύουμε ότι είναι απαραίτητο να ταξιδεύεις
επειδή το να παίρνεις συνέντευξη από τη διαχείριση και
να πραγματοποιείς επιτόπιους ελέγχους είναι απαραίτητο
για να κατανοήσεις και να αξιολογήσεις κατάλληλα
οποιαδήποτε εταιρεία προτού προβείς σε κάποια
επένδυση. Επίσης, το ταξίδι και η επίσκεψη επί τόπου
βοηθούν στη διατήρηση μιας ανεξάρτητης και κριτικής
οπτικής. Εργάζομαι πάντα σε συνεργασία με τα μέλη της
ομάδας μου έτσι ώστε μεγάλο μέρος της δουλειάς και της
προετοιμασίας να έχει ήδη γίνει και επικαιροποιηθεί προτού
έρθουμε σε επαφή με τη διαχείριση ή/και επιθεωρήσουμε
Αυτός είναι ένας πολύ ενδιαφέρων πίνακας που δείχνει πώς οι αγορές τείνουν να ανεβαίνουν πολύ περισσότερο σε αγορές με ανοδική
τάση από ότι σε αγορές με καθοδική τάση. Δείχνει επίσης ότι οι ανοδικές αγορές, κατά μέσο όρο, διαρκούν περισσότερο από τις καθοδικές.
Οι ανοδικές και οι καθοδικές αγορές βασίζονται σε αλλαγές 30% του δείκτη MSCI EM. Ο μέσος όρος δεν λαμβάνει υπόψη του τις τρέχουσες
ανοδικές τιμές.
Πηγή: FactSet
Ανοδικές αγορές Καθοδικές αγορές
ημερομηνίες % αύξηση # μηνών ημερομηνίες % αύξηση # μηνών
άνοδος 01/88 - 08/97 619% 116 πτώση 08/97 - 09/98 -56% 13
άνοδος 09/98 - 04/00 114% 19 πτώση 04/00 - 10/01 -49% 17
άνοδος 10/01 - 11/07 537% 73 πτώση 11/07 - 10/08 -65% 12
άνοδος 10/08 -
μέσος όρος 423% 69 -57% 14
T1) Ανοδικές αγορές έναντι καθοδικών