Page 12 - TRADERS´GR 01
Basic HTML Version
είςαγωγίκό αρθρό
10
01.2013
μίνι συμβολαίου στο ένα πέμπτο του
μεγέθους του κανονικού συμβολαίου.
Ερχόμαστε τώρα στον καθορισμό
τιμών και στο βήμα τιμής. Πρέπει
να γνωρίζετε τις τιμές που έχουν
καθοριστεί, οι οποίες, σε συνδυασμό με
το μέγεθος του συμβολαίου, οδηγούν
στον καθορισμό του βήματος τιμής.
Το ΣΜΕ στην ισοτιμία EUR/USD, για
παράδειγμα, καθορίζεται σε δολάρια με
τη μικρότερη κίνηση να αντιστοιχεί σε
0,0001. Πολλαπλασιάζοντας το μέγεθος
του συμβολαίου με τη μικρότερη κίνηση,
σε αυτήν την περίπτωση $125,000 ανά
συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης,
καταλήγουμε σ΄ένα βήμα τιμής ίσο
προς $12.50. Συγκριτικά, το ΣΜΕ
στο US T-bond σε τριαντακονταετή
κρατικά
ομόλογα
συναλλάσσεται
σε 1/32, οδηγώντας σε σημαντικά
διαφορετική αξία βήματος τιμής, ίση προς 31.25 δολάρια. Αυτή
η πληροφορία είναι σημαντική, διότι παρέχει τη βάση για τον
κίνδυνο του χαρτοφυλακίου με βάση τα προγραμματισμένα
επίπεδα προστασίας απο περαιτέρω απώλειες (stop-loss).
όι δύο όψεις των Limit Days
Θα πρέπει να γνωρίζετε ακριβώς πότε και πόσο συχνά
υφίσταται αναστολή μιας διαπραγμάτευσης, αν και πρόκειται
για ασυνήθιστο φαινόμενο στα οικονομικά συμβόλαια
μελλοντικής εκπλήρωσης. Για κάθε αγορά συμβολαίων
μελλοντικής εκπλήρωσης, υπάρχει ένα μέγιστο ημερήσιο
όριο επιτρεπόμενης μεταβολής της τιμής. Μόλις το όριο
καλυφθεί, η διαπραγμάτευση (trading) αναστέλλεται. Οι εν
λόγω κινήσεις είναι γνωστές ως “locked limit up” or “locked
limit down” day, και είναι ιδιαίτερα δημοφιλείς στον τομέα των
τροφίμων. Η επανενεργοποίηση της συναλλαγής λαμβάνει
χώρα την επόμενη μέρα, δίχως ωστόσο να αποκλείονται
διάφορες διαδοχικές μεταβολές ορίων. Εάν έχετε μια ανοικτή
θέση στη σχετική αγορά, το κλείσιμό της μπορεί να αποβεί
ιδιαίτερα δύσκολο. Αυτό μπορεί να σημαίνει ότι το κεφάλαιο
θα απορροφηθεί πλήρως μέσα σε λίγες ημέρες, αφού είστε
υποχρεωμένοι να καλύψετε την διαφορά. Το καλοκαίρι του
2012 υπήρξαν αρκετά παραδείγματα αγορών με ανάλογες
μέρες σε ακολουθία. Παραδείγματα που αξίζει να προσέξτε
αποτελούν ο αραβόσιτος (καλαμπόκι), η σόγια και το σιτάρι
(διάγραμμα 1). Για ορισμένα προϊόντα, το όριο μετά από
μια τέτοια μέρα ανέρχεται και για την επόμενη προκειμένου
να δοθεί η ευκαιρία στους συμμετέχοντες διαπραγματευτές
να κλείσουν τυχόν δυσμενείς θέσεις. Με την αναστολή της
διαπραγμάτευσης οι υφιστάμενες εντολές stop-loss δεν
Πολλά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης εμπορευμάτων έχουν σημαντικές
ημερομηνίες που αξίζει να μνημονευτούν. Πρώτον, υπάρχει η ημερομηνία λήξης του
δικαιώματος προαίρεσης (μωβ), την οποία ακολουθεί η περίοδος με την «ημέρα πρώτης
ανακοίνωσης» (“First Notice Day”) (αρχή της χρωματισμένης περιοχής). Κατά την «ημέρα
τελευταίας διαπραγμάτευσης» (“Last Trading Day”), ολοκληρώνεται η διαπραγμάτευση
αυτού του συμβολαίου. Στο κατώτερο πλαίσιο παρουσιάζεται το ανοικτό ενδιαφέρον, το
οποίο κινήθηκε χαρακτηριστικά προς την κατεύθυνση του μηδενός, ήδη αμέσως μετά το
πέρας της ημερομηνίας του δικαιώματος προαίρεσης
Πηγή:
Δ2)
Σημαντικές ημερομηνίες όπως φαίνονται στο παράδειγμα του σίτου
να αποκλειστεί καθώς ο χρηματιστής κλείνει αυτόματα την θέση
κατά τις τελευταίες μέρες συναλλαγών του καταληκτικού μήνα.
Αν έχετε ανοίξει μια θέση αγοράς (long position), θα κλείσει
από μια συναλλαγή συμψηφισμού. Το αντίστροφο ισχύει σε
περίπτωση που κάποιος ποντάρει σε καθοδικές τιμές. Η θέση
“short” κλείνει και εξουδετερώνεται από την εκτέλεση αγοράς
και, ως εκ τούτου, τη ρευστοποίηση του ΣΜΕ.
χρήσιμες γνώσεις
Όλα τα συμβόλαια για συγκεκριμένο προϊόν μιας συγκεκριμένης
χρηματιστηριακής αγοράς είναι πανομοιότυπα. Το αντίστοιχο
χρηματιστήριο μελλοντικών συναλλαγών (futures exchange)
αποτελεί τον μεσάζοντα. Ρυθμίζει τα συμβαλλόμενα μέρη
και ελέγχει τη διάθεση του κεφαλαίου που απαιτείται για την
εισαγωγή και τη διατήρηση μιας θέσης για αρκετές ημέρες. Τα
κέρδη και οι ζημίες καταγράφονται καθημερινά μετά από το
κλείσιμο της αγοράς, έως ότου κλείσει το υπάρχον συμβόλαιο/
θέση.
Είναι εξαιρετικά απίθανο μια αγορά να είναι πανομοιότυπη
με κάποια άλλη. Συνεπώς, πρέπει κανείς να γνωρίζει το
ακριβές μέγεθος ενός συμβολαίου προς συναλλαγή, το
οποίο επηρεάζεται σημαντικά κι από την πιο μικρή μεταβολή
τιμής. Πλέον, υπάρχουν ορισμένες αγορές όπου μπορούν
να εκτελεστούν τόσο «κανονικά» συμβόλαια, όσο και τα
αποκαλούμενα «μίνι». Για το δείκτη S&P 500, υπάρχει το
κανονικό συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης με μέγεθος
250.000 δολαρίων (250 ανά μονάδα), το οποίο συναλλάσσεται
από το 1973. Από τη στιγμή που τέθηκαν σε εφαρμογή οι
ηλεκτρονικές συναλλαγές, αυτός ο δείκτης μπορεί επίσης να
αποτελέσει αντικείμενο συναλλαγών μέσω ενός τρέχοντος
