Page 20 - TRADERS´GR 01

Γνώμη των ειδικών
18
www.traders-mag.gr 01.2013
Το πρόβλημα της Ελλάδας δεν είναι η
αποπληρωμή του χρέους
Ξεκινώντας θα αναφερθώ στο γεγονός ότι είναι παρεξηγημένοι οι όροι της πτώχευσης μιας οικονομίας,
όπως αυτής της Ελλάδας, με ταυτόχρονη παύση ή στάση πληρωμών ή εναλλακτικά με ελεγχόμενη
πτώχευση, σε σχέση με το εναλλακτικό σενάριο της επιμήκυνσης του χρέους, στην οποία έχω
αναφερθεί στο άρθρο μου με τίτλο «Μύθοι και αλήθειες για τα δημοσιονομικά», το οποίο δημοσιεύτηκε
διαδικτυακά στις 18/6/10. Ελεγχόμενη χρεοκοπία σημαίνει ότι ερχόμαστε σε συνεννόηση με τους
δανειστές μας για να έχουμε ένα «κούρεμα» (haircut) στην αξία των ομολόγων (τα οποία προέρχονται
από τον δανεισμό μας), με αποτέλεσμα να κάνουμε πράξη την απειλή στους δανειστές μας ότι είτε
θα δεχτείτε τη μείωση του χρέους είτε θα κινδυνεύσετε να χάσετε παραπάνω με μια αναγκαστική
χρεοκοπία και στάση πληρωμών. Όταν μιλάμε για χρεοκοπία μιας χώρας εννοούμε τη χρονική μετάθεση
της λήξης του χρέους με ταυτόχρονη μείωση του οφειλόμενου κεφαλαίου και με ή χωρίς την αύξηση
του επιτοκίου, δηλαδή των τόκων, ακόμη και με εκποίηση - ρευστοποίηση κρατικής περιουσίας για
αποπληρωμή των δανείων (όπως περιγράφεται στο μνημόνιο). .
» Τα μνημόνια θα λέγαμε με πολύ απλά λόγια ότι είναι ένα δάνειο
με προσημείωση υποθήκης, ενώ τα προηγούμενα δάνειά μας,
πάλι με απλά λόγια, είναι δάνεια χωρίς εξασφαλίσεις, όπως
δηλαδή τα χρέη μας στις πιστωτικές κάρτες. Το σενάριο της
επιμήκυνσης πάντοτε αποτελεί ένα ελκυστικό σενάριο για
την Ελλάδα γιατί τα τοκοχρεολύσια θα αποπληρώνονται σε
μεγαλύτερο βάθος χρόνου, άρα έχουμε μικρότερη ετήσια
επιβάρυνση σε τοκοχρεολύσια για την ελληνική οικονομία.
Επομένως έχουμε μικρότερες ετήσιες δαπάνες, ελάφρυνση
του προϋπολογισμού, μικρότερες θυσίες για τον ελληνικό λαό,
άρα και μεγαλύτερες ελπίδες να αποφύγουμε τη χρεοκοπία.
Eδώ πρέπει να σημειωθεί ότι είναι λάθος να
επισημαίνουμε πως η Ελλάδα δεν μπορεί να ξεχρεώσει -
αποπληρώσει τα δάνειά της. Το πρόβλημα της Ελλάδας δεν