Εισαγωγικό άρθρο
9
δεύτερη κίνηση συνίσταται στην
εκτέλεση συναλλαγών κάθε φορά
που οι αλγόριθμοι συναλλαγών των
στατιστικών επενδυτών σταματούν για
να προσαρμοστούν σε νέες συνθήκες.
Αυτό συμβαίνει, για παράδειγμα,
αμέσως μετά από οποιεσδήποτε
ανατρεπτικές ειδήσεις που αναστέλλουν
όλους τους στατιστικούς κανόνες
συμπεριφοράς μονομιάς. Ή κάθε φορά
που οι τιμές απομακρύνονται από το
στατιστικό κανόνα.
Βγαίνοντας εκτός ισορροπίας
Οι αναλυτές είναι καλοί στην αξιολόγηση
μακροπρόθεσμων
επιχειρησιακών
μοντέλων. Εντούτοις, η κρίση τους
είναι συχνά λανθασμένη όσον αφορά
τον υπολογισμό αποδιοργανωτικών
αλλαγών. Κάθε φορά που οι
χρηματαγορές βάλλονται από νέες
πληροφορίες
που
περιγράφουν
μια δραστική αλλαγή – όπως, στην
απλούστερη των περιπτώσεων, σημαντικές αλλαγές στις
πωλήσεις και τις προβλέψεις αποδοχών - για μια μικρή
χρονική περίοδο η ισορροπία της αγοράς ανατρέπεται. Οι
αλυσίδες που έως τότε καθιστούσαν τη μετοχή σκλάβο της
αγοράς, σπάζουν. Η νέα ισορροπία δεν επιτυγχάνεται αμέσως.
Αυτό που λαμβάνει χώρα είναι απότομες μετακινήσεις τιμών
και μια αντιληπτή αίσθηση γενικής αβεβαιότητας. Μπορεί να
πάρει αρκετές εβδομάδες έως ότου επαναξιολογηθεί η μετοχή
και τεθούν ξανά σε ισχύ οι θεωρητικοί νόμοι της αγοράς
κεφαλαίου. Τέτοιες ξαφνικές αλλαγές στις βάσεις υπολογισμού
αποτελούν ευκαιρίες για τους επιμελείς επενδυτές που θέλουν
να αποκομίσουν ένα πλεονέκτημα.
Ας παραμείνουμε στις αγορές μετοχών. Ακόμη και μετοχές
με εκτιμήσεις αγοράς στο επίπεδο των δισεκατομμυρίων δεν
υπόκεινται ακόμα σε αποδοτικότητα αγοράς ύψους 100%,
όπου η κάθε μεμονωμένη απόφαση χάνεται στο στατιστικό
θόρυβο που διαμορφώνεται από χιλιάδες διαδικασίες
λήψης αποφάσεων. Σε μεμονωμένες μετοχές, η θεμελιώδης
απόφαση ενός fund ή ενός μεγάλου επενδυτή για ενίσχυση
θέσεων μπορεί να οδηγήσει σε αξιοπρόσεχτες μεταβολές
των τιμών. Η βάση σχετικών πληροφοριών μιας μετοχής είναι
πολύ ευρύτερη από εκείνη ενός δείκτη. Η αντιπροσώπευση
μιας επαναστατικής τεχνολογίας μπορεί να προσελκύσει
χιλιάδες επενδυτές σε μετοχές ενός συγκεκριμένου τομέα.
Κανένας υπολογιστής δεν είναι σε θέση να αναγνωρίσει την
πολυπλοκότητα που ενέχει το γεγονός ότι μερικές φορές πολλοί
μικροί επενδυτές πέφτουν θύματα μιας πλάνης. Οι ευφυείς
επενδυτές είναι σε θέση να το προβλέψουν - και αυτός ακριβώς
είναι ο λόγος που διατηρούν ένα πλεονέκτημα σε σχέση με
τους στατιστικούς επενδυτές. Για παράδειγμα, μέσω της
μελέτης χρηματιστηριακών εκθέσεων, οι μεν αντιλαμβάνονται
ότι ένα επεκτεινόμενο υψηλό 52 εβδομάδων προκλήθηκε από
μη ρεαλιστικές προσδοκίες και μόνο. Και σε εκείνο ακριβώς
το σημείο, η αναλογία ρίσκου/ανταμοιβής θα μετατραπεί από
αναμενόμενη τιμή ενός παιχνιδιού ρουλέτας σε πλεονέκτημα
που μπορεί να χρησιμοποιηθεί για μια μικρή χρονική περίοδο.
Τι κάνει τους κορυφαίος επενδυτές τόσο επιτυχείς;
Άλλο είναι να βγάζεις χρήματα στις αγορές κι άλλο να
αντιλαμβάνεσαι το γιατί. Γνωρίζουμε επενδυτές που είναι
εξαιρετικά πετυχημένοι αλλά το βρίσκουν απείρως δύσκολο
να εξηγήσουν τη στρατηγική τους. Πήρε πολύ χρόνο στον
συντάκτη αυτού του άρθρου για να καταλάβει ποιό ακριβώς
είναι το πλεονέκτημά του. Για το μεγαλύτερο μέρος της ημέρας
εκτέλεσης συναλλαγών κάθεστε μπροστά σε μια οθόνη και
αναλώνετε το χρόνο σας στην ανάγνωση τιμών. Το σήμα για
την εκτέλεση μιας συναλλαγής αποτελείται συνήθως από ένα
κοινό μοτίβο συμπεριφοράς που μπορείτε να αναλύσετε και να
περιγράψετε. Οι επενδυτές οδηγούνται σε εμπειρικά δεδομένα
παρατηρώντας επαναλαμβανόμενα μοτίβα και μαθαίνοντας τι
επακολουθεί. Εάν διαμορφωθεί το ίδιο μοτίβο, τα εμπειρικά
δεδομένα μπορούν να τεθούν σε εφαρμογή.
Εάν κατά την έναρξη των συναλλαγών υπάρχει πίεση για πώληση στην αγορά και έχουν
εκ των προτέρων εμφανιστεί σημαντικές απώλειες τιμών, αυτό συχνά αποτελεί ένδειξη
παράλογης και παρορμητικής συμπεριφοράς εκ μέρους άλλων συμμετεχόντων της
αγοράς.
Πηγή:
Δ2)
Καθοδικό κενό επέκτασης
