Βαςίκα
68
02.2014
Το έμμεσο ρίσκο σχετίζεται με την δομή του ETF και τον
τρόπο διαχείρισής του.Αυτό δεν είναι τόσο προφανές και γι αυτό
τον λόγο θεωρείται έμμεσο. Το ρίσκο του αντισυμβαλλόμενου
είναι το μεγαλύτερο και το πιο σημαντικό. Υπάρχει κυρίως στα
συνθετικά ETF (Synthetic Replication ETFs) όπου ο εκδότης
βασίζεται σε κάποια επενδυτική τράπεζα για να πετύχει την
αναπαράσταση της απόδοσης του δείκτη. Γίνεται ουσιαστικά
μια συμφωνία μεταξύ του εκδότη του ETF και μιας επενδυτικής
τράπεζας, κατά την οποία ο πρώτος δεσμεύεται να καταβάλλει
στην τελευταία τις προμήθειες για την διαχείριση των μετοχών
και η επενδυτική τράπεζα να αποδίδει στον εκδότη του ETF
την απόδοση του δείκτη. Μια τέτοια όμως συμφωνία, αφήνει
Με αυτή την μέθοδο αναπαράστασης, ο εκδότης του ETF
δεν κατέχει τις μετοχές που απαρτίζουν τον δείκτη, συνεπώς
δεν εμπλέκεται στην διαχείρισή του. Αντί αυτού λοιπόν,
την διαχείριση των μετοχών αναλαμβάνει μια επενδυτική
τράπεζα.
Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τους τρόπους
αναπαράστασης των δεικτών, ανατρέξτε στο 1ο μέρος του
άρθρου στο τεύχος του Νοεμβρίου, 2013.
ςυνθετικά ETF (Synthetic ETFs), Swap-based replication
Η διαφορά στην απόδοση μεταξύ ενός δείκτη και του ETF
που τον αποτυπώνει ονομάζεται Tracking difference. Αυτή η
διαφορά οφείλεται κατά κύριο λόγο στο κόστος διαχείρισής
του αφού οι προμήθειες που εισπράττει η εταιρία διαχείρισης
αφαιρούνται από την τελική απόδοση του ETF. Γι’ αυτό τον
λόγο πάντα υπάρχει απόκλιση στην απόδοση του δείκτη
και του ETF που τον αποτυπώνει. Όσο μεγαλύτερες είναι
λοιπόν οι προμήθειες διαχείρισης, τόσο μεγαλύτερη είναι
και η απόκλιση.
μη απόλυτη αποτύπωση της
απόδοσης ενός δείκτη (Tracking difference)
Βασίλης Ευθυμίου
Ο Βασίλης Ευθυμίου MSTA, είναι
τεχνικός αναλυτής και πλήρες μέλος
του The Society of Technical Analysts,
U.K. Με έδρα το Βόλο, ασχολείται
επαγγελματικά με το trading και την
παροχή εκπαιδευτικών σεμιναρίων.
,
blog.amadalia.co.uk
εκτεθειμένο τον εκδότη του ETF και κατ’ επέκταση τον επενδυτή
στο ρίσκο χρεοκοπίας της επενδυτικής τράπεζας. Με την
εφαρμογή των Ευρωπαϊκών κανόνων UCITS αυτό το ρίσκο
σχεδόν μηδενίζεται. Είναι σημαντικό λοιπόν το ETF που θα
επιλέξουμε να συμμορφώνεται με αυτούς τους κανονισμούς.
Τι θα πρέπει να γνωρίζω πριν πάρω την απόφαση
να επενδύσω στην αγορά των ETF
Αφού ο επενδυτής επιλέξει να εντάξει τα ETF στην επενδυτική
του στρατηγική, θα πρέπει να αντλήσει κάποιες πληροφορίες
σχετικά με τους διαθέσιμους εκδότες καθώς και με τα
χαρακτηριστικά του κάθε επενδυτικού προϊόντος που αυτοί
προσφέρουν. Πιο συγκεκριμένα θα πρέπει να γνωρίζει:
• Πληροφορίες για τον δείκτη στου οποίου την απόδοση θέλει
να επενδύσει. Υπάρχουν πολλοί δείκτες που ακολουθούν
την ίδια ομάδα μετοχών, αλλά διαφέρουν στον τρόπο με
τον οποίο είναι δομημένοι με αποτέλεσμα οι αποδόσεις
τους να αποκλίνουν πολλές φορές σε μεγάλο βαθμό. Γι’
αυτό τον λόγο είναι απαραίτητη η σύγκριση όλων των
διαφορετικών δεικτών που αποτυπώνουν την απόδοση
μιας συγκεκριμένης ομάδας μετοχών.
• Τον επενδυτικό σκοπό αλλά και την στρατηγική του ETF.
Για παράδειγμα, ένα προϊόν μπορεί να έχει ως στόχο την
αποτύπωση ακριβώς της απόδοσης ενός δείκτη, ενώ
κάποιο άλλο την υπέρ απόδοση αυτού.
• Τις χρεώσεις που προκύπτουν με την επένδυση σε
κάποιο ETF. Για την αγορά ή και την πώλησή του, ο
επενδυτής επιβαρύνεται με το κόστος της προμήθειας
στην χρηματιστηριακή εταιρία, αλλά και με την προμήθεια
διαχείρισης του ETF από τον εκδότη του. Η τελευταία
επιβάρυνση δεν καταβάλλεται άμεσα αλλά αφαιρείται κάθε
φορά από την καθαρή αξία ενεργητικού (Net Asset Value)
του προϊόντος.
• Τους κινδύνους στους οποίους εκτίθεται με την αγορά
του ETF. Όπως ήδη αναφέραμε και συμβαίνει με όλα τα
επενδυτικά προϊόντα και στην αγορά των ETF υπάρχει το
άμεσο και το έμμεσο ρίσκο. Αυτό θα πρέπει να αξιολογείται
και να λαμβάνεται σοβαρά υπόψη πριν από οποιαδήποτε
επενδυτική κίνηση.
Με την αγορά ενός ETF ο επενδυτής μπορεί να πετύχει
σημαντική διαφοροποίηση στο χαρτοφυλάκιό του αλλά και
διασπορά του κινδύνου. Η αγορά και η πώληση των μεριδίων
είναι μια πολύ απλή διαδικασία αφού όπως συμβαίνει και με
τις μετοχές, θα πρέπει ο ενδιαφερόμενος να αποκτήσει έναν
κοινό κωδικό διαπραγμάτευσης καθώς επίσης και μερίδα στο
Σύστημα Άϋλων Τίτλων (ΣΑΤ). Περισσότερες πληροφορίες για
το πώς θα αποκτήσει όλα τα παραπάνω, μπορεί να αντλήσει
από την χρηματιστηριακή εταιρία με την οποία θα συνεργαστε.
«
