Πρακτικές εμπειρίες
73
TRADERS΄: Αυτό έρχεται πράγματι σε αντίθεση
με όλα όσα μας προσφέρονται καθημερινά στο
χρηματιστήριο…
Covel:
Και για έναν καλό λόγο: Πολλοί βγάζουν χρήματα με
τον ισχυρισμό ότι μπορούν να προβλέψουν κάτι.
TRADERS΄: Αυτός ο ισχυρισμός είναι ψευδής ακόμη
και για τις μακροπρόθεσμες προβλέψεις; Ας πούμε, για
προβλέψεις αρκετών ετών;
Covel:
Ναι, ακόμη και για αυτές. Δείτε απλά τα τελευταία 20
χρόνια. Η αγορά παρουσίαζε αυξομειώσεις όλη την ώρα.
» TRADERS΄: Γεια σας κύριε Covel, ή μήπως πρέπει
να πούμε «καλό βράδυ;» Εδώ είναι απόγευμα, εσείς τι
ώρα έχετε εκεί που βρίσκεστε;
Covel:
Καλό βράδυ. Αυτή τη στιγμή βρίσκομαι στην πόλη Ho
Chi Minh του Βιετνάμ, όπου είναι 10 μμ.
TRADERS΄: Η εταιρεία σας έχει την έδρα της στις ΗΠΑ
άλλα απασχολείτε προσωπικό κι εκεί. Τι σας έκανε να
μετακομίσετε μόνιμα στην Ασία;
Covel:
Το 2013 έκαναπάνωαπό 40παρουσιάσεις για διάφορα
fund στην Κίνα, την Ιαπωνία, τη Σιγκαπούρη, τη Μαλαισία και
το Βιετνάμ, πραγματοποιώντας πολλά
ταξίδια. Και με κάποιον τρόπο κόλλησα
εδώ. Τώρα, ένας από τους στόχους μου
είναι να διαδώσω την παρακολούθηση
τάσεων σε διάφορες περιοχές της
Ασίας. Πρόκειται για μια έννοια που
ενώ στις ΗΠΑ είναι γνωστή εδώ και
καιρό, στην Ασία υπάρχει περιθώριο
για να αναπτυχθεί.
TRADERS΄: Αυτό είναι που θα
θέλαμε να συζητήσουμε μαζί
σας. Μπορείτε να συνοψίσετε εν
συντομία τη βασική ιδέα πίσω από
την προσέγγιση παρακολούθησης
τάσεων;
Covel:
Η βασική ιδέα είναι ότι τίποτα δεν
είναι προβλέψιμο. Θα το επαναλάβω
επειδή αυτό είναι απολύτως κρίσιμο
και οι περισσότεροι συμμετέχοντες
της αγοράς συχνά το παραβλέπουν:
Δεν υπάρχει απολύτως τίποτα που να
μπορεί να προβλεφθεί!
Το διάγραμμα παρουσιάζει τη βασική ιδέα της παρακολούθησης τάσεων. Περιορίζοντας
τις απώλειες και προωθώντας τα κέρδη, θα αναπτυχθεί μακροπρόθεσμα ένα ασύμμετρο
σχεδιάγραμμα εξόφλησης με μικρές απώλειες και με κέρδη που είναι ολιγάριθμα αλλά
πολύ μεγαλύτερα σε μέγεθος. Αυτό αναφέρεται επίσης και ως optionality.
Πηγή: Mulvaney Capital Management
Δ1)
Αφήστε τα κέρδη σας να τρέχουν, περιορίστε τις απώλειές σας
P
L
ΠΡΟΩΘΗΣΗ ΚΕΡΔΩΝ/ΠΕΡΙΟΡΙΣΜΟΣ
ΑΠΩΛΕΙΩΝ -> LONG OPTIONALITY
η αξία ενός δικαιώματος προαίρεσης καθοδηγείται
από τους [χαμηλής πιθανότητας, υψηλής ανταπόδοσης]
όρους του αθροίσματος
ΠΕΡΙΟΡΙΣΜΟΣ ΑΠΩΛΕΙΩΝ: περικόπτουμε
την καθοδική διανομή πιθανότητας
τοποθετώντας εντολές
stop-loss πίσω από την αγορά.
STOP
ΕΙΣΟΔΟΣ
ΤΙΜΗ ΕΞΟΔΟΥ
ΠΡΟΩΘΗΣΗ ΚΕΡΔΩΝ: οι
ροές που προσπαθούμε να
συλλάβουμε είναι αβέβαιου
και μεγάλου μεγέθους.
Κατά συνέπεια, δεν
πραγματοποιούμε έξοδο
από κερδοφόρες συναλλαγές
με προκαθορισμένους και (το
πιθανότερο) πρόωρους στόχους.
ΣΕ ΑΝΤΙΘΕΣΗ, πολυάριθμες μελέτες έχουν καταλήξει στο
συμπέρασμα ότι οι επενδυτές παρουσιάζουν κατά κανόνα
προθυμία για την πραγματοποίηση κερδών και απροθυμία
για το πάγωμα απωλειών: η επίδραση της μετατόπισης.
Όλο και περισσότερο δημοσιεύονται
ακαδημαϊκές μελέτες που δείχνουν ότι η
παρακολούθηση τάσεων είναι αποτελεσματική
