67 / 77
Βασικά
67
στον μέσο». Αυτό σημαίνει ότι η τιμή κυμαίνεται γύρω από
μια μέση κατά τη διάρκεια μιας μακροπρόθεσμης περιόδου.
Υπογραμμίζουμε το μακροπρόθεσμη, επειδή τα εμπορεύματα
μερικές φορές παρουσιάζουν ισχυρές τάσεις. Το ρίσκο για το
χαρτοφυλάκιο μπορεί να μειωθεί πάρα πολύ όταν συνδυάζετε
την αναδιάρθρωση με την ανάπτυξη τιμών. Σε σχέση με
την περιοδική αναδιάρθρωση θα έχετε ένα πολύ αποδοτικό
εργαλείο.
Μπορεί να περιληφθούν ακόμη και οι εποχικές συνέπειες.
Το ποσοστό συμμετοχής των εργαλείων συχνά αλλάζει σε
περιόδους με κέρδη και, επομένως, η αναδιάρθρωση μπορεί
να είναι απαραίτητη. Φυσικά μπορείτε να επεκτείνετε και να
βελτιώσετε τους κανόνες αναδιάρθρωσης. Αλλά ακόμη και
με την απλή αναδιάρθρωση έχετε ένα σπουδαίο εργαλείο
που μπορεί να προστατεύσει το χαρτοφυλάκιό σας εάν το
χρησιμοποιείτε ορθά.
«
Αναδιάρθρωση
και στρατηγικές ορμής
Χρησιμοποιούμε μια στρατηγική ορμής
με τους δέκα ευρωπαϊκούς τομείς
που αντιπροσωπεύονται από ETF.
Ο κανόνας της στρατηγικής είναι ο
εξής: Στην αρχή του έτους αγοράζετε
τρία ETF-τομέα που απέδωσαν
καλύτερα στο τελευταίο τρίμηνο του
προηγούμενου έτους. Επομένως, έχετε
επενδύσει πλήρως για ολόκληρο το έτος.
Παρουσιάσαμε ένα σημείο αναφοράς
για σύγκριση. Το σημείο αναφοράς
αντιπροσωπεύει και τους δέκα τομείς
που αγοράσαμε με το ίδιο χρηματικό
ποσό για τον καθένα και που αφέθηκαν
μόνοι. Η στρατηγική ορμής αποδίδει
σαφώς καλύτερα. Εάν προσθέσετε τον
ακόλουθο κανόνα αναδιάρθρωσης,
η απόδοση θα είναι ακόμα καλύτερη:
Αναδιαρθρώστε τα ETF στην αρχή κάθε τριμήνου (το ένα τρίτο
του χαρτοφυλακίου). Ο πίνακας 1 παρουσιάζει τις διαφορές.
Σε αντίθεση με τον προαναφερθέντα ακόλουθο τάσης,
δεν υπάρχει κανένα σύστημα που να κλείνει κάποια στιγμή
τις θέσεις - οι τρεις θέσεις μπορούν να αλλάξουν το ποσοστό
συμμετοχής τους κατά τη διάρκεια ενός έτους, χωρίς εμπόδια.
Ένα ETF που παρουσιάζει καλή απόδοση στην αρχή του
έτους μπορεί να απολέσει κέρδη κατά τη διάρκεια του έτους. Η
αναδιάρθρωση προστατεύει τα κέρδη εν μέρει και διατηρεί την
τρέχουσα διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου.
Συμπέρασμα
Δεν υπάρχει κανόνας που να ισχύει για κάθε προσέγγιση
αναδιάρθρωσης. Όσο πιο παθητική είναι η στρατηγική σας και
όσο μεγαλύτερες είναι οι θέσεις σας, τόσο σημαντικότερη είναι η
αναδιάρθρωση της στρατηγικής σας. Εάν η στρατηγική σας είναι
ενεργητική και κλείνει θέσεις εάν υπάρχουν
αρνητικά σήματα στην αγορά, εκπληρώνει
ήδη τη σκέψη αναδιάρθρωσης.
Συζητήσαμε
μόνο
για
την
περιοδική αναδιάρθρωση. Ανάλογα
με τον επενδυτή και το εργαλείο, η
αναπροσαρμογή των ποσοστών του
αρχικού χαρτοφυλακίου μπορεί να είναι
θεμιτή εάν έχουν ξεπεραστεί ορισμένα
επίπεδα ποσοστών%.
Τα εμπορεύματα αποτελούν καλό
παράδειγμα ιδιαίτερα ευμετάβλητων
αγορών. Η ανάπτυξή τους παρουσιάζει
συχνά χαρακτηριστικά «επαναφοράς
Η ανοικτή μπλε γραμμή παρουσιάζει το σημείο αναφοράς (δέκα ισοσταθμισμένοι τομείς)
χωρίς αναδιάρθρωση. Η σκούρα μπλε γραμμή παρουσιάζει τη στρατηγική ορμής με τρία
ETF. Η ανοικτή πράσινη γραμμή παρουσιάζει την ίδια στρατηγική με αναδιάρθρωση μια
φορά ανά τρίμηνο.
Πηγή: υπολογισμοί του συντάκτη
Δ3)
Στρατηγική ορμής τομέα
50
100
150
200
250
300
350
Στρατηγική ορμής – Χωρίς αναδιάρθρωση
Στρατηγική ορμής – Τριμηνιαία αναδιάρθρωση
10 ισοσταθμισμένοι τομείς (Σημείο αναφοράς)
31.12.2002
31.12.2003
31.12.2004
31.12.2005
31.12.2006
31.12.2007
31.12.2008
31.12.2009
31.12.2010
31.12.2011
31.12.2012
Σύγκριση διαφορετικών εκδοχών στάθμισης στρατηγικής ορμής
Πηγή: υπολογισμοί του συντάκτη
Συνολική
απόδοση
Απόδοση
ανά έτος Μεταβλητότητα
Αναλογία
Sharpe
(%)
Μέγιστη
πτώση
Catching-
up
Στρατηγική
173.62% 9.69% 19.49%
0.50
-44.54% 1063
Στρατηγική =
Τριμηνιαία
αναδιάρθρωση
205.15% 10.80% 19.55%
0.55
-43.58% 1009
Ισοσταθμισμένοι
όλοι οι τομείς
128.39% 7.88% 19.61%
0.40
-54.08% 1173
T1)
Σύγκριση απόδοσης και βασικές τιμές