Πρακτικές εμπειρίες
59
Ο Jack Schwager είναι ένας αναγνωρισμένος ειδήμων της βιομηχανίας στον τομέα των συμβολαίων
μελλοντικής εκπλήρωσης (ΣΜΕ) και των hedge funds, καθώς και ο συγγραφέας της θρυλικής
σειράς βιβλίων “Οι Μάγοι της Αγοράς” (Market Wizards). Επί του παρόντος, είναι συνδιαχειριστής
χαρτοφυλακίων για την ADM Investor Services Diversified Strategies Fund. Προηγουμένως, ο κύριος
Schwager ήταν συνέταιρος της Fortune Group, μιας λονδρέζικης συμβουλευτικής εταιρείας hedge fund,
με ειδίκευση στη δημιουργία προσαρμοσμένων χαρτοφυλακίων hedge fund για θεσμικούς πελάτες. Η
προγενέστερη εμπειρία του περιλαμβάνει 22 έτη ως διευθυντής έρευνας ΣΜΕ για ορισμένες από τις
πρωτοπόρες εταιρείες της Γουόλ Στριτ. Ο κύριος Schwager είναι ενδεχομένως γνωστότερος για τις
δημοφιλέστατες σειρές συνεντεύξεων που πήρε από τους σπουδαιότερους διευθυντές hedge fund
των τελευταίων 20 ετών: «Market Wizards» (1989), «The New Market Wizards» (1992), «Stock Market
Wizards» (2001), and «Hedge Fund Market Wizards» (2012). Είναι επίσης ο συγγραφέας πολλών
ακόμη βιβλίων. Είναι τακτικός ομιλητής σεμιναρίων και έχει κάνει διαλέξεις για μια σειρά αναλυτικών
θεμάτων, μεταξύ των οποίων περιλαμβάνονται τα χαρακτηριστικά των σπουδαίων επενδυτών, οι
επενδυτικές παγίδες, τα χαρτοφυλάκια hedge fund, η διαχείριση λογαριασμών, η τεχνική ανάλυση και η
αξιολόγηση των επενδυτικών συστημάτων. Είναι κάτοχος μεταπτυχιακού τίτλου στα οικονομικά από το
πανεπιστήμιο Brown (1971).
»
TRADERS’: Πώς δημιουργήσατε ένα τόσο εκτενές
δίκτυο στην οικονομική βιομηχανία;
Λοιπόν, πρώτα απ’ όλα, βρίσκομαι στον χώρο εδώ και πολλά
χρόνια. Εντούτοις, δε διαθέτω και τόσο ευρύ δίκτυο. Όσον
αφορά το πρώτο μου βιβλίο της σειράς Market Wizards,
με βοήθησε το γεγονός ότι γνώριζα κάποιους από τους
συνεντευξιαζόμενους επενδυτές. Επίσης, οι επενδυτές που
μου έδιναν συνεντεύξεις μετατρεπόντουσαν συχνά σε πηγές
νέων ιδεών για συνεντεύξεις. Επιπλέον, εργάστηκα για δέκα
έτη ως ερευνητής hedge fund και, μέσω αυτού του ρόλου,
συνάντησα πολλούς διαχειριστές hedge fund. Τέλος, έως τη
στιγμή που έγραψα το πιο πρόσφατο βιβλίο της σειράς με τον
τίτλο «Hedge Fund Market Wizards» (2012), διατηρούσα ως
πλεονέκτημα το γεγονός ότι σχεδόν κάθε επενδυτής από τον
οποίον ζητούσα συνέντευξη είχε διαβάσει τα προηγούμενα
βιβλία μου, ενώ σε ορισμένες περιπτώσεις, τα βιβλία αυτά
είχαν παίξει καταλυτικό ρόλο στην απόφασή τους να
ακολουθήσουν καριέρα στις επενδύσεις.
TRADERS’: Στην εισαγωγή του τελευταίου βιβλίου
σας «Market Sense And Nonsense» αναφέρετε: «οι
επενδυτές είναι πράγματι οι χειρότεροι εχθροί των
ίδιων τους των εαυτών». Γιατί ισχύει αυτό;
Αποτελεί άμεση συνέπεια της ανθρώπινης φύσης. Για να
παραφράσω τα λόγια του Bill Eckhardt, από τον οποίον
πήρα συνέντευξη για το βιβλίο New Market Wizards, έχουμε
εξελιχθεί με τρόπο που μας κάνει να επιζητούμε την άνεση
και οι αγορές δεν ανταμείβουν εκείνους που επιλέγουν τον
άνετο τρόπο. Μπορεί η αναβολή της ρευστοποίησης μιας
ζημιογόνου θέσης και η κατοχύρωση των απωλειών να είναι
πιο άνετη επιλογή από το να δώσεις περισσότερο χρόνο στη
θέση με την ελπίδα να επανέλθει. Ωστόσο, η άνετη επιλογή
είναι συχνά η λανθασμένη. Ένα άλλο παράδειγμα είναι η
συχνή βελτιστοποίηση που κάνουν οι συστηματικοί επενδυτές
στα συστήματά τους, ώστε η εκτέλεση συναλλαγών βάσει
προηγούμενων δεδομένων να μοιάζει πολύ άνετη. Ωστόσο,
αυτή η εξιδανίκευση φέρνει το σύστημα πιο κοντά σε μια
μελλοντική αποτυχία.
TRADERS’: Μπορείτε να περιγράψετε μερικά ακόμη
τυπικά λάθη των επενδυτών που βασίζονται σε μοτίβα
συμπεριφοράς;
Ένα κλασικό παράδειγμα αποτελεί το καθυστερημένο
κυνήγι των τάσεων επειδή οι επενδυτές δεν αποδέχονται το
ενδεχόμενο να μην εκμεταλλευτούν καθόλου τη μετακίνηση.
Αυτό το μοτίβο συμπεριφοράς αποτελεί υπόβαθρο για τη
