Πρακτικές εμπειρίες
64
04.2013
τόσο από γνήσιους οπαδούς της τεχνικής ανάλυσης, όσο
και από γνήσιους οπαδούς της θεμελιώδους ανάλυσης. Και
οι δυο ομάδες περιφρονούσαν την αντίθετη προσέγγιση,
όμως όλοι τους ήταν πετυχημένοι. Ομοίως, έχω πάρει
συνέντευξη από επενδυτές με ευρέως διαφοροποιημένα
χαρτοφυλάκια και από άλλους με ιδιαίτερα συμπυκνωμένα
χαρτοφυλάκια. Καμία από αυτές τις προσεγγίσεις δεν είναι
λάθος ή σωστή εξ’ ορισμού. Η κάθε μια μπορεί να αποβεί
αποτελεσματική για τον κατάλληλο επενδυτή. Ωστόσο,
ο επενδυτής με συμπυκνωμένο χαρτοφυλάκιο πρέπει
να χρησιμοποιήσει άλλα εργαλεία διαχείρισης κινδύνου
σε σχέση με τον επενδυτή με ευρέως διαφοροποιημένο
χαρτοφυλάκιο.
TRADERS’: Από την εμπειρία σας, τι πρέπει να
διαθέτουν οι επενδυτές για να γίνουν οι συναλλαγές
τους πραγματικά επικερδείς;
Θα πω και πάλι ότι έχω γράψει βιβλία που δίνουν απαντήσεις
σε αυτή την ερώτηση. Ακόμη και η σύντομη περίληψή μου
απαιτεί δυο ωριαίες διαλέξεις για να μεταβιβαστεί πλήρως.
Ωστόσο, η συντομότερη απάντηση θα έλεγε ότι τα δύο πλέον
κρίσιμα γνωρίσματα είναι η πειθαρχία και η ευελιξία ως προς
την αλλαγή άποψης.
TRADERS’: Εάν έπρεπε να ονομάσετε ένα πράγμα
το οποίο διαχωρίζει τους πετυχημένους από τους
αποτυχημένους επενδυτές, ποιο θα ήταν αυτό;
Οι πετυχημένοι επενδυτές βρίσκουν μια μεθοδολογία που
ταιριάζει με την προσωπικότητά τους.
TRADERS’: Πολλές από τις συνεντεύξεις σας δείχνουν
ότι οι πετυχημένοι επενδυτές δεν έχουν ως κύριο
στόχο την απόκτηση χρημάτων. Ποιο είναι το αληθινό
κίνητρό τους;
Πιστεύω ότι απολαμβάνουν την πρόκληση. Είναι σχεδόν σαν
παιχνίδι γι’ αυτούς. Ηαλήθεια είναι ότι ανπροσέξετε τη γλώσσα
που χρησιμοποιούν οι επενδυτές στις
συνεντεύξεις μου θα δείτε όλα τα είδη
των αναλογιών με ενός είδους παιχνίδι,
όπως είναι η σύγκριση των αγορών
με ένα τρισδιάστατο παιχνίδι σκακιού
ή με ένα παζλ των 10.000 κομματιών,
στο οποίο συνεχώς προστίθενται νέα
κομμάτια.
TRADERS’: Υπάρχει αφθονία
λιγότερο και περισσότερο
σοβαρών δελτίων αγοράς,
ενημερωτικών δελτίων κ.ά. Η
ερώτηση που θέτουν πολλοί
επενδυτές στον εαυτό τους είναι η
εξής: γιατί κάποιος να προσφέρει
τέτοιες υπηρεσίες έναντι αμοιβής
όταν μπορεί να βγάλει πακτωλό
χρημάτων εκτελώντας συναλλαγές
(εάν όσα προτείνει είναι τόσο
σωστά όσο ευαγγελίζεται);
Λοιπόν, όπως έχωήδηπει, η βιομηχανία
οικονομικών ενημερωτικών δελτίων
δεν ανταποκρίνεται στις αγορές όσο
θα έπρεπε. Αν και υπάρχουν φωτεινές
Αυτό το ρεκόρ φαινόταν άριστο για πολύ καιρό: μια σταθερή αύξηση με χαμηλή
μεταβλητότητα. Η υποκείμενη στρατηγική συνίσταται στην πώληση δικαιωμάτων εκτός
του χρηματικού τους ισοδύναμου. Στο τέλος του 2007, υπήρξε ένα ακραίο γεγονός
στην αγορά που ανάγκασε τη στρατηγική να υποστεί μια τεράστια απώλεια - χωρίς μια
λεπτομερή ανάλυση της επενδυτικής προσέγγισης συναλλαγών θα ήταν αδύνατον να
ειδωθεί το υφιστάμενο ρίσκο προηγουμένως.
Πηγή: Schwager, Jack (2013), Market Sense and Nonsense (p. 92), John Wiley & Sons, Inc.
Δ5)
Κρυφοί κίνδυνοι
Οι περισσότερες απλές στρατηγικές επένδυσης δε
διαθέτουν καλή αναλογία ρίσκου/ανταμοιβής.
