Πρακτικές εμπειρίες
73
πρέπει να έχει ένοχη συνείδηση. Στην
καθημερινή οικονομική δραστηριότητά
μας, υποστηρίζουμε έναν καλύτερο
οικονομικό
κόσμο
μέσω
της
σταθεροποίησης των τιμών και των
αγορών ως συνέπεια της μετριοπάθειας.
Πρέπει επιτέλους να απομακρυνθούμε
από την οικονομική απληστία που
καταστρέφει αξίες και να στραφούμε
προς τον αυτοπεριορισμό και την
υπεύθυνη συνεργασία. Σε τελευταία
ανάλυση, υπάρχουν αρκετά από όλα
για όλους. Θα επανέλθουμε σε αυτήν
την ιδέα ακόμη περισσότερο όταν στο
μέλλον δώσουμε στους πελάτες μας μια
φωνή ηθικής κατά την επιλογή μετοχών.
TRADERS’: Γιατί δεν
χρησιμοποιείτε stop-loss;
Lohrke:
Επειδή, κατά την άποψή μας,
ένα stop-loss δεν έχει κανένα νόημα
και επειδή - αντίθετα με πολλούς
άλλους συμμετέχοντες της αγοράς -
το θεωρούμε εξαιρετικά επικίνδυνο
λόγω του γεγονότος ότι τα συστήματα
εκτέλεσης συναλλαγών αποκτούν
μια δικής τους ζωή σε περιόδους κρίσης. Ας πάρουμε το
προηγούμενο παράδειγμα με την στοχευμένη τιμή των δέκα
ευρώ και την τρέχουσα υποτίμηση στα πέντε ή τρία ευρώ. Σε
μια τέτοια περίπτωση, ένα stop-loss θα με πετούσε σίγουρα
έξω και θα είχα απώλειες, οι οποίες θα ήταν απολύτως
παράλογες. Περιοριζόμαστε στο να πετύχουμε το κέρδος των
πέντε ευρώ, το οποίο είναι σχετικά ασφαλές. Δεν θέλουμε να
βελτιστοποιήσουμε αλλά να συμμετέχουμε. Δεν πουλάμε
μέσω stop-loss επειδή έτσι θα αφήναμε ένα σχετικά ασφαλές
κέρδος και θα είχαμε μια αποφευκτέα απώλεια. Γιατί θα
έπρεπε να πουλήσω κάτι για το οποίο πλήρωσα πέντε ευρώ
και για το οποίο μπορώ με σχετική ασφάλεια να εξασφαλίσω
δέκα ευρώ κάποια στιγμή στο μέλλον; Αυτό δεν έχει κανένα
νόημα ακόμα κι αν μπορώ να το αγοράσω αύριο για τρία
ευρώ - αντίθετα, ίσως πρέπει τότε να επιλέξω να αγοράσω
επιπλέον μετοχές επειδή η πιθανότητα επιτυχίας θα έχει
αυξηθεί σε επτά ευρώ.
Εκτός αυτού, γιατί θα έπρεπε ναπουλήσωέναμερίδιομιας
καλής και πολύτιμης εταιρείας απλά επειδή μερικοί επενδυτές
στη Γουόλ Στριτ, το Τόκιο, τη Φρανκφούρτη ή τη Σαγκάη - για
οποιονδήποτε λόγο - διστάζουν και τα οικονομικά ιδρύματά
τους χρειάζονται ρευστότητα; Θα πουλούσατε την επιχείρηση
που χτίσατε με πολύ πάθος μόνο και μόνο επειδή κάποιος
τυχοδιώκτης επενδυτής της Γουόλ Στριτ είχε μια κακή μέρα
ή επειδή η επιχείρησή σας παρουσιάζει ελαφρώς μειωμένα
κέρδη για μια χρονιά αλλά, κατά τα άλλα, αναπτυσσόταν
τέλεια κατά τα τελευταία χρόνια; Δε θα το κάνατε, σωστά; Θα
εμμείνω στην άποψή μου: Όποιος αφιερώνει χρόνο για την
επιλογή των μετοχών του και κάνει σωστές παρατηρήσεις
δεν χρειάζεται stop-loss.
TRADERS’: Πολλές μετοχές συσχετίζονται έντονα
με την κατεύθυνση της συνολικής αγοράς. Ειδικά
σε καθοδικές αγορές, οι μεμονωμένες μετοχές πολύ
δύσκολα μπορούν να αποφύγουν την τάση. Στη
διαμόρφωση του χαρτοφυλακίου σας λαμβάνετε υπόψη
τις φάσεις τις αγοράς, προσθέτοντας, για παράδειγμα,
και θέσεις πώλησης, ή προτιμάτε να βασίζεστε στην
προσαρμογή του ρυθμού των μετρητών;
Lohrke:
Δεν κάνω τίποτα από τα δύο. Το γεγονός ότι αυτό
κάνουν όλοι δεν σημαίνει ότι είναι και το σωστό. Αυτό είναι που
μας διδάσκει και πάλι κάθε νέα κρίση - μόνο που δεν ακούμε
και ξεχνάμε πολύ γρήγορα. Αλλά στην πραγματικότητα είναι
αρκετά απλό: Εάν δεν μπορώ να βρω καμία υποτιμημένη
εταιρεία στον κόσμο - το οποίο στην πραγματικότητα είναι
αδύνατον - το λογικό θα ήταν να μην επενδύσω και να επιλέξω
την κατοχύρωση κερδών. Διαφορετικά, θα ήταν χαζομάρα
μου να μην αγοράσω μια υποτιμημένη εταιρεία, σωστά;
H τιμή όταν προτάθηκε η μετοχή στις 10 Αυγούστου 2011: 1,89 ευρώ. Στοχευμένη τιμή:
5,41 ευρώ. Δυναμική ανόδου: 186%. Τρέχουσα τιμή στα 1,70 ευρώ. Η Agfa φαίνεται
να επλήγη έντονα λόγω της τεχνολογικής μετατόπισης από το αναλογικό στο ψηφιακό
σύστημα, αλλά η εταιρεία συνέρχεται και ο Norbert Lohrke δεν αποκλείει την πιθανότητα
να καταστεί η μετοχή κερδοφόρα μέσα στον καθορισμένο χρόνο. Ωστόσο, η επίτευξη
της στοχευόμενης τιμής τίθεται υπό αμφισβήτηση. Στην περίπτωση αυτής της μετοχής, η
αρνητική ανάπτυξη των κερδών υποτιμήθηκε.
Πηγή:
Δ5)
Μόνο απώλειες έως τώρα: Agfa Gevaert N.V.
(αριθμός αξιόγραφου 920872)
