είςαγωγίκο αρθρο
12
11.2014
ασυνήθιστο για αυτές τις στρατηγικές να έχουν hit rate μεταξύ
25% και 35%. Στην πραγματικότητα, αυτό σημαίνει ότι πάρα
πολλοί επενδυτές που χρησιμοποιούν αυτό το μοντέλο, στο
τέλος αποτυγχάνουν επειδή δεν είναι σε θέση να υπομείνουν
νοητικά τις συχνά μακροχρόνιες περιόδους απωλειών.
Και πάλι, η χρησιμοποίηση δικαιωμάτων προαίρεσης και,
συγκεκριμένα, η πώληση δικαιωμάτων μπορεί να έχει ένα
σημαντικό πλεονέκτημα σε σχέση με οποιαδήποτε συναλλαγή
κατεύθυνσης του υποκειμένου. Όταν εξετάσουμε το λόγο για
τον οποίον τα συστήματα παρακολούθησης τάσεων έχουν τα
προαναφερθέντα χαμηλά hit rate και τις επακόλουθες φάσεις
υποχώρησης, θα γίνει σύντομα σαφές ότι αυτό οφείλεται
κυρίως σε παρατεταμένες πλάγιες φάσεις με συνεχώς
μεταλλασσόμενα σήματα αγοράς και πώλησης που στο τέλος
δεν καταλήγουν σε μια νέα τάση.
Σε αυτό ακριβώς το σημείο η χρήση των δικαιωμάτων
προαίρεσης και συγκεκριμένα η πώλησή τους είναι χρήσιμη
(διάγραμμα 4). Εξάλλου, όπως έχει ήδη αναφερθεί, ο πωλητής
ενός δικαιώματος δεν επωφελείται μόνο από την ανάπτυξη μιας
νέας τάσης, αλλά και από την πλάγια μετακίνηση των τιμών ή
ακόμα και από την μετακίνηση που είναι ελαφρώς ενάντια στο
σήμα της τάσης. Σε σύγκριση με έναν επενδυτή κατεύθυνσης
που οπωσδήποτε χρειάζεται μια μετακίνηση τάσης, ο πωλητής
δικαιωμάτων προαίρεσης επωφελείται ακόμη και από
φάσεις δίχως τάση λόγω της απώλειας χρονικής αξίας των
δικαιωμάτων που πωλούνται. Αυτό συνδυάζει τα οφέλη ενός
μοντέλου παρακολούθησης τάσεων (μην εκτελείτε συναλλαγές
ενάντια στη γενική τάση) με τις στατιστικές πιθανότητες ενός
Jens Rabe
Ο Jens Rabe εκπαιδεύτηκε επί των
αγορών στη Φρανκφούρτη και το
Σικάγο. Είναι ο συγγραφέας του
(γερμανικής γλώσσας) βιβλίου, «Option
Strategies for the Practical Trader –
How to Secure a Steady Income on the
Stock Market» και προσφέρει, μεταξύ
άλλων, εκπαίδευση επί της εκτέλεσης
συναλλαγών μέσω της επενδυτικής του
μπουτίκ r²:finance GmbH
μοντέλου πώλησης δικαιωμάτων, το οποίο θα προκαλέσει
την αύξηση του hit rate και, συγχρόνως, τον περιορισμό των
φάσεων υποχώρησης.
ςυμπέρασμα
Τα δικαιώματα προαίρεσης και συγκεκριμένα η πώλησή
τους δεν αποτελούν προφανώς εγγύηση για αυτόματα
χρηματιστηριακά κέρδη. Ωστόσο, εξετάζοντας τα οφέλη που
προκύπτουν από την κατασκευή ενός δικαιώματος και μόνο,
είναι σαφές ότι οι επενδυτές του χρηματιστηρίου μπορούν να
χρησιμοποιήσουν τις στρατηγικές συναλλαγών δικαιωμάτων
προαίρεσης για να ελαχιστοποιήσουν σημαντικά πολλές
πηγές λαθών που προκύπτουν από τις καθημερινές
συναλλαγές και, συγκεκριμένα εδώ, από τις προβλέψεις
των μελλοντικών αναπτύξεων των τιμών. Οι επαγγελματίες
επενδυτές το έχουν διαπιστώσει αυτό εδώ και καιρό κι αυτός
είναι ο λόγος που οι συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης
στον κόσμο των hedge fund και των επαγγελματιών
διαχειριστών κεφαλαίων αποτελεί πλέον εργασία ρουτίνας.
Υποθέτοντας ότι οι ιδιώτες κυρίως επενδυτές κάνουν πολύ
περισσότερα λάθη κατά την πρόβλεψη και την αξιολόγηση
της απόδοσης της αγοράς, η μελέτη του ζητήματος της
συναλλαγής δικαιωμάτων προαίρεσης καθίσταται για αυτούς
υποχρεωτική. Σε τελευταία ανάλυση, ο περιορισμός των
συνεπειών που μπορεί να προκύψουν από μια λανθασμένη
πρόβλεψη των μελλοντικών αναπτύξεων των τιμών καθιστά
αυτόματα κάθε προσέγγιση εκτέλεσης συναλλαγών πιο
κερδοφόρα.
Με την προσθήκη στρατηγικών συναλλαγής δικαιωμάτων
προαίρεσης δεν πρόκειται ο κάθε ιδιώτης επενδυτής να
μετατραπεί αυτόματα σε ιδιαίτερα πετυχημένο επενδυτή του
χρηματιστηρίου, αλλά θα βελτιώσει αυτόματα τις πιθανότητές
του για επίτευξη κερδών. Άρα, αντί να ψάχνουν διαρκώς
για νέους και πιο πολύπλοκους τρόπους ερμηνείας της
«κρυστάλλινης σφαίρας», οι ιδιώτες επενδυτές θα έπρεπε να
σκέφτονται το πώς θα βελτιώσουν τις στατιστικές πιθανότητες
των συναλλαγών τους μέσω της χρήσης νέων και καινοτόμων
οικονομικών προϊόντων. Αυτό που έχει γίνει απαραίτητο
τυποποιημένο εργαλείο για τους γίγαντες της βιομηχανίας δεν
μπορεί να βλάψει τους ιδιώτες επενδυτές.
«
Tα περισσότερα δικαιώματα λήγουν
άνευ αξίας στο τέλος της περιόδου τους
