Εισαγωγικό άρθρο
9
διαιρούμενο με τον αριθμό των συναλλαγών με απώλειες. Αν,
για παράδειγμα, πέντε στις δέκα συναλλαγές αποδειχθούν
κερδοφόρες, θα έχουμε πετύχει ένα HR της τάξης του 50%.
Εάν, από την άλλη, επτά στις δέκα συναλλαγές αποδειχθούν
κερδοφόρες, θα έχουμε πετύχει ένα HR της τάξης του 70%.
Ωστόσο, το HR δεν μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να
κάνει μια έγκυρη δήλωση σχετικά με την ποιότητα ή την
αποδοτικότητα ενός επενδυτή. Ο Τζορτζ Σόρος δήλωσε κάποτε
ότι: «πιθανόν να έχω δίκιο το πολύ στο 50% των προβλέψεών
μου αλλά, απλά, όταν έχω δίκιο βγάζω πολλά χρήματα και όταν
κάνω λάθος χάνω όσο το δυνατόν λιγότερα». Τα παραδείγματα
στους πίνακες 1 και 2 δείχνουν ότι ακόμη και εξαιρετικά HR
μπορεί να οδηγήσουν σε απώλειες. Δείχνουν για ποιό λόγο δεν
πρέπει όχι μόνο να βασίζεστε αποκλειστικά στο HR – αλλά ούτε
και να βασίζετε τις συναλλαγές σας σε αυτό. Η συμπερίληψη
των απόλυτων κερδών και απωλειών φαίνεται απαραίτητη.
Σημαντικός δείκτης για τις συναλλαγές:
ο συντελεστής κέρδους (Profit Factor)
Καθώς το HR μπορεί να παρέχει μόνο περιορισμένες
πληροφορίες σχετικά με την ποιότητα των συναλλαγών
μας, ο συντάκτης, κατά τον υπολογισμό του συντελεστή
κέρδους λαμβάνει επίσης υπόψη τα μέσα απόλυτα κέρδη και
απώλειες, τα οποία προσφέρουν έγκυρες πληροφορίες για την
κερδοφορία. Ο τύπος για τον συντελεστή κέρδους είναι:
Συντελεστή
κέρδου
x
αριθ
µ
ό
κερδοφόρων
συναλλαγών
Ø-
κέρδο
αριθ
µ
ό
συναλλαγών
µ
ε
απώλειε
Ø
απώλεια
=
Ένας συντελεστής κέρδους > 1 είναι
«αποδοτικός».
Όσο
μεγαλύτερος
είναι αυτός ο αριθμός, τόσο καλύτερα
αποδίδει ο επενδυτής στην επενδυτική
προσέγγισή του.
Επίσης χρήσιμη στις
συναλλαγές: η αναλογία
ρίσκου/ανταμοιβής
Συμπληρώνοντας
επωφελώς
τον
συντελεστή κέρδους, η αναλογία ρίσκου/
ανταμοιβής (risk/reward ratio - RRR)
μπορεί επίσης να περιγράψει τη γενική
ποιότητα μεμονωμένων συναλλαγών.
Εκφράζει την αναλογία της απόλυτης
ανταμοιβής προς το απόλυτο ρίσκο,
επιτρέποντας την να είναι ένας δείκτης
για τον καθορισμό της ποιότητας μιας
συναλλαγής. Συνεπώς, στο ρίσκο δίνεται
ο αριθμός 1, η ανταμοιβή διαιρείται με το
ρίσκο και έτσι εκπροσωπείται από ένα
πολλαπλάσιο του 1. Αυτό σημαίνει ότι η αναλογία RRR μπορεί
να δώσει πληροφορίες για το αν μια συναλλαγή αξίξει εξαρχής
να πραγματοποιηθεί.
Γενικά, μια αναλογία RRR της τάξης του 2:1 μέχρι 3:1
θεωρείται επιθυμητή. Προκειμένου να κάνουμε επιτυχείς
συναλλαγές σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα πρέπει να ισχύουν
οι ακόλουθες αναλογίες RRR προς HR:
• Μια αναλογία RRR ίση με 1 απαιτεί ένα HR > 50%
Το διάγραμμα 2 παρουσιάζει την ανάπτυξη κεφαλαίου των έξι επενδυτών μας. Επιπλέον,
ο μπρόκερ (μπλε) παίρνει κι αυτός το μερίδιό του.
Πηγή:
Δ2)
Καμπύλες μετοχών της προσομοίωσης
Σε μια συναλλαγή μπορεί να υπάρξει κέρδος 100 ευρώ (ανταμοιβή),
αλλά το ρίσκο που λαμβάνεται με ενεργοποίηση του stop είναι 50
ευρώ. Η αναλογία ανταμοιβής - ρίσκου τώρα είναι 2:1.
Πηγή:
Δ1)
Παράδειγμα
