Γνώμη των ειδικών
18
Τι έχει χαλάσει και πώς
να το διορθώσετε - μέρος 2ο
Ο συντάκτης είναι πρώην επενδυτής σε συναλλαγές υψηλής συχνότητας. Το παρόν άρθρο αποτελεί
το δεύτερο μέρος της ανάλυσης του τρόπου διόρθωσης των συναλλαγών υψηλής συχνότητας. Στο
προηγούμενο τεύχος, ο συντάκτης πρότεινε την εξάλειψη του κανόνα Subpenny. Αυτή τη φορά, θα
ερευνήσει τα κόστη καθώς και τα κέρδη που μπορεί να προκύψουν κατά την εφαρμογή αυτής της λύσης.
Για τον περιορισμό της διάθεσης για Επιδίωξη Μισθώματος από τους επενδυτές υψηλής συχνότητας, ο
συντάκτης προτείνει την προσθήκη περισσότερων δεκαδικών ψηφίων. Εάν διατιμήσουμε τα αξιόγραφα
σε πολλαπλάσια του 0.0001 δολαρίου, η αξία της μικρής καθυστέρησης τιμών (low latency) είναι το πολύ
0.0001/μετοχή. Αυτό μειώνει δραστικά την αξία που οι επενδυτές υψηλής συχνότητας παίρνουν λόγω της
ταχύτητάς τους, και καθιστά πιθανότερο τον προσανατολισμό των προσπαθειών τους αλλού. Οι τεχνικοί των
δικτύων τους μπορεί να αποχωρήσουν και να προσφέρουν την εργασία τους με σκοπό να γίνει το Amazon ή
το Facebook ταχύτερο!
Η απολογία ενός επενδυτή υψηλής συχνότητας
»
Κόστη
Όπως συμβαίνει με οποιαδήποτε σημαντική αλλαγή στη
δομή της αγοράς, οι κίνδυνοι πρέπει πάντα να εξετάζονται
λεπτομερώς. Ευτυχώς, η μείωση της ελάχιστης μονάδας
διατίμησης δεν αποτελεί πρωτοφανή αλλαγή, άρα μπορούμε
ήδη να δούμε τις συνέπειες. Μειώσαμε ήδη την ελάχιστη
μονάδα διατίμησης μια φορά, από $0.0625 σε $0.01, χωρίς
σημαντική ζημιά και με ιδιαίτερο όφελος. Στις χρηματαγορές,
η ελάχιστη μονάδα διατίμησης (price increment) είναι τυπικά
$0.0001. Tο άνοιγμα των τιμών αγοράς/πώλησης σε EUR/
USD είναι πχ, $1.3027/1.3030, και το άνοιγμα EUR/AUD είναι
στην πραγματικότητα αρκετά υψηλό, στα $1.2805/1.2815. Σε
μετοχές, οι ινδικές αγορές μερισμάτων (το χρηματιστήριο της
Βομβάης και το Εθνικό χρηματιστήριο) ξεπερνούν ήδη την
καμπύλη. Ανάλογα με την τιμή ενός αξιόγραφου, η ελάχιστη
μονάδα διατίμησης είναι 1-5 paise, ή $0.01-0.05 ρουπίες.
Καθώς η μία ρουπία είναι περίπου ίση με $0.02, αυτό είναι μια
ελάχιστη μονάδα διατίμησης ίση με $0.001.
Με βάση αυτό, μπορούμε να κάνουμε την εκτίμηση ότι το
ρίσκο από την εξάλειψη του κανόνα Subpenny είναι χαμηλό.
Ο συντάκτης το έχει επαναλάβει δίχως να προκληθεί αξιόλογη
ζημιά.
Ο συντάκτης έχει ακούσει μερικές ακόμη κριτικές επί
αυτής της ιδέας, οι οποίες αξίζουν να αναφερθούν. Η μια
επικεντρώνεται στηνπιθανότητααύξησης της καταγεγραμμένης
μεταβλητότητας. Αυτή η κριτική ευσταθεί, αλλά, σύμφωνα με
