ςΤραΤηγίκες
57
τη διάρκεια της δοκιμαστικής περιόδου, από το 2003 έως τον
Οκτώβριο του 2013. Λαμβάνοντας υπόψη ότι ένας τέτοιος
επενδυτικός κανόνας είναι ήδη 80 ετών και είναι πολύ απλός,
αυτό ήταν κάτι που δεν θα μπορούσαμε να το αναμένουμε
απαραιτήτως.
Τα αποτελέσματα των δοκιμών δεν περιλάμβαναν
προμήθειες ή διαφορές τιμών. Δεδομένου ότι κάθε αγορά έχει
ολοκληρώσει συνολικά περί τις 100 συναλλαγές κατά την
προηγούμενη δεκαετία και το μέσο κέρδος ανά συναλλαγή
είναι μεταξύ 2.000 και 7.000 δολαρίων, αυτό δεν θα άλλαζε
τίποτα όσον αφορά την ποιότητα αυτής της δήλωσης. Με
ένα αρχικό κεφάλαιο ύψους ενός εκατομμυρίου δολαρίων,
το χαρτοφυλάκιο παράγει ένα κέρδος ίσο με περίπου $1,5
εκατομμύριο. Αυτό αντιπροσωπεύει μια ετήσια απόδοση
περίπου ίση με 10%. (Σημείωση: Είναι το «ίδιο εκατομμύριο»
σε κάθε αγορά, που σημαίνει ότι δεν είναι απαραίτητο να
κρατηθεί για κάθε αγορά ένα πρόσθετο εκατομμύριο, επειδή
για κάθε μια θέση χρειάζεται ένα περιθώριο το οποίο ανέρχεται
σε περίπου 4% του συνολικού κεφαλαίου.)
Επιπλέον, μπορούμε να δούμε καθαρά ότι η καμπύλη
του συνολικού χαρτοφυλακίου αυξάνεται σταθερά και χωρίς
σημαντικές οπισθοχωρήσεις, αν και η απόδοση της κάθε μιας
αγοράς δεν είναι και εξαιρετική. Εδώ, η διαφοροποίηση σε
ελάχιστα συσχετιζόμενες αγορές είναι πράγματι γεγονός.
επέκταση
Ενθαρρυμένοι από τα ανέλπιστα θετικά αποτελέσματα,
επεκτείναμε το χαρτοφυλάκιό μας για να συμπεριλάβουμε
το χρυσό και την πλατίνα, ενώ το αρχικό κεφάλαιο του ενός
εκατομμυρίου δολαρίων παραμένει αμετάβλητο αν και οι
συναλλαγές περιλαμβάνουν πλέον επτά επιπλέον αγορές.
Αυτό κατέστη εφικτό λόγω των πολύ χαμηλών συσχετισμών
που εξακολουθούν να υφίστανται.
Εφαρμοσμένη σε μια μεμονωμένη αγορά, η στρατηγική
δεν παρουσιάζει σπουδαία αποτελέσματα. Η αλήθεια είναι
ότι το μυστικό της επιτυχίας βρίσκεται στη σωστή επιλογή
του χαρτοφυλακίου. Κατά συνέπεια, μπορεί να ειπωθεί ότι η
επέκταση του χαρτοφυλακίου από πέντε σε δώδεκα αγορές
προκαλεί τη σημαντική μείωση του μέγιστου δυνατού μεγέθους
απωλειών, από περίπου 14% σε λιγότερο από 10%, ενώ,
την ίδια στιγμή, η απόδοση αυξάνεται από 10% ανά έτος
σε περίπου 17%. Οι πιο ριψοκίνδυνοι επενδυτές ενδέχεται
να μπορούν να μειώσουν το αρχικό τους κεφάλαιο περίπου
στο ένα τρίτο και να πετύχουν μια απόδοση στο υψηλότερο
κλιμάκιο των διψήφιων αριθμών.
ςυμπέρασμα
Ο «κανόνας των 4 εβδομάδων» του Donchian συχνά
λαμβάνεται υπόψη μόνο ως τεχνικός κανόνας. Ωστόσο, ένας
ουσιαστικός παράγοντας της επιτυχίας του Donchian ήταν η
αρχή της διαφοροποίησης. Όπως δείχνει το παράδειγμά μας,
αυτό θα λειτουργήσει επίσης άριστα εάν δημιουργήσετε ένα
χαρτοφυλάκιο που περιλαμβάνει ελάχιστα συσχετιζόμενα
επενδυτικά προϊόντα. Την ίδια στιγμή, η σημαντικότερη
παράμετρος του κανόνα, ο αριθμός των ημερών με τον οποίο
σχετίζεται το ξέσπασμα, άλλαξε. Εδώ αποδείξαμε ότι όταν
αυξάνονται οι αριθμοί σε100με200ημέρες, ηαποδοτικότητα της
επενδυτικής προσέγγισης μπορούσε να βελτιωθεί σημαντικά
– μειώνοντας, ταυτόχρονα, τη συχνότητα των συναλλαγών
σε περίπου δύο έως τρεις συναλλαγές ανά έτος και αγορά.
Σε γενικές γραμμές, ο κανόνας του Donchian θα λειτουργήσει
καλά εάν δημιουργήσετε ένα χαρτοφυλάκιο βάσει της πτυχής
του συσχετισμού. Ένα χαρτοφυλάκιο που αποτελείται μόνο
από μετοχικούς δείκτες ή αποκλειστικά από μετοχές δεν θα
παράξει ποτέ μια τόσο σταθερή καμπύλη μετοχών όσο εκείνη
του χαρτοφυλακίου μας με τα μεικτά εμπορεύματα, καθώς
οι παγκόσμιες χρηματαγορές συσχετίζονται πάρα πολύ για
μακρά χρονικά διαστήματα.
«
Όνομα στρατηγικής:
Κανόνας 4-εβδομάδων του Donchian
ςτρατηγική τύπου:
Παρακολούθηση τάσης
χρονικό πλαίσιο:
Ημερήσιο διάγραμμα
ςτήσιμο:
Αγορά (πώληση) του υψηλού (χαμηλού)
των Χ-ημερών
Έξοδος:
Σήμα στην αντίθετη κατεύθυνση ή
trailing stop
Trailing stop:
Αρχίζει από το χαμηλό Χ-ημερών
για θέσεις αγοράς και από το υψηλό
Χ-ημερών για θέσεις πώλησης. Το Χ
τοποθετείται στις 80, την ημέρα μετά
από το άνοιγμα της θέσης και στη
συνέχεια μειώνεται κατά 2 μονάδες ανά
ημέρα. Ο ελάχιστος αριθμός για το Χ
είναι 6, δηλαδή, μετά από 37 ημέρες, το
stop θα παραμείνει στο χαμηλό των έξι
τελευταίων ημερών.
διαχείριση κινδύνου
και χρημάτων:
2% ρίσκο ανά συναλλαγή
ςύντομη περιγραφή στρατηγικής
Rudolf Wittmer
Ο Rudolf Wittmer, ο οποίος κατέχει
πανεπιστημιακό τίτλο πολυτεχνείου, τα
τελευταία χρόνια δραστηριοποιείται ως
διαχειριστής κεφαλαίων και σύμβουλος
hedge-fund και είναι ένας παθιασμένος
επενδυτής που μετέτρεψε το χόμπι
του σε καριέρα εδώ και περισσότερο
από 20 χρόνια. Τελειοποιώντας
διαρκώς τα επενδυτικά μοντέλα του,
απέκτησε φήμη ως ειδικός επενδυτής
συστημάτων στη Γερμανία
