Εισαγωγικό άρθρο
8
05.2014
των μελετών τους, οι αναλυτές κάνουν μια πρόβλεψη κερδών
και εσόδων για τα ερχόμενα οικονομικά έτη, και κάποιες φορές
για μεμονωμένα τρίμηνα. Αυτές οι προβλέψεις είναι που
επηρεάζουν τη μελλοντική τιμή της μετοχής. Εάν οι προβλέψεις
των αναλυτών ξεπεραστούν, η τιμή της μετοχής θα αυξηθεί ενώ
είναι πολύ πιθανό να μειωθεί εάν οι προβλέψεις δε δικαιωθούν.
Προβλέποντας τη μελλοντική ανάπτυξη της εταιρείας, οι
αναλυτές υποβάλλουν επίσης προσωπικές και συγκεκριμένες
συστάσεις σχετικά με τον τρόπο με τον οποίον αξιολογούν την
εταιρεία βάσει της τρέχουσας τιμής. Μια τέτοια ταξινόμηση
των αναλυτών ονομάζεται και αξιολόγηση αναλυτών (analyst
rating).
Κάθε αναλυτής που εξετάζει μια δημόσια εταιρία
περιορισμένης ευθύνης σκοπεύει να χρησιμοποιήσει τη
λεπτομερή ανάλυσή του για να υποστηρίξει την αξιολόγησή
του για τη μετοχή που εμφανίζεται στο τέλος της έκθεσής του. Η
διαδικασία είναι σχεδόν πάντα η ίδια: αρχικά πραγματοποιείται
η αποκαλούμενη «αρχική ανάλυση», η οποία είναι εκτενής,
μπορεί να είναι μεγαλύτερη από 100 σελίδες και προορίζεται
για «έκθεση βάσης» ή «έκθεση αναφοράς». Η αρχική ανάλυση
περιλαμβάνει ήδη μια συγκεκριμένη ταξινόμηση ενός αναλυτή
για να δείξει εάν πιστεύει ότι θα ήταν προτιμότερο οι μετοχές
της υπό ανάλυση εταιρείας να αγοραστούν, να διατηρηθούν ή
να πουληθούν. Μετά από τη δημοσίευση της έκθεσης βάσης,
η παρακολούθηση της ανάπτυξης της εταιρείας συνεχίζεται.
Ωστόσο, από εδώ και πέρα ο αναλυτής πραγματοποιεί μόνο
συνοπτικές αναλύσεις που εμφανίζονται σε τακτά χρονικά
διαστήματα (τουλάχιστον ανά τρίμηνο) και έχουν ως στόχο απλά
την επικαιροποίηση της έκθεσης βάσης. Ένα ουσιαστικό μέρος
της συνοπτικής ανάλυσης είναι η ταξινόμηση της μετοχής που
μπορεί στη συνέχεια να λάβει αξιολόγηση «αναβάθμισης» (πχ.
από διακράτηση σε αγορά), «υποβάθμισης» ή «ουδέτερη»
(επιβεβαίωση της προηγούμενης ταξινόμησης).
Αξιολογήσεις αναλυτών: Κατηγορίες
Δυστυχώς, η αξιολόγηση των μετοχών δεν ταξινομείται
ομοιόμορφα. Στις ΗΠΑ υπάρχουν περισσότερες από 200
εταιρείες μπρόκερ και τράπεζες που έχουν εφαρμόσει το
δικό τους σύστημα ταξινόμησης. Ως εκ τούτου, ο αριθμός
των κατηγοριών καθώς και οι όροι που χρησιμοποιούνται
μπορεί να ποικίλουν. Επιπλέον, η περίοδος διατήρησης
που υποδεικνύεται από μια ταξινόμηση μπορεί να ποικίλει
μεταξύ βραχυπρόθεσμης, μεσοπρόθεσμης ή ακόμη και
μακροπρόθεσμης.
Τα ακόλουθα πέντε παραδείγματα διαφορετικών
κατηγοριών ταξινόμησης δείχνουν με σαφήνεια τη δυσκολία:
Credit Swiss:
υπεραπόδοση - ουδέτερη - υποαπόδοση (3
κατηγορίες)
Deutsche Bank:
αγορά - διακράτηση – πώληση (3 κατηγορίες)
Raymond James: ισχυρή αγορά - υπεραπόδοση – απόδοση
αγοράς - υποαπόδοση (4 κατηγορίες)
Needham &
Company:
ισχυρή αγορά - αγορά - διακράτηση -
υποαπόδοση (4 κατηγορίες)
Goldman Sachs:
πεποίθηση αγοράς - αγορά - ουδέτερη -
πώληση – πεποίθηση πώλησης (5 κατηγορίες)
Ο πίνακας 1 παρουσιάζει τέσσερις πάροχους δεδομένωνπου είναι κατάλληλοι για εκτέλεση συναλλαγών επί αξιολογήσεων αναλυτών και
των κατηγοριών αξιολόγησής τους. Κάθε ένας από τους τέσσερις προμηθευτές ορίζει μια αξιολόγηση αναλυτή σε μια από τις κατηγορίες
της δεύτερης στήλης, προκαλώντας την τυποποίηση των αξιολογήσεων και, κατ’ επέκταση, την ευκολότερη σύγκρισή τους.
Πηγή:
Προμηθευτής
Τυποποιημένη Κατηγορία Αξιολόγησης
Προμηθευτή
Σημειώσεις
Ιστότοπος
Περίληψη
ισχυρή αγορά / αγορά / διακράτηση /
υποαπόδοση / πώληση
η πώληση παρέχει επίσης
δεδομένα για τη Yahoo!
Χρηματοοικονομικά και ο
ιστότοπος του χρηματιστηρίου
Nasdaq
Zacks
ισχυρή αγορά / μέτρια αγορά / διακράτηση /
μέτρια πώληση / ισχυρή πώληση
τα δεδομένα της πώλησης
διατίθενται στο MSN Money,
μεταξύ άλλων
FactSet Research
Systems
αγορά / υπερφόρτωση / διακράτηση /
υποφόρτωση / πώληση
τα δεδομένα πώλησης
μπορείτε να τα δείτε μέσω του
MarketWatch (αλλιώς, μόνο για
θεσμικούς πελάτες)
Analyst Ratings
Network
ισχυρή αγορά / αγορά / διακράτηση / πώληση
πλέον περιεκτικός προμηθευτής
με πρόσβαση σε ιστορικές
αξιολογήσεις
Π1)
Κατηγορίες αξιολόγησης και διαδικτυακές διευθύνσεις τεσσάρων προμηθευτών δεδομένων
