Βασικά
58
11.2014
Κλείνοντας με τους PI αλγορίθμους αξίζει να σημειωθεί ότι
πολλοί αλγόριθμοι δίνουν την δυνατότητα ο έλεγχος της τιμής
να γίνεται σε διαφορετικό επενδυτικό προϊόν από αυτό που
εκτελούνται οι συναλλαγές. Για παράδειγμα, ένας αλγόριθμος
που εκτελεί συναλλαγές σε μία μετοχή του τεχνολογικού
κλάδου (π.χ. AAPL), παρακολουθεί την τιμή ενός επενδυτικού
προϊόντος που αποτελεί καλάθι μετοχών του τεχνολογικού
κλάδου (π.χ. το ETF τεχνολογίας XLK). Αυτή η προσέγγιση
ταιριάζει καλύτερα στην φιλοσοφία των οργανωμένων
κεφαλαίων, τα οποία επενδύουν συνήθως κλαδικά και
αντιμετωπίζουν την χρηματιστηριακή αγορά ολιστικά.
Pair/Spread Trading (PT)
Οι αλγόριθμοι Pair Trading (PT) αποτελούν μία ιδιαίτερη
κατηγορία, καθώς έχουν κάποια
χαρακτηριστικάπουτουςδιαφοροποιούν
ποιοτικά από όλους τους υπόλοιπους
που έχουμε αναφέρει. Η φιλοσοφία τους
βασίζεται στην εξής λογική: την στιγμή
που ο αλγόριθμος αγοράζει ένα asset,
ταυτόχρονα πουλάει ένα δεύτερο, το
οποίο παρουσιάζει ισχυρή συσχέτιση
με το πρώτο. Έτσι, η αγορά του
πρώτου asset αντισταθμίζεται με την
πώληση του δευτέρου. Η στρατηγική
αυτή παρουσιάζει μειωμένο ρίσκο
στις μεγάλες διακυμάνσεις της αγοράς
και γι’ αυτό αποκαλείται Ουδέτερη
(Neutral) ή αλλιώς Risk-Free. Η λογική
της στρατηγικής αυτής βασίζεται στην
εκμετάλλευση αποκλίσεων μεταξύ δύο
assets, τα οποία κατά κανόνα κινούνται
παράλληλα και βρίσκει εφαρμογή σε
όλους τους χρονικούς ορίζοντες. Πρέπει
να σημειωθεί ότι επειδή αγοράζει και
πουλάει δύο assets παράλληλα οι
προμήθειες και τα spreads πληρώνονται
εις διπλούν. Στην περίπτωση που
χρησιμοποιείται πολύ μικρός χρονικός
ορίζοντας και ο στόχος είναι πολύ
μικρός, πρέπει να υπολογιστεί εάν
το τελικό καθαρό αποτέλεσμα είναι
κερδοφόρο.
Για την επιτυχή έκβαση ενός PT
αλγορίθμου
αποτελεί
απαραίτητη
προϋπόθεση τα δύο assets να
παρουσιάζουν ισχυρή συσχέτιση μεταξύ
τους. Για να ελεγχτεί αυτή η συσχέτιση
χρησιμοποιείται
ο
Συντελεστή
Συσχέτισης (Correlation Coefficient) ή
του όγκου που λαμβάνει χώρα στην αγορά. Όσο μεγαλύτερος
ο όγκος της αγοράς, τόσο μεγαλύτερο το ποσοστό επί της
συνολικής θέσης που εκτελείται ανά συναλλαγή. Η διαφορά
του αλγορίθμου του παραδείγματος είναι ότι εκτελεί ταυτόχρονα
και έλεγχο της τιμής. Έτσι λοιπόν, η αύξηση και η μείωση του
ρυθμού εκτέλεσης συναλλαγών καθορίζεται ταυτόχρονα από τον
τρέχοντα όγκο συναλλαγών και το επίπεδο της τιμής σε σχέση
με την τιμή benchmark. Εάν έχουμε μεγάλο όγκο συναλλαγών
και ταυτόχρονα πολύ ευνοϊκό επίπεδο τιμής ο ρυθμός εκτέλεσης
αυξάνεται στο μέγιστο, εάν πάλι έχουμε μεγάλο όγκο και μη
ευνοϊκή τιμή τότε οι συναλλαγές περιορίζονται κ.ο.κ. Είναι
προφανές ότι η χρήση ΑΙΜ στρατηγικής μειώνει τον χρόνο
εκτέλεσης και αυξάνει το κόστος της, ενώ αντίθετα η χρήση PIM
παρουσιάζει ακριβώς τα αντίστροφα αποτελέσματα.
Η γραμμική συσχέτιση μεταξύ των δύο μετοχών υποδεικνύει ότι η πορεία τους είναι
ανεξάρτητη. Επίπεδα γραμμικής συσχέτισης κάτω του 50% και ειδικά κοντά στο 0%
υποδεικνύουν ανεξάρτητη πορεία μεταξύ δύο assets. H χρήση Pair Trading αλγορίθμων
σε ένα τέτοιο ζευγάρι αλγορίθμων κρίνεται απαγορευτική.
Πηγή:
Δ2)
Γραμμική συσχέτιση μεταξύ των μετοχών Wal-mart (WMT)
και Target (TGT)
