TRADERS´GR 07/08

73 / 78

Πρακτικές εμπειρίες
73
επιπτώσεις στη συμπεριφορά της αγοράς και, ως εκ τούτου,
στους επενδυτές που θα πρέπει να προσαρμοστούν στις
νέες συνθήκες. Αυτό είναι που πολλοί επαγγελματίες
επενδυτές βρίσκουν ως το πιο προκλητικό – η διαρκής
προσαρμογή και η αποδοχή λιγότερο καλών ή ακόμα και
κακών αποτελεσμάτων συναλλαγών κατά τη διάρκεια των
περιόδων μετάβασης.
TRADERS’: Έχουν οι επαγγελματίες ψυχολογικές
δυσκολίες κατά την αντιμετώπιση των αγορών;
Steenbarger: Σίγουρα υπάρχουν κάποιες προκλήσεις για
τους πεπειραμένους επενδυτές που έχουν να κάνουν με την
ψυχολογία. Αυτές συσχετίζονται συνήθως με εξωτερικούς
παράγοντες, προ πάντων, με τις μεταβαλλόμενες αγορές.
Αυτό συνοδεύεται πάντα από αβεβαιότητα και ανησυχία.
Άρα, τα ψυχολογικά προβλήματα είναι το αποτέλεσμα
προβλημάτων στις συναλλαγές - και
όχι η αιτία τους. Ωστόσο, πέρα από
αυτό, μπορώ να πω ότι ο ψυχολογικός
παράγοντας δεν επηρεάζει πολύ.
Όσοι έχουν σημαντικά ψυχολογικά
προβλήματα δε βρίσκονται μεταξύ των
επαγγελματιών επενδυτών, καθώς
έχουν εκτοπιστεί από πριν.
TRADERS’: Άρα οι συναλλαγές
δεν είναι «μόνο ψυχολογία», όπως
ισχυρίζονται κάποιοι;
Steenbarger: Εδώ πρέπει να
διακρίνουμε μεταξύ των αρχαρίων
και των επαγγελματιών. Για τους
αρχάριους, είναι σίγουρα σημαντικό
να έχουν τον έλεγχο του εαυτού τους.
Στις επαγγελματικές συναλλαγές,
ωστόσο, η απόδοση δεν καθορίζεται
από τους ψυχολογικούς παράγοντες.
Διαφορετικά, οι στρατηγικές εκτέλεσης
συναλλαγών που εφαρμόζονται
αυτόματα από τους υπολογιστές θα
ήταν η απόλυτη επιλογή.
TRADERS’: Μερικοί λένε ότι και οι συστηματικές
συναλλαγές έχουν να κάνουν με την ψυχολογία,
δεδομένου ότι αυτός που καθορίζει τις εκτελέσεις
συναλλαγών είναι άνθρωπος.
Steenbarger: Αλλά σε αυτή την περίπτωση δεν μιλάμε για
πραγματικά αυτοματοποιημένη στρατηγική. Εξάλλου, οι
κανόνες για εκτέλεση συναλλαγής ή μη, διαχείριση θέση-
μεγέθους και τα λοιπά, θα πρέπει επίσης να αποτελούν
μέρος της αυτόματης διαδικασίας.
TRADERS’: Έχετε δίκιο. Αλλά ας επιστρέψουμε στους
μεμονωμένους επενδυτές. Πώς αντιμετωπίζουν οι
επαγγελματίες την αβεβαιότητα που υπάρχει πάντα
στις αγορές;
Steenbarger: Η αβεβαιότητα υπάρχει εκεί, αυτή είναι η φύση
των αγορών. Σε γενικές γραμμές, οι επενδυτές μαθαίνουν
Το διάγραμμα 1 παρουσιάζει το μηνιαίο διάγραμμα του S&P 500 από το 1985. Οι
επαγγελματίες επενδυτές που συναλλάσσονται στις αγορές για δεκαετίες πρέπει συνεχώς
να προσαρμόζονται στις μεταβαλλόμενες συνθήκες – ανοδικές αγορές, καθοδικές
αγορές, πλάγιες φάσεις, υψηλή μεταβλητότητα, χαμηλή μεταβλητότητα, κραχ και ακραίες
καταστάσεις. Σύμφωνα με τον Brett Steenbarger, αυτή η διαρκής προσαρμογή αποτελεί
τη μεγαλύτερη πρόκληση των επαγγελματιών επενδυτών.
Πηγή:
Δ1) Οι διαρκώς μεταβαλλόμενες αγορές
Το να είναι κανείς σύμβουλος του
εαυτού του πρέπει να αποτελεί
στόχο του κάθε επενδυτή.