TRADERS´GR 07/08

78 / 78

ςτηλη
78
07/08.2015
Μια βασική πηγή για
σπουδαίες αναλύσεις
Δρ Emilio Tomasini
Ο Δρ Emilio Tomasini είναι καθηγητής στον
τομέα της επιχειρηματικής οικονομίας στο
πανεπιστήμιο της Μπολόνιας, Ιταλία
» Υπό τον όρο ότι δεν είστε «Ταλιμπάν» των επενδύσεων, δεν
υπάρχει καμία αντίθεση μεταξύ της τεχνικής και της θεμελιώδους
ανάλυσης. Ακόμη αμφιβάλλω για το τι σημαίνει σήμερα τεχνική
ανάλυση, καθώς πιστεύω ότι υπάρχει μεγάλη απόκλιση μεταξύ
της «σύγχρονης» τεχνικής ανάλυσης, όπου όλες οι μεθοδολογίες
εξετάζονται λεπτομερώς στο παρελθόν, και της «κλασικής»
τεχνικής ανάλυσης, όπου επικρατεί απλώς η καλλιτεχνική πλευρά
της ανάγνωσης των διαγραμμάτων, μαζί με μερικές μυστικιστικές
προσεγγίσεις όπως είναι τα κύματα Fibonacci, Gann ή Elliott.
Αλλά, σίγουρα, όλοι γνωρίζουν τι είναι η «θεμελιώδης» ανάλυση,
τόσο η μακροοικονομική όσο και η μικροοικονομική, έτσι ώστε
μπορεί εύκολα να γίνει οποιαδήποτε σύγκριση.
Σε αυτή τη στήλη θα κάνω μια ομολογία: πέρασαν πολλά
χρόνια (περίπου από το 2008) από τότεπου άρχισα να εφαρμόζω
τη θεμελιώδη ανάλυση όσον αφορά στη μακροοικονομική
πρόβλεψη. Το έναυσμα για αυτή τη μεγάλη αλλαγή στην
προσέγγισή μου ήταν το γεγονός ότι είμαι ένας τυχερός
αναγνώστης των εκθέσεων της Goldman Sachs και ανακάλυψα
ότι, σε πολλές περιπτώσεις, μια ποσοτική εργαλειοθήκη με
θεμελιώδη εστίαση μπορεί να βοηθήσει στην πρόβλεψη της
κατεύθυνσης των αγορών (ένα είδος μεικτής ανάλυσης που
είναι ιδιαίτερα αρεστή στον Ralph Acampora). Θα σας πρότεινα
να περάσετε όλα αυτά που πέρασα εγώ; Όχι, θα χρειαζόταν
μια ολόκληρη ζωή. Αυτό που προτείνω είναι να επιλέξετε μια
αξιόπιστη τράπεζα επενδύσεων και απλά να παρακολουθείτε
τις εκθέσεις της. Ο αέρας που θα αναπνέετε διαβάζοντας τις
εκθέσεις θα σας δώσει κάτι περισσότερο από μια ιδέα για το τι
πραγματικά συμβαίνει στην πραγματική οικονομία.
Το μεγάλο λάθος είναι να πηγαίνετε από τη μια τράπεζα
επενδύσεων στην άλλη, και έπειτα στην επόμενη, επιλέγοντας
μόνο εκείνες τις εκθέσεις που σας λένε μόνο αυτά που θέλετε
να ακούσετε. Το να έχετε μόνο μια ερευνητική ομάδα κοντά
σας, σας βοηθά να είστε συνεπείς και να ακολουθείτε μόνο μια
πλευρά της αγοράς: είναι αδύνατο η ίδια τράπεζα να αγοράσει,
να πουλήσει ή να εξέλθει από την ίδια αγορά.
Η νούμερο ένα για έρευνα είναι η Goldman Sachs, πολλοί
αστειεύονται ότι σχεδόν πάντα έχει δίκιο, αφού είναι τόσο
μεγάλη και ακολουθώντας τις δικές τους συστάσεις κινούν τις
αγορές. Δεν ξέρω εάν αυτό ισχύει, αλλά ξέρω ότι η έρευνά τους
είναι πραγματικά η καλύτερη. Άλλες αξιόπιστες εκθέσεις είναι
εκείνες της Barclays και της Deutsche Bank. Αλλά, παρακαλώ,
ακολουθήστε τη συμβουλή μου: επιλέξτε μόνο μια τράπεζα
επενδύσεων και ακολουθήστε την. Μην ψάχνετε τριγύρω για
τις ειδήσεις που θέλετε να ακούσετε.
Το χειρότερο λάθος που μπορείτε να κάνετε είναι να
διαβάσετε στη συνέχεια την ίδια έκθεση σε περίληψη ενός
δημοσιογράφου στον οικονομικό τύπο ή, χειρότερα, σε έναν
ιστότοπο. Οι εκθέσεις πρέπει πάντα να διαβάζονται και να
γίνονται κατανοητές στην αρχική τους έκδοση, χωρίς αναλύσεις
τρίτων. Μερικές φορές είναι πραγματικά δύσκολο να διαβαστεί
μια μακροοικονομική έκθεση, καθώς πρέπει να καλύψετε δύο
στόχους: να κατανοήσετε την μακροοικονομική έννοια και να
αντιληφθείτε τις πολιτικές επιπτώσεις ως προς την «πολιτική
ορθότητα» με την οποία μπορεί να δεσμεύεται ο αναλυτής. Σε
πολλές περιπτώσεις, ο αναλυτής πρέπει επίσης να εξυπηρετήσει
τις ανάγκες αιτιολόγησης των αποφάσεων ορισμένων από τους
ειδικούς διαπραγματευτές της ίδιας εταιρείας, οι οποίοι χάνουν
χρήματα. Μια σαφής άποψη της λειτουργίας των εσωτερικών
διεργασιών μιας μεγάλης τράπεζας είναι απαραίτητη
προκειμένου να μην παγιδευτείτε σε έναν λαβύρινθο. «