70 / 78
Πρακτικές εμπειρίες
70
www.traders-mag.gr07/08.2015
Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι έχουμε ένα
τυποποιημένο σύστημα στον χρυσό, το οποίο ορίζει ότι
σε κάποιο σημείο εισόδου (βάσει κάποιων κριτηρίων) η
αναλογία κέρδους-ζημίας θα είναι ένα απόλυτα παραδεκτό
ratio 120$:50$. Με δεδομένο ότι το μικρό συμβόλαιο του
χρυσού (YG) στο ICE έχει ονομαστική αξία περίπου 40,000$
(στα τρέχοντα επίπεδα των 1200$), η δυνητική ζημία θα μας
κόστιζε 1650$ (50*33$). Αν προχωρήσουμε λίγο παρακάτω
το απλό αυτό παράδειγμα, και υποθέσω ότι έχουμε ένα
κεφάλαιο 83,000$, θα σημειώσουμε ότι η ζημία των 1650$
μεταφράζεται σε 2% επί του κεφαλαίου. Έτσι λοιπόν χτίζουμε
σιγά σιγά ένα σύστημα βασισμένο στη διαχείριση του
κεφαλαίου, γιατί μπορούμε να διαχειριστούμε όλες τις κινήσεις
του έτους: αν μεσοσταθμικά κάνω 30 συναλλαγές κατ’ έτος
και πετυχαίνω έστω και το φτωχό 40% των θέσεών μου να
είναι πετυχημένες, έχω ένα άκρως πετυχημένο σύστημα (αν
προσέξετε, ακόμα και με το 30:70 θα έπαιρνα το κεφάλαιό
μου άθικτο). Και το σημαντικότερο; Ακόμα και αν πέσω σε
μια «παγίδα συστήματος» όπως την ονομάζω και τύχει να
έχω μια περίοδο και με τις 18 χαμένες συναλλαγές (το 60%
των 30) μαζεμένες, θα κοιτάω μια ζημιά 30,000$, κάτι που θα
με κάνει μεν να στεναχωρηθώ, αλλά δεν θα ανησυχήσει το
χαρτοφυλάκιο των 83,000$ γιατί θα απομειωθεί κατά 36%. Τα
νούμερα είναι εντελώς τυχαία επιλεγμένα και υπολογισμένα
κατά προσέγγιση, χάριν απλούστευσης.
TRADERS’: Τόσο απλά;
Μαυρουδής:
Όσο απλά μπορούν να γίνουν, ναι. Στην
περίπτωση των παραπάνω μιλάμε για μερικώς (ή και
πλήρως) αυτοματοποιημένα συστήματα , και ο κίνδυνος
είναι στο ρητό «προηγούμενες αποδόσεις δεν διασφαλίζουν
μελλοντικές», ή ας χρησιμοποιήσουμε αδόκιμα τον όρο
της ετεροσκεδαστικότητας, υπό την έννοια ότι υπάρχουν
ενδογενείς συνθήκες διαταραχής του μοντέλου μας (εξάλλου,
στην πραγματικότητα οι μεγάλες αγορές χαρακτηρίζονται έτσι
κι αλλιώς από ετεροσκεδαστικότητα). Αλλά και πάλι, κανείς
δεν μίλησε για βεβαιότητα ή ασφαλές περιβάλλον στον χώρο
των επενδύσεων, και όσα περισσότερα θέλουμε να πάρουμε,
τόσα περισσότερα θα πρέπει και να ρισκάρουμε.
Εναλλακτικά, τα CFDs ως επενδυτικά οχήματα, πέραν
κάποιων αρνητικών χαρακτηριστικών, δίνουν την ευκαιρία
για περαιτέρω στάθμιση θέσης, ώστε η αρχική ονομαστική
αξία (40,000$ στο παραπάνω παράδειγμα) και το μέγεθος
της δυνητικής ζημίας (1650$) να είναι μικρότερη, οπότε και
το παιχνίδι των υπολογισμών ξεκινάει και πάλι, ακόμα και για
μικρότερα μεγέθη.
Ας μην επεκταθούμε όμως παραπάνω απλά να το
κλείσουμε με μια αναφορά στην προσέγγιση αυτού που
ονομάζουμε δυναμικό ή στατικό money management, οπότε
και καθορίζουμε εξαρχής και καθόλη τη διάρκεια του έτους
άσχετα από το αποτέλεσμα (στατικό) ή ανά πράξη (δυναμικό)
το μέγεθος της θέσης που θα πάρω βάσει ποσοστού
δυνητικής ζημιάς επί του κεφαλαίου. Όλο αυτό υπολογίζεται
από απλούς σχετικά μαθηματικούς τύπους, αλλά αν τελικά
θέλουμε να χάνουμε 1% του κεφαλαίου μας (και έχουμε τη
δυνατότητα να ελισσόμεθα στο μέγεθος της θέσης είτε από
CFDs είτε λόγω μεγέθους κεφαλαίου), θα υπολογίζουμε
για το στατικό 1% επί του αρχικού κεφαλαίου (δλδ 830$
για κάθε είσοδο), είτε αυτό αυξηθεί από 83,000 σε 120,000
είτε αυτό μειωθεί στις 50,000, οπότε και ο οριακός ρυθμός
αυξομείωσης είναι ανάλογα μικρότερος ή μεγαλύτερος.
Αντίθετα, στο δυναμικό, θα προσαρμόζουμε το 1% ανάλογα
με το πού βρίσκεται εκείνη την ώρα το κεφάλαιο αλλά και με
διάφορες άλλες παραμέτρους.
TRADERS’: Άρα η τεχνική ανάλυση έρχεται δεύτερη;
Μαυρουδής:
Μα, αν δεν κάνω λάθος, τα περισσότερα
έγκριτα εγχειρίδια τεχνικής ανάλυσης αναφέρονται εκτενώς
στο κομμάτι του money management, ένα πεδίο όπου
συμφωνούν και τα μεγαλύτερα μοντέλα χρηματοοικονομικής.
Οπότε είναι ένα σημείο που πληροί και τεχνικά και θεμελιώδη
αξιώματα
Όμως, μιλήσαμε πριν για τα κριτήρια εισόδου-εξόδου,
κάτι που σαφώς αφορά στην διάκριση αυτών των δύο
σχολών (technical-fundamental), και απλές -ή όχι και τόσο
απλές- στρατηγικές διαχείρισης χρήματος (ή και κινδύνου)
που μάλλον θα κάνουν τη ζωή του επενδυτή ευκολότερη.
Τα κριτήρια δηλαδή εισόδου-εξόδου μπορούν να συνάδουν
με τους φίλους της μιας είτε της άλλης προσέγγισης (ή και
συνδυασμός αυτών).
TRADERS’: Και τελικά, πού καταλήγουμε;
Μαυρουδής:
Οι περισσότεροι από τους εμπλεκομένους
ξέρουν ή έχουν ακούσει τους διάφορους χρυσούς νόμους των
trader καθ’ όλη τη διάρκεια της «καριέρας» τους (εντός ή εκτός
εισαγωγικών). Αυτό που μένει, είναι να τους ακολουθούν, και
αφού προετοιμαστούν κατάλληλα, να αφήσουν τα κέρδη να
τρέξουν, αφήνοντας παράλληλα τις πολύπλοκες σκέψεις τους
στην άκρη. Είπαμε, K.I.S.S, κι όπως είπε κάποιος από τους
μεγάλους σχεδιαστές μόδας όταν τον ρώτησαν για το ποια
είναι η πιο καλοντυμένη γυναίκα, απάντησε ότι είναι αυτή που
αφού καλοντυθεί, θα κοιταχτεί στον καθρέφτη και θα βγάλει
ένα αξεσουάρ.
«
Η συνέντευξη πραγματοποιήθηκε απο
τον Ι. Κανταρτζή, εκδότη του περιοδικού