Εισαγωγικό άρθρο
14
02.2014
το 10% του συνόλου των μετοχών
σημειώθηκαν κοντά ή επάνω στο
υψηλό του έτους, περισσότερες από τις
μισές μετοχές του δείκτη βρέθηκαν ήδη
κατά περισσότερο από 20% πιο κάτω
από τα υψηλά τους για το έτος - πόσο
παραπλανητικό ήταν αυτό, εξετάζοντας
μόνο το επίπεδο του δείκτη!
Η ίδια ανάλυση μπορεί, φυσικά, να
γίνει και στο επίπεδο της βιομηχανίας.
Για παράδειγμα, κατά την διάρκεια της
κορυφής του 2007, μόνο οι lagging
(αντίδραση στην κίνηση της αγοράς
με καθυστέρηση) κυκλικές - ενέργεια
και εμπορεύματα - καθώς επίσης και ο
τομέας της βιομηχανίας εμφανίστηκαν
ισχυρά ενώ στον καταναλωτικό τομέα
έως και το 42% του συνόλου των
μετοχών παρουσίαζαν πτωτική πορεία.
Μετοχές πάνω/κάτω
από τον MA 200
Όπως και με την ανάλυση του κινητού
μέσου όρου 200 ημερών ενός μετοχικού
δείκτη, αξίζει να δούμε το ποσοστό των μετοχών του δείκτη
που συναλλάσσονται πάνω από το δικό τους κινητό μέσο όρο
200 ημερών μόλις επιτευχθεί ένα νέο υψηλό του δείκτη. Σε μια
υγιή, ανοδική αγορά, με την επίτευξη νέων υψηλών του δείκτη,
τουλάχιστον το 70% έως 75% του συνόλου των μετοχών θα
έπρεπε να είναι πάνω από τη μέση γραμμή τους. Ιστορικά, το
ποσοστό στο τελικό υψηλό της ανοδικής αγοράς κυμαίνεται στο
επίπεδο του 60%, μόνο και μόνο για να κινηθεί στη συνέχεια
καθοδικά με σταθερά βήματα.
Ένα καλό παράδειγμα δίνεται από το σχηματισμό της
κορυφής του 2007/08: Ενώ στα τέλη Φεβρουαρίου του 2007
μόνο περί του 91% του συνόλου των μετοχών του S&P 500
συναλλασσόντουσαν πάνω από τη γραμμή των 200 ημερών,
το ποσοστό στο υψηλό της αγοράς κατά τον Οκτώβριο του
2007 ήταν μόνο περί του 63% - μια σαφής απόκλιση και,
για άλλη μια φορά, απόδειξη ότι μια κορυφή διαμορφώνεται
βαθμιαία και όχι «εν μία νυκτί».
Μια εκτεταμένη μορφή αυτής της ανάλυσης είναι η εξέταση
της κατεύθυνσης της κλίσης του MA200 που οδηγεί σε τέσσερις
ομάδες μέσα σε ένα μετοχικό δείκτη:
• Μετοχές με τιμές πάνω από την πτώση MA 200 = Άνοιξη
(πρόσφατη ανοδική τάση ή ράλι καθοδικής αγοράς)
• Μετοχές με τιμές πάνω από την άνοδο MA 200 = Καλοκαίρι
(επιβεβαιωμένη ανοδική τάση)
Ας εξετάσουμε το σχηματισμό του υψηλού κατά το 2007
(διάγραμμα 7). Μήνες πριν από την πραγματική κορυφή,
στο NYSE μπορούσε να παρατηρηθεί μια σταθερή πτώση
των νέων υψηλών 52 εβδομάδων (πράσινο). Στο τέλος του
Ιουλίου 2007, ο αριθμός των νέων χαμηλών (κόκκινο), ο
οποίος ανερχόταν σε περίπου 800, υπερέβη για πρώτη φορά
τον αριθμό των νέων υψηλών, δίνοντας το κλασικό σήμα
προειδοποίησης για επερχόμενη κορυφή. Κατά τη διάρκεια
της επακόλουθης καθοδικής μετακίνησης, ο αριθμός των
πρόσφατα διαμορφωμένων χαμηλών επίσης παρέμεινε
αρκετά μεγαλύτερος από τον αριθμό των νέων υψηλών - μια
σαφής επιβεβαίωση της καθοδικής αγοράς.
Απόσταση από το υψηλό 52-εβδομάδων
Το τελευταίο υψηλό του S&P 500 επιτεύχθηκε στις 7 Οκτωβρίου
2007. Σε εκείνο το χρονικό σημείο, μόνο το 24% του συνόλου
των μετοχών του δείκτη βρισκόταν εντός του εύρους των
υψηλών 52-εβδομάδων, ενώ το 23% του συνόλου των μετοχών
του δείκτη είχαν πέσει κατά περισσότερο από 20% χαμηλότερα
από εκείνο το επίπεδο. Με άλλα λόγια, την ημέρα του ιστορικού
υψηλού, έως και το ένα τέταρτο του συνόλου των μετοχών ήταν
επίσημα πτωτικές. Το διάγραμμα 8 παρουσιάζει την κατάσταση
όλων των κορυφών της αγοράς μεταξύ του 1929 και του 2007,
με τα δεδομένα να προέρχονται από ένα έντυπο ανάλυσης
της έγκριτης ομάδας ανάλυσης της Lowry Research. Ιδιαίτερα
εντυπωσιακή ήταν η κορυφή του 2000: Ενώ μόνο περίπου
Η γραμμή ανόδου/πτώσης (άνω) βρίσκεται σε ιστορικό υψηλό, επιβεβαιώνοντας την
τρέχουσα ανοδική αγορά του S&P 500. Η αναλογία κυκλικών/αμυντικών (2η από την
κορυφή) υποστηρίζει αυτήν την αξίωση, όπως κάνουν και ο αριθμός των νέων υψηλών
(κάτω) και χαμηλών (2ος από κάτω) και ο αριθμός των μετοχών που είναι πάνω από τη
γραμμή τους των 200-ημερών (μέση).
Πηγή:
Δ10)
Ο S&P 500 με διάφορους δείκτες
