Εισαγωγικό άρθρο
15
• Μετοχές με τιμές κάτω από την πτώση MA 200 =
Φθινόπωρο (πρόσφατη καθοδική τάση ή υποχώρηση)
• Μετοχές με τιμές κάτω από την πτώση MA 200 = Χειμώνας
(επιβεβαιωμένη καθοδική τάση)
Με βάση τα αποτελέσματα που έχουν προκύψει, μπορούμε να
συμπεράνουμε σε ποια «εποχή» βρίσκεται η αγορά και πώς
εξελίσσονται τα πράγματα ως προς το χρόνο. Στις 2Δεκεμβρίου
2013, σχεδόν μια στις πέντε μετοχές συναλλάσσεται την
«Άνοιξη» ενώ περίπου το 60% συναλλάσσεται το «Καλοκαίρι».
Μόνο το 3% συναλλάσσεται το «Φθινόπωρο» - ενώ το 16%
βρίσκεται ήδη στο «Χειμώνα».
Ανάλυση της τρέχουσας κατάστασης
Πρώτον, μια συνοπτική περίληψη των βασικών δεικτών κατά
τη διάρκεια του σχηματισμού της κορυφής του 2007/08: Οι
γραμμές A/D άρχισαν να αποκλίνουν τέσσερις μήνες πριν
από το τελικό υψηλό. Συγχρόνως, ο αριθμός των νέων
υψηλών 52-εβδομάδων βρισκόταν σε πτώση για αρκετούς
μήνες. Κλάδοι στην αρχή του κύκλου, όπως ο τραπεζικός
δείκτης, διαμόρφωσαν ήδη κορυφές μήνες πριν από την
πραγματική αγορά στο σύνολό της. Επιπλέον, ο δείκτης
μεταφορών (transportation index) δεν επιβεβαίωσε το υψηλό
του Dow Jones Industrials, παράγοντας ένα κλασικό σήμα
προειδοποίησης σύμφωνα με τη θεωρία Dow. Συνολικά, η
καθαρή πλειοψηφία του συνόλου των δεικτών υπέδειξε μια
εντυπωσιακή κορυφή.
Σε αντίθεση με την κατάσταση εκείνης της στιγμής, για
την ώρα, σήμερα ισχύει η φράση «όλα παίζονται» παρά την
ώριμη, ανοδική αγορά ως προς την τιμή και ως προς το χρόνο.
Τεχνικά, ο S&P 500 βρίσκεται σε μια άθικτη, απότομα ανοδική
τάση. Στα θετικά προσμετράται το γεγονός ότι τα υψηλά που
διαμορφώθηκαν το2007 ξεπεράστηκαν και δενπαρατηρήθηκαν
καθόλου διαφορές μεταξύ του δείκτη μεταφορών, των μετοχών
χαμηλής κεφαλαιοποίησης και της αγοράς στο σύνολό της.
Μια ματιά στους επιδεικνυόμενους αγοραστικούς δείκτες
επιβεβαίωσε ότι η ανοδική αγορά παραμένει γενικά άθικτη:
Γραμμές A/D: και οι δυο εκδόσεις, NYSE και S&P 1500,
συναλλάσσονται σε ένα ιστορικό υψηλό, επιβεβαιώνοντας την
υφιστάμενη ανοδική αγορά (διάγραμμα 10).
Νέα υψηλά/χαμηλά 52-εβδομάδων: Για τους μετοχικούς
δείκτες, ο αριθμός των νέων υψηλών εξακολουθεί να υπερβαίνει
τον αριθμό των νέων χαμηλών.
Απόσταση από το υψηλό 52-εβδομάδων: Αυτήν την
περίοδο, περίπου το 20% του συνόλου των μετοχών
συναλλάσσονται επάνω ή κοντά στο υψηλό 52-εβδομάδων
ενώ μόνο το 12% έπεσε κατά περισσότερο από 20% κάτω
από αυτό το υψηλό. Αυτή η κατάσταση υποδεικνύει μια υγιή,
ανοδική αγορά.
Ποσοστό μετοχών πάνω από τον MA 200: Αυτήν την
περίοδο, το 82% του συνόλου των μετοχών του S&P 500
συναλλάσσονται πάνω από τη γραμμή τους των 22-ημερών.
Ωστόσο, αυτός ο αριθμός βρίσκεται σε πτώση από το Μάιο.
Κυκλικοί τομείς: Από την αρχή της ανοδικής αγοράς το
Μάρτιο του 2009, οι κυκλικοί τομείς έχουν σταθερές υψηλές
αποδόσεις. Αυτό ισχύει επίσης για το χρηματιστηριακό έτος
του 2013:
Μέχρι το Νοέμβριο, τόσο ο κυκλικός καταναλωτικός
τομέας όσο και ο οικονομικός (financial) τομέας ξεπέρασαν
τον S&P 500, παρουσιάζοντας άνοδο της τάξης του 37% και
29%, αντίστοιχα. Η αναλογία των κυκλικών και των αμυντικών
μετοχών βρίσκεται σε σταθερά ανοδική τάση, επιβεβαιώνοντας
τα νέα υψηλά στο σύνολο της αγοράς.
Η ανάλυση της ψυχολογίας επιβεβαίωσε μια αισιόδοξη
διάθεση τόσο μεταξύ των αμερικανών αλληλογραφούντων
όσο και μεταξύ των ιδιωτών επενδυτών. Έως τώρα, δεν
υπάρχουν ακραίες τιμές. Ωστόσο, το ιστορικά υψηλό margin
debt στο NYSE δείχνει ότι υπάρχει υψηλή πιθανότητα
απογοήτευσης στο μέλλον. Αυτό που είναι τουλάχιστον
εντυπωσιακό είναι η έντονη, σχεδόν τυφλή πίστη στη δύναμη
των κεντρικών τραπεζών - εδώ, ο κατάλληλος όρος είναι
νομισματική χαλάρωση -, η οποία, αργά ή γρήγορα, μπορεί
να αποδειχθεί αμελής. Το πότε ακριβώς μπορεί να συμβεί
αυτό θα φανεί εν καιρώ από τους δείκτες που αναφέρονται
εδώ.
Συμπέρασμα
Τα εργαλεία που παρουσιάζονται εδώ θα επιτρέψουν
τη διενέργεια μιας συστηματικής και αποτελεσματικής
διαδικασίας ανάλυσης καθώς και την έγκαιρη αναγνώριση,
από τους επενδυτές και τους συναλλασσόμενους, μιας
επερχόμενης κορυφής στο χρηματιστήριο. Εκτός από την
τεχνική ανάλυση των διαγραμμάτων, αυτά τα εργαλεία
περιλαμβάνουν, κυρίως, μια ανάλυση του εύρους της αγοράς
και της συμπεριφοράς των κυκλικών τομέων, καθώς επίσης
και ανάλυση της ψυχολογίας. Αν και αυτά τα εργαλεία έχουν
δοκιμαστεί και έχουν επιβεβαιωθεί επανειλημμένως για
δεκαετίες, δεν υπάρχει καμία ανάλυση στον κόσμο που να
μπορεί πραγματικά να ικανοποιήσει την προσδοκία της
ξεκάθαρης υπόδειξης της βέλτιστης στιγμής εξόδου κατά
αυτόν τον τρόπο. Τέλος, αξίζει να σημειωθεί ότι σε ένα σύνθετο
σύστημα που βασίζεται σε φαινόμενα μαζικής ψυχολογίας
πάντα υπάρχουν άγνωστες μεταβλητές. Απ’ την άλλη, το
γεγονός ότι ο σχηματισμός μιας κορυφής στα χρηματιστήρια
είναι μια σταδιακή διαδικασία, όπως και να έχει, καθιστά την
ιδανική έξοδο περιττή. Η προσοχή πρέπει μάλλον να δίνεται
σε μια βαθμιαία μείωση των ρίσκων όταν το περιβάλλον της
χρηματαγοράς υποδεικνύει μια όλο και πιο δυσμενή αναλογία
ρίσκου/ανταμοιβής.
«
