είςαγωγίκο αρθρο
9
αρνητικά σκεπτόμενων θεωρείται ως
αντίστροφος-δείκτης.
Το διάγραμμα 2 παρουσιάζει το
σχηματισμό της κορυφής στον S&P 500
κατά την περίοδο 1999/2000, καθώς
επίσης και το άνοιγμα των ανοδικών
και καθοδικών μετοχών (bull-bear
spread) το οποίο αντιπροσωπεύει τη
μεταξύ τους διαφορά. Κατά την πρώτη
εβδομάδα του έτους 2000, το ποσοστό
των ανοδικών έφτασε στο 75% - το
υψηλότερο ποσοστό που μετρήθηκε
ποτέ. Σε εκείνο το χρονικό σημείο, το
άνοιγμα των ανοδικών και καθοδικών
μετοχών βρισκόταν σε υψηλό επίπεδο
για εβδομάδες, το οποίο θα μπορούσε
να ληφθεί ως ένα σαφές σημάδι μαζικής
ευφορίας. Παρουσιάζει ενδιαφέρον το
γεγονός ότι το ακόλουθο ξέσπασμα
του S&P 500 σε νέο ρεκόρ υψηλού τον
Μάρτιο του 2000 αποδείχθηκε ψευδές
ξέσπασμα, και ακολουθήθηκε από
μια ευμετάβλητη πλάγια μετακίνηση.
Ωστόσο, χρειάστηκαν σχεδόν άλλοι έξι
μήνες για την έναρξη της καθοδικής
αγοράς που διήρκησε δύο έτη. Αυτό
επιβεβαιώνει το γεγονός ότι, σε αντίθεση
με την αγορά εμπορευμάτων, μια κορυφή
στο χρηματιστήριο διαμορφώνεται
μάλλον αργά. Έτσι, διατίθεται αρκετός χρόνος στους
επενδυτές είτε για να αποχωρήσουν σταδιακά από τις θέσεις
αγοράς τους είτε να τις διασφαλίσουν. Το εύρος των δεικτών
που χρησιμοποιούνται για τη μέτρηση της ψυχολογίας των
επενδυτών περιλαμβάνει επίσης το επίπεδο του περιθωρίου
ασφάλισης χρέους του NYSE ή δείκτες μεταβλητότητας
όπως είναι οι VIX και VDAX. Και τα δύο εργαλεία παρέχουν
πληροφορίες για την ψυχολογία των συμμετεχόντων της
αγοράς και συμπληρώνουν την εικόνα της ανάλυσης.
ανάλυση συσχετισμών της αγοράς:
ςε ποιο στάδιο βρίσκεται η αγορά;
Από το 1850, η αμερικανική οικονομία έχει περάσει από
συνολικά 33 κύκλους μέσης διάρκειας τεσσάρων έως πέντε
ετών. Αυτός ο οικονομικός κύκλος ασκεί καθοριστική επιρροή
στην αλληλεπίδραση μεταξύ των μετοχών, των ομολόγων
και των εμπορευμάτων. Όπως έχει εξηγηθεί λεπτομερώς,
ένας πλήρης κύκλος των τριών ομάδων κεφαλαιακών
αγαθών συμπληρώνει ένα σύνολο έξι φάσεων. Η κατάσταση
στην οποία βρίσκεται η κάθε ομάδα επιτρέπει τον καθορισμό
της θέσης της φάσης εντός του οικονομικού κύκλου,
παρέχοντας μια πρόωρη ένδειξη του σχηματισμού μιας
κορυφής που επίκειται στο χρηματιστήριο, η οποία λαμβάνει
χώρα στην πέμπτη φάση. Το διάγραμμα 3 παρουσιάζει την
ιδανική ακολουθία των υψηλών και των χαμηλών και των
τριών αγορών. Συνήθως, η αγορά ομολόγων είναι η πρώτη
που διαμορφώνει κορυφή, και ακολουθεί το χρηματιστήριο
μετοχών και στη συνέχεια η αγορά εμπορευμάτων.
Δεδομένου ότι κανένας κύκλος δεν είναι πάντοτε όμοιος
με κάποιον άλλο κύκλο και κάθε τόσο λαμβάνουν χώρα
αποκλίσεις από τη συνήθη εξέλιξη ενός κύκλου, ενδείκνυται
πάντα η βαθμιαία προσαρμογή των θέσεων. Προκειμένου να
Κατά την αλλαγή της χιλιετίας, ένα αίσθημα ευφορίας έφτασε σε ρεκόρ υψηλών μεταξύ
ιδιωτών επενδυτών (πράσινες στήλες = άνοιγμα ανοδικών/καθοδικών μετοχών) για
αρκετές εβδομάδες, κάνοντας το άνοιγμα ανοδικών/καθοδικών μετοχών να θεωρηθεί
ως αντίστροφος-δείκτης. Μετά από το ψευδές ξέσπασμα του Μαρτίου του 2000 και
της δεύτερης ανεπιτυχούς προσπάθειας στις αρχές Σεπτεμβρίου, ξεκίνησε μια διετής
καθοδική αγορά. Κατά τη διάρκεια του σχηματισμού ενός κατώτατου σημείου το 2002/03,
το άνοιγμα ανοδικών/καθοδικών μετοχών επιδεινώθηκε και πάλι μαζικά, το οποίο έπρεπε
να ειδωθεί ως ένα είδος συνθηκολόγησης ως προς την ψυχολογία της αγοράς.
Πηγή:
Δ2)
Άνοιγμα ανοδικών/καθοδικών μετοχών (bull-bear spread)
των S&P 500 και AAII την περίοδο 1999/2000
-0,4
-0,2
0
0,2
0,4
0,6
600
700
800
900
1.000
1.100
1.200
1.300
1.400
1.500
1.600
25.11.1998
15.04.1999
02.09.1999
20.01.2000
08.06.2000
02.11.2000
22.03.2001
09.08.2001
27.12.2001
16.05.2002
03.10.2002
20.02.2003
David Pieper
Ο David Pieper είναι CIIΑ και
ασχολείται ενεργά με τις χρηματαγορές
από τα τέλη της δεκαετίας του ‘90.
Επικεντρώνεται στην εκτέλεση
συναλλαγών με CFD και, παράλληλα,
είναι ανεξάρτητος συγγραφέας.
