όλο και πιο αργές τάσεις. Και πιάνεις όλο και μικρότερο μέρος
της μετακίνησης. Όμως και πάλι, η τάση βρίσκει τις μεγάλες
οικονομικές μετακινήσεις που υπάρχουν πάντα. Δεν είναι η
μόνη μέθοδος που αποδίδει, αλλά είναι η ασφαλέστερη.
TRADERS ́
: Ασχοληθήκατε ποτέ και με τις διακριτικές
(discretionary) συναλλαγές;
Kaufman:
Ναι, έκανα διακριτικές συναλλαγές στις αρχές και
επένδυα για τον εαυτό μου. Εξακολουθώ να επενδύω για
τον εαυτό μου αλλά χρησιμοποιώ τα ίδια τεχνικά συστήματα
με αυτά που προσφέρω στους πελάτες. Μου άρεζαν οι
διακριτικές συναλλαγές αλλά, για μένα, παρουσιάζουν
περιοδικότητα. Μπορεί να έχω κέρδη για εβδομάδες στη
σειρά και στη συνέχεια να μην καταφέρνω τίποτα. Κι αυτό
είναι κουραστικό. Εφόσον έχω την τύχη να είμαι καλός τόσο
στα μαθηματικά όσο και στους υπολογιστές, προτιμώ να
παριστάνω τη χελώνα κι όχι το λαγό. Τα τεχνικά συστήματα
δεν είναι τέλεια αλλά είναι καλά σε βάθος χρόνου και έχουν
μεγαλύτερη προβλεψιμότητα. Αυτό μου αρκεί.
TRADERS ́
: Από το πρίσμα της συστηματικής
εκτέλεσης συναλλαγών, πώς συμπεριφέρονται οι πολύ
μεγάλοι συμμετέχοντες της αγοράς για να διατηρούν
προβάδισμα έναντι του ανταγωνισμού;
Kaufman:
Καλή ερώτηση. Η εμπειρία μου δείχνει ότι οι
μεγαλύτεροι παίκτες μπορεί να είναι είτε διακριτικοί, είτε
αλγοριθμικοί, αλλά η πλειονότητά τους είναι αλγοριθμικοί.
Επίσης, οι περισσότεροι παρακολουθούν τάσεις. Μπορούν
»
TRADERS ́
: Οι χρηματαγορές δεν αποτελούν
το χώρο όπου ξεκινήσατε την καριέρα σας. Πότε
ακούσατε για πρώτη φορά για τις αγορές και τις
επενδύσεις;
Kaufman:
Αφότουάφησατηναεροναυπηγικήτο1970,ξεκίνησα
τη δική μου εταιρεία υπολογιστών. Αυτοματοποιούσαμε
κυβερνητικές ιατρικές αποζημιώσεις (εάν το ήξερα, θα έπρεπε
να παραμείνω σε εκείνο τον τομέα!). Κάποιος ήρθε και μας
ρώτησε εάν θα μπορούσαμε να ερευνήσουμε έναν τρόπο
αντιστάθμισης δικαιωμάτων προαίρεσης. Εκείνη την εποχή
δε γινόταν τίποτα με υπολογιστές και οι μόνες επιλογές ήταν
το Λονδίνο. Η ΙΒΜ δεν ενδιαφερόταν κι έτσι βρήκαν κάποιον
με μαθηματικό υπόβαθρο. Το κάναμε κι έπειτα το ένα έφερε
το άλλο.
TRADERS ́
: Ποιος ήταν ο λόγος που αλλάξατε
σταδιοδρομία και παραμείνατε στις χρηματαγορές;
Kaufman:
Μετά από την εργασία μας στα δικαιώματα
προαίρεσης είχαμε έναν πελάτη που μας προκάλεσε να
τον κερδίσουμε στην αρένα των αγορών με τη βοήθεια των
μαθηματικών. Θα παίρναμε ένα μεγάλο ποσοστό από όσα
κερδίζαμε παραπάνω από εκείνον. Αυτό έγινε το 1972. Τα
πήγαμε πολύ καλά, κερδίζοντας από τη διαπραγμάτευση του
Ρώσικου σίτου το 1973 που παρουσίασε άνοδο της τάξης
του 300%. Δυστυχώς, δεν καταφέραμε να τον κερδίσουμε
γιατί σε μια ανοδική αγορά όλοι τα πάνε καλά. Αλλά είχα ήδη
κολλήσει με τις αγορές και έκτοτε δεν ασχολήθηκα με κάτι
άλλο.
TRADERS ́
: Στο πέρασμα των
χρόνων και με την αυξανόμενη
πείρα σας, τι μάθατε και πώς
αλλάξατε σχετικά με τον τρόπο που
προσεγγίζετε τις αγορές;
Kaufman:
Μεγάλο ερώτημα. Έχω μάθει
πολλά για τις αγορές κι έχω καλύψει
έναν πλήρη κύκλο. Έχω αναπτύξει
κάθε τύπο συστήματος, γρήγορο και
αργό, είχα καλά αποτελέσματα με
τους περισσότερους κι άσχημα με
μερικούς αλλά, στο τέλος, προτιμώ να
συναλλάσσομαι την τάση. Έχωμάθει ότι
οι αγορές είναι πιο περίπλοκες τώρα. Η
αλήθεια είναι ότι είναι πιο θορυβώδεις.
Όταν ξεκίνησα τη δεκαετία του ‘70
μπορούσες να βγάλεις χρήματα με
έναν κινητό μέσο όρο δέκα ημερών. Με
το πέρασμα των ετών ο θόρυβος έχει
αυξηθεί και πρέπει να συναλλάσσεσαι
Πρακτικές εμπειρίες
65
Το διάγραμμα 1 παρουσιάζει διάφορες πορείες για ακριβώς το ίδιο αποτέλεσμα (άνοδος
τιμής από $440 στα $475). Η διαφορά, ωστόσο, είναι η μεταβλητότητα, ή ο θόρυβος κατά
την πορεία.
Πηγή:
Δ1)
Επίπεδα θορύβου
