Στρατηγικές
49
Η συνολική κερδοφορία ενός συστήματος συναλλαγών
είναι προφανώς ίση με το άθροισμα των κερδών του μείον
το σύνολο των ζημιών του, σε όλες τις συναλλαγές. Με άλλα
λόγια, η συνολική επιτυχία ενός οποιουδήποτε συστήματος
συναλλαγών εξαρτάται από:
1) Το ποσοστό των κερδοφόρων συναλλαγών επί του
συνόλου των συναλλαγών,
2) Το μέσο όρο του κέρδους στις κερδοφόρες θέσεις, και
3) Το μέσο όρο της ζημιάς στις ζημιογόνες θέσεις.
Για παράδειγμα, ένα σύστημα που έχει πραγματοποιήσει κατά
40% κερδοφόρες και κατά 60% ζημιογόνες συναλλαγές, με
μέσο κέρδος 200 Ευρώ ανά κερδοφόρα συναλλαγή και μέση
ζημιά 100 Ευρώ ανά ζημιογόνα συναλλαγή, έχει το εξής μέσο
προσδοκόμενο αποτέλεσμα ανά συναλλαγή:
(40% επί +200) + (60% επί -100) = +80 -60 = +20
Ευρώ, δηλαδή θετικό μέσο προσδοκώμενο αποτέλεσμα
ανά συναλλαγή.
Όσο περισσότερες συναλλαγές πραγματοποιήσει ένα τέτοιο
σύστημα, τόσο μεγαλύτερα θα είναι τα συνολικά κέρδη του,
για το λόγο ότι το προσδοκώμενο (μέσο) αποτέλεσμά του ανά
συναλλαγή είναι θετικό. Για παράδειγμα, αν πραγματοποιήσει
100 συναλλαγές, το συνολικό προσδοκώμενο κέρδος του θα
είναι: 100 επί +20 Ευρώ, δηλαδή 2.000 Ευρώ.
Αντίστοιχους υπολογισμούς θα κάναμε αν το μέσο κέρδος
και η μέση ζημιά του συστήματος συναλλαγών εκφράζονταν σε
ποσοστιαίους και όχι σε χρηματικούς όρους. Για παράδειγμα,
ένα σύστημα που θα είχε 40% κερδοφόρες και 60% ζημιογόνες
συναλλαγές, με μέση απόδοση +2% στις κερδοφόρες και -1%
στις ζημιογόνες συναλλαγές, έχει την εξής μέση προσδοκώμενη
απόδοση ανά συναλλαγή:
(40% επί +2%) + (60% επί -1%) = +0,8% -0,6% = +0,2%,
δηλαδή θετική μέση προσδοκώμενη απόδοση ανά trade.
οδηγήσει σε αντίστοιχου ποσοστού μείωση του
μεγέθους της σχετικής θέσης, γιατί η χρήση του
ίδιου πολλαπλάσιου του ATR στον υπολογισμό του
κυλιόμενου stop-loss ισοδυναμεί με την ανάληψη
μεγαλύτερου ρίσκου, κάτι το οποίο δεν επιθυμούμε.
2) Δυναμική αναπροσαρμογή του μεγέθους των θέσεων
στις μεταβολές του μεγέθους του λογαριασμού. Για
παράδειγμα, μείωση του μεγέθους του λογαριασμού κατά
10% θα οδηγήσει σε αντίστοιχο κλείσιμο μέρους όλων των
ανοικτών θέσεων, με στόχο τον έλεγχο του ρίσκου.
3) Καθορισμός μέγιστου επιτρεπόμενου μεγέθους θέσης σε
αγορές που έχουν υψηλή συσχέτιση (correlation), όπως
για παράδειγμα οι αγορές ΣΜΕ σε DAX και S&P 500.
4) Σε καμία θέση να μην επιτρέπεται να επιφέρει απώλειες
μεγαλύτερες του 1% ή 2% επί του μεγέθους του
λογαριασμού συναλλαγών. Θέσεις που σημειώνουν
τέτοιες απώλειες θα πρέπει να κλείνουν ανεξάρτητα από
την υποκειμενική κρίση και τις προσδοκίες του trader.
ATR και κατοχύρωση κέρδους
Το ΑTR δεν αποτελεί μόνο εργαλείο μέτρησης του ρίσκου
μίας θέσης, αλλά μπορεί να χρησιμοποιηθεί και για τον
υπολογισμό του επιπέδου κατοχύρωσης κέρδους. Αναφέραμε
ήδη ότι μπορούμε να ακολουθήσουμε την τάση της αγοράς με
το κυλιόμενο (trailing) stop, “κλειδώνοντας” τα κέρδη μας σε
αγοραστική (long) θέση παρά την υποχώρηση της αγοράς από
τα υψηλά της. Αντίστοιχα, μπορούμε να ρευστοποιήσουμε με
κέρδος πωλητική (short) θέση σε αγορά που έχει απομακρυνθεί
συγκεκριμένο αριθμό ATR από τα χαμηλά της.
Επιπλέον, ταυτόχρονα με το άνοιγμα μιας θέσης, το ATR
μας βοηθάει να καθορίσουμε το επίπεδο τιμών στο οποίο θα
κατοχυρώσουμε τα κέρδη μας. Για παράδειγμα, κλείνουμε θέση
με κέρδος αν αυτή κινηθεί σε απόσταση ίση με το τριπλάσιο
του μεγέθους του ATR από την τιμή ανοίγματος προς την
επιθυμητή κατεύθυνση του trade.
Σχέση Ρίσκου-Απόδοσης (Risk / Reward Ratio) και
κερδοφορία συστήματος συναλλαγών
Αύξηση του ATR κάποιας αγοράς θα
οδηγήσει σε αντίστοιχου ποσοστού μείωση
του μεγέθους της σχετικής θέσης
