Στρατηγικές
46
01.2015
Ο καθορισμός των χρονικών περιόδων για τη λήψη του
υψηλότερου υψηλού και του χαμηλότερου χαμηλού που θα
χρησιμοποιείται στον υπολογισμό του κυλιόμενου stop είναι
θέμα απόφασης του trader και μπορεί να γίνει αντικείμενο
αναδρομικού ελέγχου (backtesting). Θα μπορούσε για
παράδειγμα να χρησιμοποιεί:
• Tις ακραίες τιμές της αγοράς ξεκινώντας από την ημέρα
εισόδου ή
• Tο υψηλότερο υψηλό και το χαμηλότερο χαμηλό των
τελευταίων 5 ημερών στα intraday trades και των
τελευταίων 20 ημερών στα swing trades
Παράδειγμα υπολογισμού του
Stop-Loss της θέσης με τη βοήθεια του ATR
Έστω ότι εξετάζουμε αγορά μετοχής με τιμή 50 Ευρώ, η οποία
έχει ATR 20 ημερών ίσο με 1 Ευρώ. Με άλλα λόγια, η μέση
ημερήσια μεταβλητότητα αυτής της μετοχής είναι 1 Ευρώ ή 2%
της τρέχουσας τιμής της (1:50). Χρησιμοποιώντας 1,5 φορά το
μέγεθος του ATR για τον υπολογισμού του αρχικού stop-loss,
αυτό θα τοποθετηθεί 1,50 Ευρώ (1,5 επί 1) χαμηλότερα από
την τιμή αγοράς, δηλαδή στα 48,50 Ευρώ (50 – 1,50).
Παράδειγμα υπολογισμού του
μεγέθους της θέσης με βάση το Stop-Loss
Με βάση την απόσταση της τιμής εισόδου από το stop-
loss (που στο παράδειγμά μας είναι 1,50 Ευρώ) μπορούμε
να υπολογίσουμε και το μέγεθος της θέσης. Έστω ότι το
μέγεθος του λογαριασμού συναλλαγών είναι 60.000 Ευρώ
και ότι δεν επιτρέπουμε σε κανένα trade να επιφέρει απώλειες
μεγαλύτερες από το 1% της αξίας του λογαριασμού. Ορίζουμε
δηλαδή τη μέγιστη απώλεια ανά trade στα 600 Ευρώ (1% των
60.000 Ευρώ).
Για να καθορίσουμε τον αριθμό των μετοχών που οι
κανόνες διαχείρισης ρίσκου μας επιτρέπουν να αγοράσουμε,
διαιρούμε το ποσό που είμαστε διατεθειμένοι να ρισκάρουμε
με την απόσταση της τιμής ανοίγματος από το stop-loss.
Στο συγκεκριμένο παράδειγμα αυτό ισοδυναμεί με 600 διά
1,50, δηλαδή με 400 μετοχές. Ως επιβεβαίωση βλέπουμε ότι
αν “χτυπηθεί” το stop-loss θα απωλέσουμε 1,50 Ευρώ ανά
μετοχή σε 400 μετοχές, δηλαδή συνολικά 600 Ευρώ ή το 1%
του κεφαλαίου μας.
Υπολογισμός του μεγέθους
της θέσης σε ΣΜΕ (Futures)
Αντίστοιχη διαδικασία με αυτή των μετοχών θα
ακολουθήσουμε και για τον υπολογισμό της θέσης σε
συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (futures), με τη μόνη
διαφορά ότι εκεί πρέπει να εκφράσουμε το ATR σε ticks
(βήμα τιμής - ελάχιστη επιτρεπόμενη κίνηση της αγοράς)
και να συνυπολογίσουμε την ονομαστική αξία ενός tick του
συγκεκριμένου προϊόντος.
Στα ΣΜΕ του S&P 500 (σύμβολο SP) του χρηματιστηρίου
CME ισχύουν τα παρακάτω:
• Μέγεθος tick (ελάχιστη επιτρεπόμενη κίνηση αγοράς) = 0,1
μονάδες του δείκτη. Έτσι, κίνηση του συμβολαίου SP από
τις 2.033 στις 2.033,1 μονάδες ισοδυναμεί με μεταβολή 1
tick, ενώ κίνηση του από τις 2.033
στις 2.034 μονάδες ισοδυναμεί με
μεταβολή 10 ticks.
• Ονομαστική (χρηματική) αξία ενός
tick = 25 δολάρια
Έστω ότι υπολογίσαμε πως το ATR,
δηλαδή η μέση ημερήσια μεταβλητότητα
του S&P 500 είναι 20 πόντοι. Θα πρέπει
στη συνέχεια να εκφράσουμε αυτή την
τιμή σε αριθμό ticks. Με 10 ticks στον
πόντο (εξ’ορισμού για τα συμβόλαια
SP), οι 20 πόντοι ημερήσιας κίνησης
ισούνται με 200 ticks. Αυτό συνεπάγεται
ότι η μέση ημερήσια μεταβολή της
χρηματικής αξίας ενός συμβολαίου SP
είναι 5.000 δολάρια (200 ticks επί 25
δολάρια ανά tick).
Κάθε χρηματιστηριακό προϊόν έχει
διαφορετική περιγραφή και μέγεθος
συμβολαίου (contract specification), την
Μία αγοραστική θέση χρονικού ορίζοντα ενός μήνα στο παράγωγο του δείκτη Dow Jones
συνοδεύεται από Kυλιόμενο Stop (trailing stop) που τοποθετείται σε απόσταση ίση με
το 3-πλάσιο του ATR κάτω από το Υψηλότερο Υψηλό των τελευταίων 20 ημερών. Στις
5 Δεκεμβρίου, ο δείκτης σημείωσε νέο υψηλό στις 17.987 μονάδες. Το Kυλιόμενο Stop
τοποθετήθηκε 414 μονάδες (138 επί 3) μακριά από το υψηλό 20 ημερών, δηλαδή στις
17.573 μονάδες (17.987 – 414). Η χρήση του Kυλιόμενου Stop επιτρέπει στον επενδυτή
να ακολουθήσει την τάση όσο αυτή συνεχίζεται και να κλείσει τη θέση μόλις εμφανιστούν
σημάδια αλλαγής της.
Πηγή: Trader Pro
Δ2)
ATR και κυλιόμενο stop loss
