Στρατηγικές
47
οποία θα πρέπει να γνωρίζουμε πριν
συναλλαγούμε σε αυτό. Έτσι μπορούμε
να υπολογίσουμε τις παραμέτρους του
ρίσκου με τον κατάλληλο τρόπο, όπως
σε αυτό το παράδειγμα των συμβολαίων
futures του χρηματιστηρίου CME στο
δείκτη S&P 500.
Ο trader θα πρέπει να αποφεύγει
αγοραπωλησίες
σε
συμβόλαια
των οποίων το ATR εκφρασμένο
σε χρηματικούς όρους, δηλαδή η
προσδοκόμενη ημερήσια χρηματική
μεταβολή, είναι μεγαλύτερη από το
2% του μεγέθους του λογαριασμού
συναλλαγών του.
Συνεπώς, η αγορά ενός ΣΜΕ στον
SP στο CME, που όπως είδαμε στο πιο
πάνω παράδειγμα έχει ATR ίση με 5.000
δολάρια, θα προκαλούσε υπερβολική
έκθεση σε κίνδυνο αγοράς (market
risk) σε ένα λογαριασμό ύψους 10.000
δολαρίων.
Σημαντική λύση σε αυτό το θέμα
προσφέρουν στους ιδιώτες επενδυτές οι
εταιρίες που παρέχουν υπηρεσίες CFD
και Spread Trading επί των τιμών ξένων
δεικτών, μετοχών, εμπορευμάτων κλπ.
Ένα από τα πλεονεκτήματά αυτών των εταιριών είναι ότι
στις πλατφόρμες συναλλαγών που προσφέρουν στους πελάτες
τους επιτρέπεται το άνοιγμα θέσεων μικρότερου μεγέθους σε
σύγκριση με τα επίσημα χρηματιστήρια. Για παράδειγμα, ο
επενδυτής μπορεί να ανοίξει θέση Spread Trading μεγέθους
1 Ευρώ ανά πόντο στον γερμανικό δείκτη DAX, τη στιγμή που
στο χρηματιστήριο EUREX η ελάχιστη επιτρεπόμενη θέση
στο παράγωγο του ίδιου δείκτη είναι 25 Ευρώ ανά πόντο και
συμβόλαιο.
Η ευελιξία που προσφέρουν οι πάροχοι CFD και Spread
Trading στους ιδιώτες επενδυτές για συναλλαγές σε διεθνείς
αγορές, με καλύτερο έλεγχο του μεγέθους της επιτρεπόμενης
θέσης, αποτελεί ίσως τον κυριότερο παράγοντα της ραγδαίας
ανάπτυξής τους τα τελευταία χρόνια.
Κανόνες σχετικά με τη σωστή χρήση του ATR στον
υπολογισμό του Stop-Loss
1) Το πολλαπλάσιο του ATR που θα χρησιμοποιείται για
τον υπολογισμό του αρχικού stop-loss μπορεί να γίνει
αντικείμενο backtesting. Μία συνηθισμένη πρακτική είναι
να χρησιμοποιείται το 50% της τιμής του ATR για intraday
trades (ενδοημερήσιες συναλλαγές) και τo 150% της τιμής
του ATR για swing trades διάρκειας λίγων ημερών. Γενικά,
όσο πιο μακροπρόθεσμος είναι ο χρονικός ορίζοντας
διακράτησης της θέσης, τόσο πιο μακριά απαιτείται να
τοποθετείται το stop από την τιμή εισόδου.
2) Ο trader μπορεί να κάνει backtesting και για τον αριθμό
των χρονικών περιόδων που θα χρησιμοποιεί για τον
καθορισμό του υψηλότερου υψηλού και του χαμηλότερου
χαμηλού στον υπολογισμό του κυλιόμενου stop. Για
παράδειγμα θα μπορούσε να χρησιμοποιεί τις ακραίες
τιμές της αγοράς ξεκινώντας από την ημέρα εισόδου ή
το υψηλότερο υψηλό και το χαμηλότερο χαμηλό των 10
προηγούμενων ημερών.
3) Όταν το κυλιόμενο stop-loss βρίσκεται πιο μακριά από
την τρέχουσα τιμή αγοράς σε σύγκριση με το αρχικό
stop-loss, είναι προτιμότερο ο trader να συνεχίσει
να χρησιμοποιεί το αρχικό stop-loss για κλείσιμο της
θέσης. Δηλαδή από τη δεύτερη ημέρα διακράτησης της
θέσης και έπειτα, οπότε και μετακινούμε το stop-loss
από το αρχικό του επίπεδο στο επίπεδο που επιβάλει
το κυλιόμενο stop, πρέπει το αναλαμβανόμενο ρίσκο να
μειώνεται σε σχέση με την ημέρα ανοίγματος της θέσης
και όχι να αυξάνεται.
4) Για το ίδιο μέγεθος θέσης, stops που βρίσκονται
“κοντά” στην τιμή εισόδου συνδυάζουν μικρότερο
Το ATR, δηλαδή η μέση ημερήσια μεταβλητότητα κάθε αγοράς μεταβάλλεται διαχρονικά.
Για παράδειγμα το ATR του συμβολαίου αργού πετρελαίου του NYMEX διπλασιάστηκε
από 1,20 σε 2,40 δολάρια/βαρέλι μέσα σε λίγους μήνες. Ο trader καλείται να υπολογίζει
κάθε μέρα το ATR για την αναπροσαρμογή του Κυλιόμενου Stop-Loss στις ανοιχτές θέσεις
και για τον υπολογισμό του αρχικού Stop-Loss στις καινούριες θέσεις. Τα πολλαπλάσια
του ATR που θα χρησιμοποιούνται αποτελούν αντικείμενο backtesting για τον trader.
Πηγή: Trader Pro
Δ3)
Οι μεταβολές του ATR
