TRADERS´GR 07/08

46 / 78

Στρατηγικές
46
07/08.2015
μεταβλητότητας - αυτό σημαίνει ότι η τρέχουσα μεταβλητότητα
μπορεί να φτάσει 2.5 φορές τη μέση τιμή των προηγούμενων
250 ημερών.
Οι κανόνες εκτέλεσης συναλλαγών του συστήματος
αναλογία-VIX είναι παρόμοιοι με εκείνους του συστήματος
διαφορά-VIX:
• Αγοράστε τον S&P 500 εάν η εξομαλυσμένη αναλογία VIX
των 20 ημερών διαπεράσει το επίπεδο 1.2 με καθοδική
φορά.
• Κλείστε τη θέση αγοράς εάν η εξομαλυσμένη αναλογία
VIX των 20 ημερών πέσει κάτω από την τιμή 0.9. Το stop
τοποθετείται σε μια απώλεια της τάξης του 15% στη βάση
του τέλους της ημέρας.
Αυτή η προσέγγιση περιλαμβάνει ένα κέρδος-στόχο.
Επιτυγχάνεται μόλις η αναλογία VIX πέσει κάτω από την τιμή
0.9. Εάν ο επενδυτής περίμενε να ανέβει ο VIX πάνω από το 0.9
και πάλι, η δυναμική θα ήταν σχεδόν ίδια με εκείνη του πρώτου
συστήματος. Με τη συμπερίληψη ενός κέρδους-στόχου, αυτό
το σύστημα επενδύεται μόνο για μια σύντομη περίοδο και έχει
ένα υψηλό hit rate. Το διάγραμμα 2 παρουσιάζει τις καμπύλες
μετοχών και των δύο συστημάτων. Η κλίμακα είναι σε μονάδες
S&P. Το χρονικό πλαίσιο είναι από τον Ιανουάριο του 1995
έως τον Ιανουάριο του 2014. Μπορείτε να βρείτε πρόσθετες
βασικές τιμές στον πίνακα 1.
Σύγκριση με τον S&P
Πρέπει να συγκρίνουμε αυτά τα
αποτελέσματα με την ανάπτυξη του
S&P 500 για να μπορέσουμε να
ταξινομήσουμε τα συστήματα. Και οι δύο
στρατηγικές εκτέλεσης συναλλαγών είναι
παρόμοιες, επομένως, διαμορφώσαμε
ένα χαρτοφυλάκιο με τα δύο συστήματα
ισοσταθμισμένα και το συγκρίναμε
με τον S&P 500. Μπορείτε να δείτε το
αποτέλεσμα στο διάγραμμα 3.
Αν και, στο τέλος, το κέρδος του S&P
500 είναι υψηλότερο, μπορείτε να δείτε
ότι η μεταβλητότητα των συστημάτων
εκτέλεσης συναλλαγών είναι πολύ
χαμηλότερη. Επίσης, με τη συστημική
προσέγγιση μπορείτε να αποφύγετε
μεγάλα μεγέθη απωλειών.
Τα αποτελέσματα που
επιδεικνύονται είναι βασισμένα σε
χαρτοφυλάκια χωρίς μόχλευση. Ο S&P
παρουσιάζει μια απόδοση σχεδόν
σύστημα είναι ανεξάρτητο από το απόλυτο επίπεδο του VIX. Η
αναλογία αγγίζει μια τιμή μεταξύ 1.5 και 2.5 σε ένα ξέσπασμα
Το διάγραμμα παρουσιάζει τον S&P 500 σε σύγκριση με ένα χαρτοφυλάκιο που
αποτελείται από ένα ισοσταθμισμένο μίγμα των δύο συστημάτων. Το πλεονέκτημα του
ενεργού συστήματος είναι σαφώς η χαμηλότερη μεταβλητότητα και το γεγονός ότι το
σύστημα δεν επενδύεται σε φάσεις με μεγάλα μεγέθη απωλειών.
Πηγή: υπολογισμοί του συντάκτη
Δ3) Συνδυασμός συστημάτων έναντι S&P 500
(-50%)
0%
50%
100%
150%
200%
250%
300%
350%
01.03.1995 18.12.1997 12.08.2000 12.08.2003 29.11.2006 20.11.2009 14.11.2012
Portfolio S&P 500
Και τα δύο συστήματα παρουσιάζουν μόνο 20 συναλλαγές σε 18
έτη, αλλά είναι όλες κερδοφόρες με μια εξαίρεση. Τα συστήματα
επενδύονται κατά το 46% και 21% του χρόνου. Το μέσο κέρδος
είναι 168 και 80 μονάδες.
Πηγή: υπολογισμοί του συντάκτη
VIX-
Difference VIX-Ratio
Καθαρό κέρδος σε μονάδες 1345 961
Παράγοντας κέρδους με κανένα
χαμένο trade 63.91
Ø κέρδος/Ø ζημία 5.81
αριθμός συναλλαγών 8 12
Κερδοφόρες συναλλαγές σε % 100% 92%
Ø Κέρδος σε μονάδες 168 80
Ø Το μεγαλύτερο
κέρδος σε μονάδες
509 199
Ø Η μεγαλύτερη ζημία
σε μονάδες 0 15
Ø Διάρκεια συναλλαγής σε ημέρες 267 83
Ποσοστό του χρόνου στην αγορά 46.20% 21.49%
Μέγιστη απώλεια σε μονάδες 172 105
Π1) Σύγκριση και των δύο συστημάτων